Big Oil jaillit de l’argent. ExxonMobil et Chevron sont les dernières supermajors à enregistrer des bénéfices trimestriels records. La paire a facilement dépassé les attentes avec un bénéfice net combiné de près de 30 milliards de dollars, plus de trois fois ce qu’elle a rapporté il y a un an.
Les investisseurs – en particulier ceux qui sont restés avec des actions énergétiques pendant le krach des prix du pétrole induit par la pandémie – seront pardonnés de se sentir suffisants. L’indice S&P du pétrole et du gaz a plus que quadruplé par rapport à ses creux de 2020. Les actions d’Exxon et de Chevron ont toutes deux atteint de nouveaux sommets le mois dernier.
Cela peut être aussi bon que possible. Avec les États-Unis en récession technique et les portefeuilles des consommateurs pressés par l’inflation, la hausse des prix du brut commence à s’atténuer. Le brut Brent a grimpé au-dessus de 120 dollars le baril au cours de la période d’avril à juin. Depuis lors, il a reculé d’environ 11 %.
Les bénéfices record de l’industrie pétrolière sont également devenus un point d’éclair politique. Le président Joe Biden, qui en juin a accusé Exxon de gagner “plus d’argent que Dieu”, a déclaré que la baisse des prix de l’essence à la pompe était un objectif clé de son administration. Pendant ce temps, les coûts devraient augmenter car les sociétés de services pétroliers cherchent à répercuter leurs dépenses d’exploitation plus élevées sur leurs clients.
Même ainsi, les investisseurs devraient rester dans les parages. Contrairement au dernier boom des prix du pétrole en 2008, les bénéfices records actuels ne sont pas seulement le résultat de la hausse des prix des matières premières. Alors qu’Exxon et Chevron ont généré ensemble près de 34 milliards de dollars de trésorerie d’exploitation au deuxième trimestre, les groupes ont dépensé environ 8,5 milliards de dollars en dépenses d’investissement au cours de la période.
La flambée des marges de raffinage – la différence entre le coût d’achat du pétrole brut et le coût de vente du carburant raffiné – gonfle également les résultats. Cela se modérera à mesure que la demande ralentira. Mais le boycott du pétrole russe mettra un plancher sur la baisse des prix du carburant.
Entre 7 et 8 fois les bénéfices prévisionnels, Exxon et Chevron restent de bonne valeur. Ajoutez à cela les rachats d’actions et les dividendes élargis, et ils ressemblent à des sources de liquidités fiables pendant au moins un an.
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