Les résultats de BlackRock n’ont pas répondu aux attentes fortement réduites dans ce qu’il a décrit comme le pire environnement depuis des décennies, la chute des prix des actifs et la hausse du dollar ayant fait chuter les actifs sous gestion à 8,5 milliards de dollars.
Le bénéfice ajusté du plus grand gestionnaire de fonds au monde a chuté de 30% à 7,36 dollars par action sur 4,4 milliards de dollars de revenus pour le trimestre se terminant le 30 juin. Les analystes interrogés par Refinitiv s’attendaient à 7,90 dollars par action, sur des revenus de 4,65 milliards de dollars.
BlackRock et d’autres gestionnaires d’actifs ont été durement touchés par la volatilité des marchés qui a déstabilisé les investisseurs et fait baisser la valeur des portefeuilles dont ils tirent des frais de gestion.
Le groupe a reporté l’embauche de certains postes de direction jusqu’en 2023 et les dépenses totales en rémunération et avantages sociaux des employés ont diminué de 5 % par rapport au premier trimestre. Bien qu’il n’y ait pas de gel des embauches à l’échelle de l’entreprise, BlackRock essaie de limiter les coûts en « juniorisant » sa main-d’œuvre : en embauchant des personnes moins expérimentées pour pourvoir les postes vacants.
Les actifs sous gestion ont chuté de 11%, marquant la deuxième baisse trimestrielle consécutive après avoir culminé à 10 milliards de dollars fin 2021. La branche de gestion d’actifs de State Street a annoncé vendredi que ses actifs sous gestion avaient également chuté de 11% à 3,5 milliards de dollars.
En tant que gestionnaire mondial, BlackRock a également ressenti l’impact de la hausse du dollar, qui a réduit la valeur des frais dérivés dans d’autres devises. Alors que les revenus ont diminué de 6 % dans l’ensemble, les frais de base sont restés stables en termes de devises constantes.
« Le premier semestre de 2022 a apporté une combinaison de défis macrofinanciers et économiques que les investisseurs n’ont pas vus depuis des décennies. . . 2022 est le pire départ en 50 ans pour les actions et les obligations », a déclaré Larry Fink, fondateur et directeur général du groupe, lors d’un appel aux résultats.
Fink a salué la capacité du groupe à générer 90 milliards de dollars d’entrées nettes malgré les mauvaises nouvelles, affirmant que cela « démontrait notre capacité à fournir des flux de pointe même dans ces environnements les plus difficiles. . . La position de BlackRock n’a jamais été aussi forte.
Les actions de BlackRock, qui avaient perdu un tiers de leur valeur en 2022, étaient en légère baisse dans les échanges du matin.
Les marges d’exploitation se sont comprimées à 43,7 %, entraînées par des dépenses plus élevées pour la technologie ainsi que pour les voyages et les divertissements, alors même que les revenus ont chuté.
« Même [BlackRock] n’est pas à l’abri d’un ralentissement du marché. Cependant, nous avons été impressionnés par [their] capacité à maintenir des entrées d’actifs robustes sur des marchés agités », a déclaré Kyle Sanders, analyste chez Edward Jones, ajoutant qu’il s’attendait à ce que les dépenses continues de BlackRock dans des domaines de croissance stratégiques « réduiront probablement les marges bénéficiaires à court terme ». [but] nous pensons que cela renforce leur avantage concurrentiel.
La plate-forme de fonds négociés en bourse iShares du groupe a attiré l’essentiel des nouveaux fonds des investisseurs, avec 52 milliards de dollars d’entrées nettes, et sa plate-forme de trésorerie a atteint des niveaux records avec 21 milliards de dollars de nouveaux fonds nets alors que les clients fuyaient vers la sécurité et profitaient de la hausse des taux d’intérêt.
Alors que certains experts du marché ont prédit que les marchés volatils conduiraient les investisseurs à réduire leurs allocations aux ETF et autres véhicules passifs, jusqu’à présent, cela n’a pas été le cas. Gary Shedlin, directeur financier de BlackRock, a déclaré que les investisseurs institutionnels utilisent de plus en plus les ETF pour repositionner leurs portefeuilles plutôt que d’acheter et de vendre directement des actions et des obligations individuelles.
« Nous prévoyons que les actifs des ETF du secteur obligataire tripleront presque et atteindront 5 milliards de dollars à la fin de la décennie. . . La hausse des taux attirera un tout nouvel ensemble d’investisseurs », a déclaré Fink.
Les fonds de détail ont moins bien réussi, avec des sorties nettes de 10 milliards de dollars, et les commissions de performance de BlackRock pour ses services de conseil ont fortement baissé d’une année sur l’autre. Mais les produits qui utilisent des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) continuent d’attirer de nouveaux fonds et gèrent désormais 473 milliards de dollars d’actifs.
La division technologique de l’entreprise s’est avérée être un point positif. Les revenus ont augmenté de 5% en glissement annuel, et Fink a déclaré que la société avait reçu de nouveaux mandats record pour son système Aladdin, qui aide d’autres sociétés de services financiers à gérer les risques.
« BlackRock a toujours capitalisé sur les perturbations du marché et en est ressorti plus fort », a déclaré Shedlin. « Nous avons déjà navigué dans ces eaux agitées. »
Les chiffres de l’AUM n’incluent pas plusieurs mandats institutionnels très importants pour la gestion externalisée des investissements que BlackRock a récemment remportés auprès d’AIG et de General Dynamics, entre autres. « Nous allons assister à une accélération. . nous voyons cela comme une réelle opportunité pour nous », a déclaré Fink.