Options – brièvement expliquées
Contrairement aux contrats à terme, les options sont des transactions à terme conditionnelles. Votre profil de risque est asymétrique car l’acheteur (position longue) d’une option a toujours le droit (mais pas l’obligation) de choisir d’exercer son option, tandis que le vendeur ou l’émetteur (position courte) doit accepter tout exercice. Si une option d’achat (option d’achat) a été négociée, le vendeur de l’option doit livrer le sous-jacent au prix d’exercice lors de l’exercice ; lors de l’exercice d’une option de vente (option de vente), le vendeur doit accepter le sous-jacent et payer le prix d’exercice pour celui-ci .
Toutes les options négociées sur les marchés à terme, comme les contrats à terme, sont définies avec précision par des spécifications contractuelles. En plus des jours d’expiration et des valeurs en points, ceux-ci régissent également le nombre d’options qu’un contrat contient (taille du lot) et si, en cas d’exercice à la date d’expiration, le règlement se fait en espèces (règlement en espèces) ou en offrant un actif sous-jacent (établissement physique).
Si vous voulez savoir quelle est la probabilité qu’une option d’achat ou de vente dans le cours ou même hors du cours atteigne une valeur intrinsèque avant la date d’expiration, la première chose à faire est de regarder les mouvements de prix de l’actif sous-jacent jettent dans le passé. A cet égard, les prix historiques absolus présentent moins d’intérêt que leur amplitude de fluctuation (volatilité). Seuls ceux qui savent à quel point les prix peuvent changer peuvent mettre en place une stratégie d’investissement et choisir les bons produits pour la mettre en œuvre.
Un regard sur la volatilité historique peut fournir des indications lors de l’estimation de la plage de fluctuation – il exprime mathématiquement l’écart-type au carré annualisé des rendements quotidiens d’un actif sous-jacent ; c’est-à-dire ses variations positives et négatives par rapport au prix de la veille. Si le résultat est une volatilité annuelle de 30% pour une action, une projection dans le futur montrerait que, sur la base d’un prix actuel de 50 euros, des prix entre 35 et 65 euros pourraient être attendus avec un degré de probabilité élevé. Étant donné que l’environnement économique d’une entreprise est dynamique et dépend d’un large éventail de facteurs micro et macroéconomiques, les résultats passés ne doivent jamais être projetés de manière impartiale dans l’avenir.
Contrairement à la volatilité historique, la volatilité implicite d’une option reflète une fourchette future de fluctuations attendues par le marché des options. Plus celui-ci est élevé, plus les options d’achat et de vente deviennent chères. Étant donné que tous les autres facteurs de tarification qui entrent dans la formule de tarification des options, tels que le prix d’exercice et le délai d’échéance, sont déjà connus, la volatilité est la clé de voûte de la tarification des options.
Important: Les options d’achat et de vente sont tarifées différemment selon que les options sont « In the Money » ou « At the Money » ou « Out of the Money ». ). En règle générale, plus une option est hors du cours, plus la prime d’option à payer pour l’option est faible – et par conséquent, plus son effet de levier sera élevé.
En supposant qu’une option d’achat avec une durée restante de cinq jours et un prix de base de 100 EUR ne coûte qu’un centime à un prix de l’action de 50 EUR, l’effet de levier par rapport à un investissement direct dans l’action est théoriquement énorme. De facto, cependant, cet appel est sans valeur : le titre devrait plus que doubler en 5 jours de bourse afin d’accumuler une valeur intrinsèque minimale – un scénario plutôt improbable. Quiconque s’appuie sur un effet de levier élevé avec des options doit être conscient que la participation d’une option à un mouvement de prix – désigné par la lettre grecque delta – n’est pas linéaire. Il n’est pas constant, mais augmente dynamiquement au fur et à mesure que l’appel va dans le sens « dans la monnaie ». Cependant, le delta de l’option exemplaire serait presque nul. En règle générale, un delta d’option d’achat à parité de 0,5 peut être supposé – cela signifie que le prix de l’option augmente de 0,50 EUR si l’actif sous-jacent augmente de 1 EUR. Ce n’est que si vous multipliez l’effet de levier simple d’une option par le delta de l’option que vous obtiendrez l’effet de levier effectif (chiffre clé : oméga) et donc une base réaliste pour comparer différentes options.