• La Fed a stoppé le cycle de hausse des taux
• Jeffrey Gundlach ne s’attend pas à de nouvelles hausses de taux en 2023
• Portefeuille 20-60-20 recommandé
Lors de sa dernière réunion, la Réserve fédérale américaine a décidé de faire une pause sur les taux d’intérêt et de laisser le taux de base inchangé pour le moment. Après dix hausses de taux d’intérêt d’affilée, les gendarmes monétaires gardent pour la première fois les pieds sur terre. Dans le même temps, cependant, les projections de taux d’intérêt ont été relevées : la Fed part donc du principe que la pause des taux d’intérêt ne durera pas et – contrairement aux espoirs de nombreux acteurs du marché – une baisse du taux directeur n’est actuellement pas prévue. Au lieu de cela, les membres de la Fed s’attendent à une moyenne de deux autres hausses de taux cette année.
Jeffrey Gundlach évalue la situation différemment
Dans une interview avec CNBC, l’expert en obligations Jeffrey Gundlach, le fondateur de DoubleLine Capital, a évoqué les derniers développements de la politique monétaire. Il ne croit pas que le resserrement monétaire annoncé se concrétisera. « C’était définitivement restrictif dans la rhétorique, mais pas restrictif dans l’action », a déclaré Gundlach sur la baisse des taux d’intérêt.
Selon lui, il n’y aura pas d’autres hausses de taux d’intérêt, même si la Réserve fédérale américaine y a préparé les marchés. Selon l’expert, les autorités monétaires ont peut-être exagéré leur politique monétaire.
Il considère qu’il est peu probable que la situation économique actuelle justifie un nouveau resserrement : « Il y a eu une croissance de l’emploi, mais il y a eu une baisse significative de la durée moyenne du travail », a déclaré Gundlach dans l’interview, dans laquelle il a également fait référence à la valeur la plus récente pour l’indice des directeurs d’achats du secteur manufacturier visé, lui aussi « massivement récessif ».
Gundlach voit la manie en bourse
Conformément à cette évaluation, Gundlach reste basé sur les obligations dans son portefeuille. La décision de la Réserve fédérale américaine n’a pas modifié le plan d’un portefeuille fortement obligataire axé sur les revenus d’intérêts.
Le marché obligataire est actuellement « très bon marché » par rapport au marché boursier, offrant des rendements solides et un potentiel de hausse avec un risque de baisse limité, a déclaré l’expert en obligations à Closing Bell de CNBC. « Je pense que c’est le moment où vous devriez avoir un portefeuille barbell avec des actifs risqués, en particulier des obligations. »
Plus précisément, il conseille aux investisseurs d’avoir un portefeuille basé sur la règle 20-60-20 : 20 % en actions, 60 % en obligations et 20 % en actifs corporels tels que l’or. L’analyste de marché avait précédemment conseillé un écart de 30-60-20, de sorte que sa confiance dans le marché boursier a encore baissé. Gundlach calcule que quiconque aligne son portefeuille en conséquence peut obtenir un rendement de 5% dans un « portefeuille obligataire de très haute qualité » sans risque de défaut et de 8 à 10% dans un « portefeuille obligataire bien positionné et géré activement ». Il s’en tient donc à son plan de revalorisation systématique du portefeuille obligataire, compte tenu de la récente reprise boursière, c’est le « moment parfait ».
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