• Le rachat du Credit Suisse par UBS est un sujet de conversation
• Les investisseurs s’inquiètent de la dépréciation des obligations AT1
• Un expert financier voit de nombreuses poursuites se dérouler
Il a maintenant été décidé que le Credit Suisse en difficulté sera repris par son rival UBS. La reprise a été soutenue par la Banque nationale suisse, l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers FINMA et le Conseil fédéral afin de garantir la “sécurité de la stabilité des marchés financiers” et la “protection de l’économie suisse”.
La dépréciation des obligations AT1 suscite des critiques
Ce sont les conditions de rachat du Credit Suisse par son concurrent qui ont suscité de nombreuses critiques depuis l’annonce du mariage forcé. Dans le cadre de la déclaration sur la fusion, la FINMA a annoncé que les obligations dites Additional Tier 1 du Credit Suisse, également appelées obligations CoCo ou obligations AT1, seraient intégralement amorties, pour une valeur d’environ 16 milliards de francs.
Avec les obligations CoCo, le risque bancaire est transféré du contribuable au détenteur de l’obligation. Le produit d’investissement populaire, qui attire les investisseurs avec des rendements élevés, a été lancé après la crise financière de 2008. Pour les obligataires, la perte de valeur des obligations est d’autant plus douloureuse que les obligataires ont historiquement bénéficié d’un traitement préférentiel par rapport aux actionnaires en cas de faillite. Dans le cas du Credit Suisse, cependant, les actions CS ne perdent pas complètement leur valeur à la suite de la reprise, même si le prix de rachat de trois milliards de francs est bien inférieur à la valeur que le Credit Suisse détenait quelques jours seulement avant la faillite .
Gabriele La Monica est critique
La rédactrice en chef de Milano Finanza, Gabriele La Monica, est également certaine que le rachat de CS sera encore longtemps un sujet de conversation et donnera également lieu à de nombreux procès : “Ce qui est le plus étonnant, c’est la complaisance des Suisses autorités, qui attendent du monde qu’il accepte sans réserve une transaction qui sape de nombreuses règles de la finance internationale », a-t-il déclaré à finews.com.
Les critiques concernant l’annulation des obligations CS-AT1 sont devenues si fortes que la FINMA s’est récemment sentie obligée de se prononcer à ce sujet. Les conditions contractuelles du défaut dû à la garantie fédérale de défaut pour le soutien de liquidité CS sont remplies: “Les instruments AT1 émis par le Credit Suisse stipulent contractuellement qu’en cas d’événement déclencheur (événement de viabilité), notamment en cas d’octroi soutien extraordinaire de l’État, sera entièrement annulée », écrit la FINMA. Le 19 mars, un prêt de liquidité extraordinaire a été accordé à CS, c’est pourquoi la FINMA estime qu’elle est juridiquement du bon côté.
Sans surprise, la dépréciation des obligations avait fait sensation sur l’ensemble du marché des obligations CoCo, c’est pourquoi l’autorité de contrôle bancaire de la Banque centrale européenne avait une nouvelle fois confirmé que la résolution d’une banque dans le zone euro ou même en cas de fusion d’urgence, il y aurait une série claire de responsabilité, à savoir les actions d’abord, puis les produits AT.
En effet, une première entreprise a entre-temps également annoncé une action en justice contre la FINMA. Peu de temps après l’annonce du rachat d’UBS, le cabinet d’avocats américain Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan a annoncé qu’il envisageait une action en justice. Les préparatifs sont maintenant apparemment terminés, comme l’écrit la NZZ selon l’awp: “Apparemment, il y a maintenant assez de chair sur les os pour engager d’abord une procédure contre la décision de la FINMA. Plus tard, une action en justice contre le Credit Suisse ou son nouveau propriétaire, UBS, pourrait conséquences.” Comme le rapporte encore le portail d’actualités, 15 grands investisseurs ont décidé en groupe de contester juridiquement le jugement AT1 de la FINMA.
Traitement préférentiel des actionnaires ?
Selon La Monica, le fait qu’il n’y aurait plus de résistance à la décision de la FINMA est dû au fait que le Credit Suisse a deux actionnaires de référence très influents, la Saudi National Bank et la Qatar Authority : “Les fonds propres sont considérés comme du ‘capital-risque'” et plus loin “Sauf si un fonds souverain d’un État du Golfe est impliqué”. Car, selon lui, il serait contraire à toute logique financière et juridique de protéger au moins partiellement les fonds propres tout en sacrifiant les obligations.
En plus d’annuler les obligations AT1, La Monica critique également le fait que la fusion a été conçue sans la participation des actionnaires. Il n’est donc pas difficile d’imaginer que de nombreux avocats s’apprêtent déjà à porter plainte contre la fusion. Son verdict : “Une décision dont on ne sait pas si elle est grotesque ou plutôt amateur. Il ne sera pas facile pour la Suisse de sortir de cette impasse.”
Il reste à voir quelles seront les conséquences de la fusion d’urgence du Credit Suisse avec UBS, mais les autorités suisses doivent veiller à ne pas déclencher une crise de confiance avec leur comportement qui aurait de graves conséquences pour toute institution bancaire, déclare la Monica.
Bureau éditorial finanzen.net
L’effet de levier doit être compris entre 2 et 20
Pas de données
Plus d’actualités sur Credit Suisse (CS)
Sources des images : Simon Zenger / Shutterstock.com, Pincasso / Shutterstock.com