Evergrande, le promoteur immobilier chinois dont le défaut en 2021 a déclenché une crise immobilière nationale et secoué les marchés financiers internationaux, a conclu des accords de soutien à la restructuration avec un groupe de ses créanciers internationaux.
La société a déclaré lundi soir dans un dossier d’échange que le groupe, qui détient une part importante des plus de 20 milliards de dollars d’obligations offshore de la société, avait accepté des propositions qui permettront à certains investisseurs d’échanger leurs avoirs contre de nouveaux billets et instruments liés à capitaux propres dans les filiales.
L’accord de lundi, qui intervient un an et demi après que le groupe n’a pas effectué les paiements sur ses obligations internationales fin 2021, est un moment important pour un secteur immobilier chinois qui peine depuis à retrouver son élan.
Pendant des décennies, Evergrande a surfé sur une vague d’urbanisation chinoise, mais dans le processus, elle a incarné les excès d’un vaste boom immobilier, avec ses quelque 300 milliards de dollars de passif, ce qui en fait la société immobilière la plus endettée au monde.
Sa crise de trésorerie en 2021, qui a suivi de nouvelles mesures de Pékin visant à freiner les emprunts auprès de ses plus grands promoteurs, s’est rapidement propagée à un secteur immobilier qui représente plus d’un quart de l’économie chinoise, entraînant un arrêt généralisé de l’activité de construction.
Le groupe obligataire avait négocié avec Evergrande au cours du week-end au-delà d’un précédent délai auto-imposé de vendredi. « Cela a été un processus complexe, et [I’m] heureux que nous soyons arrivés à ce stade », a déclaré une personne impliquée dans l’accord.
Le développeur a dévoilé en mars un calendrier et une proposition de restructuration qui indiquaient qu’il se rapprochait d’un accord. Le processus avait jusqu’à cette année été caractérisé par l’opacité et le manque de communication. La société a également fait face à des poursuites judiciaires à Hong Kong.
Les membres du groupe obligataire ont conclu trois accords de soutien à la restructuration distincts qui donnent aux créanciers la possibilité de divers instruments en fonction de leurs avoirs. Ils comprennent de nouveaux billets à 10-12 ans émis par la société et des obligations échangeables contre des actions des filiales du groupe cotées à Hong Kong, telles que sa division de gestion immobilière et son activité de véhicules électriques.
« Il reste encore beaucoup à surmonter », a déclaré un créancier vendredi alors que l’accord était sur le point d’être signé. « Mais il semble qu’il pourrait y avoir une solution viable pour que cette entreprise existe à l’avenir ». La personne a ajouté que l’accord n’était « pas une affaire terrible, du moins par rapport au pire scénario qui avait été prévu en octobre ».
Les obligations d’Evergrande, qui pendant des années ont offert des rendements élevés aux investisseurs mondiaux dans un environnement de taux d’intérêt bas, se sont depuis le défaut négociées à une fraction de leur valeur nominale et les actions de la société restent suspendues.
Pékin s’est largement concentré sur l’achèvement de projets, plutôt que sur le soutien direct d’Evergrande et d’autres groupes défaillants, bien que les banques d’État aient dévoilé un vaste potentiel de prêts aux développeurs jugés de haute qualité.
Hui Ka Yan, président d’Evergrande et ancien homme le plus riche de Chine, a subi des pressions pour vendre ses propres actifs dans le cadre des luttes de l’entreprise.
D’autres développeurs chinois en défaut, dont Sunac et Fantasia, ont récemment présenté des propositions de restructuration avec les créanciers, mais les accords ont fait l’objet d’un examen minutieux.
« Les récentes propositions de restructuration de la dette des promoteurs chinois en difficulté sont principalement des extensions de dette plutôt que des restructurations durables et permanentes », a noté lundi Fitch, l’agence de notation. « La viabilité des opérations commerciales sous-jacentes de nombreux développeurs et leur capacité à générer un flux de trésorerie disponible suffisant et durable resteront en question même si leurs propositions sont approuvées. »
Reportage supplémentaire de Thomas Chan à Hong Kong