Les investisseurs étrangers sont désormais piégés dans les obligations libellées en rouble russe après qu’Euroclear a cessé d’accepter les paiements dans la devise, claquant la porte à l’une des rares sorties alors que les sanctions imposées par l’Occident mordent profondément dans le système financier du pays.
« Dans la mesure où la loi le permet, vous devez transférer dès que possible tous les soldes longs restants en roubles », a déclaré le dépositaire de titres basé en Belgique à ses clients.
Il rejettera les nouveaux règlements de titres en titres nationaux russes à partir de la fin de la journée, a-t-il ajouté dans un avis publié quelques heures après que son principal rival, le luxembourgeois Clearstream, a annoncé une mesure similaire du jour au lendemain.
« Il semble que tout le monde soit maintenant piégé » dans les obligations en roubles russes, a déclaré un gestionnaire de portefeuille des marchés émergents. Les investisseurs étrangers détenaient 41 milliards de dollars de la dette publique russe en monnaie locale à la fin de 2021, selon les données de la banque centrale.
« La seule option dont disposent les étrangers est de se cacher », a déclaré Paul McNamara, gestionnaire de portefeuille de la dette des marchés émergents chez GAM.
Euroclear et Clearstream sont une partie peu prestigieuse mais vitale des marchés financiers mondiaux, où environ 50 milliards d’euros d’actifs sont détenus pour le compte d’investisseurs, les entreprises finalisant les transferts entre les comptes clients.
Euroclear a annoncé qu’il désactiverait également son compte auprès de sa banque correspondante russe, le groupe néerlandais ING, avec effet immédiat. Le correspondant bancaire implique qu’une banque fournisse des services à une autre, souvent dans un pays distinct.
Fermant d’autres routes, Deutsche Börse a suspendu après mardi la négociation de toutes les obligations russes, des titres individuels et des produits structurés connexes jusqu’à nouvel ordre. Cette décision était « pour la protection du public », a déclaré l’opérateur boursier allemand.
Les dernières mesures visant à fermer le commerce des actifs russes interviennent alors que l’impact des sanctions ouvre un gouffre entre le taux de change du rouble sur les marchés nationaux et les niveaux négociés par les investisseurs étrangers.
Mardi, le rouble a continué de chuter dans le commerce intérieur après le plongeon de la veille. Il s’échangeait environ 6% de moins à 100,2 pour un dollar américain, selon les prix à la Bourse de Moscou fournis par Bloomberg. Les courtiers en dehors de la Russie citaient des niveaux plus faibles d’environ 110 pour un dollar, selon les données de Bloomberg.
Les investisseurs occidentaux ne peuvent plus effectuer de transactions avec les banques russes suite aux sanctions américaines et européennes imposées ce week-end, tandis que le président Vladimir Poutine a interdit lundi aux Russes d’exporter des devises à l’étranger.
«Nous avons de facto deux marchés distincts: un niveau de négociation onshore et un niveau de négociation offshore», a déclaré Cristian Maggio, responsable de la stratégie de portefeuille des marchés émergents chez Valeurs Mobilières TD. « La Russie a été bloquée sur les marchés financiers internationaux. Ils ne peuvent pas acheter et vendre des roubles aux banques et aux investisseurs occidentaux. »
Malgré les restrictions sur la capacité des investisseurs occidentaux à négocier des actifs russes, qui ont alimenté une pression croissante sur les fournisseurs d’indices pour expulser la Russie, JPMorgan a déclaré mardi que la dette russe resterait dans ses indices de référence obligataires influents des marchés émergents. Dans une mise à jour en réponse aux dernières sanctions imposées, la banque a déclaré qu’elle exclurait les obligations nouvellement émises, mais qu’il n’y avait « aucun changement dans la composition existante des obligations russes » dans ses indices.