Expert en fonds mixtes Maier : "surpoids défensif"

par Andreas Hohenadl, Euro le dimanche

tuour réaliser des performances supérieures à la moyenne sur le long terme, le fonds mixte Bantleon Changing World s’appuie sur des thématiques dites d’avenir. Les obligations et une pincée de métaux précieux, notamment l’or, devraient assurer la stabilité du portefeuille. Dans une interview, le gestionnaire de fonds Johannes Maier explique dans quelles tendances il investit et comment il constitue actuellement le portefeuille.

uro le dimanche: M. Maier, avec le fonds, vous souhaitez offrir un investissement de base pour un monde qui change. Quelle est votre stratégie ?

Johannes Maier : Nous nous concentrons sur les entreprises bénéficiant des tendances de croissance les plus stables et les plus substantielles : infrastructures numériques, énergies renouvelables, villes intelligentes et mobilité, disrupteurs numériques. Avec le contrôle flexible du quota d’actions et d’obligations, la pondération des sous-segments individuels et le quota de métaux précieux, c’est la base d’un fonds solide. L’allocation est basée sur l’évolution attendue de l’économie et des taux d’intérêt. Nous utilisons les prévisions des analystes économiques de Bantleon, qui se sont avérées très précises dans le passé. En outre, le fonds met en œuvre une approche d’investissement axée sur la durabilité dans toutes les classes d’actifs.

Le monde a en effet radicalement changé depuis que la Russie a envahi l’Ukraine. Comment avez-vous adapté le fonds à la nouvelle situation ?

Les indicateurs économiques avancés pour 2023 semblaient sombres avant même les tensions géopolitiques. C’est pourquoi nous sommes entrés en conflit avec un ratio d’actions neutre et une surpondération des segments actions défensifs. Depuis le déclenchement de la guerre, nous nous sommes positionnés encore plus sur la défensive. Cela signifie des ratios d’or et de liquidités plus élevés, ainsi qu’une concentration sur les entreprises dont la demande est moins cyclique. Cependant, nous voyons maintenant de nouvelles opportunités dans certains segments.

Où par exemple ?

Conséquence de la guerre d’Ukraine, les cartes sont rebattues en matière de mix énergétique et l’expansion des énergies renouvelables en Europe a reçu un nouvel élan avec la souveraineté énergétique. Nous voyons également à nouveau des niveaux d’entrée sélectivement attractifs dans le segment technologique après que la hausse soutenue des taux d’intérêt ait laissé son empreinte sur les valorisations.

Depuis que vous avez abordé le sujet des taux d’intérêt, l’inflation élevée exerce également une pression croissante sur les marchés. Que faites-vous pour contrecarrer cela ?

Nous nous attendions déjà en 2021 à ce que l’inflation ne soit pas un phénomène temporaire. Nous avons donc pu profiter encore cette année de la flambée des prix par le biais d’obligations indexées sur l’inflation dont les coupons sont liés au taux d’inflation. Nous privilégions également les sociétés disposant d’un pricing power suffisant. Une inflation élevée, par exemple, n’a pas pesé sur les entreprises d’infrastructure dans le passé, car leurs bénéfices sont généralement liés au taux d’inflation.

Les obligations sont un élément important de diversification des risques dans votre portefeuille. Où trouver des titres attrayants en période de hausse des taux d’intérêt ?

Que le pic de rendement ait déjà été atteint reste la question cruciale pour les obligations. Même si nous partons du principe que de nouvelles hausses des rendements sont à prévoir au cours des cinq prochaines années, de nombreux éléments laissent à penser que l’environnement économique se détériorera sensiblement au cours de l’année à venir. Bien que l’accent soit mis cette année sur le raccourcissement de la durée, il devrait être possible de ramener une récolte abondante en 2023 en allongeant la durée. Ensuite, les obligations sont à nouveau un bon diversificateur et offrent une forte valeur ajoutée dans les portefeuilles mixtes. Lors de la sélection d’obligations nominales, nous attachons actuellement de l’importance au fait que le taux d’intérêt actuel offre déjà une protection contre de nouvelles hausses des taux d’intérêt. À l’heure actuelle, cela s’applique en particulier aux obligations sécurisées et aux obligations d’entreprise. À moyen terme, les taux d’intérêt courants devraient plus que compenser les pertes dues à la hausse des taux d’intérêt.

Ils investissent également dans l’or, dont la production est controversée. Comment cela s’intègre-t-il dans votre approche du développement durable ?

Nous investissons dans l’or produit selon les principes d’exploitation aurifère responsable. La certification vise à minimiser les risques ESG dans la chaîne de valeur et à garantir que le métal précieux est extrait selon des normes ESG élevées et n’est pas utilisé pour blanchir de l’argent ou financer le terrorisme ou des guerres.

Le monde changeant de Bantleon :Le fonds multi-actifs lancé en août 2018 investit au maximum 65 % dans des actions, au moins 25 % dans des obligations solides et 5 à 10 % dans des métaux précieux.

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Sources des images : BANTLEON