de Florian Hielscher, €uro le dimanche
Dans le cadre pittoresque du château bavarois d’Elmau, Olaf Scholz a récemment promu le programme d’investissement décidé par les nations du G7. « Je suis convaincu que le G7 peut faire une offre plus forte et plus convaincante aux partenaires mondiaux. Cependant, nous avons encore un long chemin à parcourir », a déclaré la chancelière. Les sept nations industrielles veulent investir 600 milliards de dollars dans l’expansion mondiale des infrastructures dans les pays en développement dans les années à venir. Cependant, le « partenariat pour les infrastructures et les investissements mondiaux » n’est pas tant une initiative du G7, mais plutôt une alternative au grand projet chinois.
Avec la « nouvelle route de la soie », Pékin veut étendre son influence internationale en établissant et en développant des projets commerciaux et d’infrastructures dans les pays en développement. Le gouvernement chinois serait également en train de mettre en place un fonds d’investissement dans les infrastructures publiques d’une valeur de près de 75 milliards de dollars pour augmenter les dépenses d’infrastructure nationales et soutenir l’économie frappée par le coronavirus. Avec leur initiative, les pays du G7 imitent l’engagement considérable de la Chine dans les infrastructures.
Le plan du G7, promu par Scholz, n’est pas une innovation révolutionnaire, mais il alimente une tendance existante. Johannes Maier, spécialiste des actions d’infrastructure mondiales chez le gestionnaire d’actifs Bantleon, voit ici de belles perspectives. « L’investissement dans les infrastructures fait face à un super cycle », dit-il.
Inébranlable face aux turbulences
Les titres de cette zone ont déjà brillé avec de solides performances au cours des derniers mois boursiers agités. Selon l’analyste de Bloomberg Sonia Baldeira, les fonds d’infrastructure ont réalisé des rendements comparatifs en hausse ces dernières années et ont fait preuve de résilience pendant la pandémie.
Les actions d’infrastructure ont récemment démontré de manière impressionnante leur stabilité. En période de volatilité accrue et de ralentissement économique, les fournisseurs d’eau ou d’énergie, par exemple, sont convaincants d’une demande non cyclique. La hausse mondiale des taux d’intérêt n’a pas non plus mis les actions sous pression. Sur les marchés boursiers, les entreprises qui avaient intégré un fort potentiel de croissance souffrent particulièrement. C’est un peu différent avec les actions d’infrastructure : « Il y a simplement moins d’imagination possible parce que les entreprises ont des modèles commerciaux relativement stables et des flux de trésorerie prévisibles en conséquence », déclare Maier.
A cela s’ajoute une hausse de l’inflation. En raison de leur importance pour la vie publique et de leur position sur le marché, de nombreuses entreprises peuvent répercuter l’augmentation des coûts sur leurs clients. L’expert Maier l’a illustré à l’aide de l’exemple des exploitants d’autoroutes à péage. Celles-ci devraient augmenter les frais d’utilisation des routes chaque année d’au moins le montant de l’inflation. Des entreprises comme le français Vinci ou l’australien Transurban pourraient ajuster leurs prix en conséquence sans augmenter leurs coûts dans la même mesure.
La forte inflation est donc moins lourde. Cependant, les entreprises d’infrastructure ne peuvent pas complètement se dissocier des développements économiques. Selon le gestionnaire de fonds Maier, les investisseurs doivent miser sur différentes parties du secteur à différents stades du cycle économique.
« En période de ralentissement économique, il est plus logique d’allouer au sein du secteur des infrastructures les segments les plus défensifs, comme l’approvisionnement en eau, car il y a une demande constante dans chaque phase économique. Dans les phases de reprise économique, nous préférons les segments d’infrastructure cycliques tels que le péage les opérateurs routiers, car ceux-ci de manière disproportionnée La croissance économique est un moteur clé des bénéfices des entreprises, car alors plus de camions et de voitures roulent sur les routes à péage », explique l’expert.
stabilité et croissance
Les investissements dans des fonds sont un bon moyen de couvrir l’étendue du champ. La diversité thématique est également illustrée par les programmes d’investissement des pays industrialisés : les plans des pays du G7 vont de l’expansion des routes commerciales avec des ports ou des ponts aux projets d’énergie solaire et à l’expansion des infrastructures gazières.
De plus, les fonds sont beaucoup mieux adaptés pour créer la stabilité de portefeuille souhaitée. Bien que les actions d’infrastructure augmentent souvent moins que le marché plus large pendant les booms économiques, elles apportent de la stabilité pendant les ralentissements. Néanmoins, les investisseurs ne doivent pas renoncer à des opportunités de croissance. Les grands chantiers à venir comme la transition énergétique et la numérisation besoin de nouvelles structures.
Le gestionnaire de fonds Maier voit également un potentiel de croissance : « Il y a des entreprises qui, autrement, ont principalement marqué avec stabilité, mais qui ont maintenant aussi un profil de croissance extraordinaire. » De son point de vue, des domaines tels que le stockage de l’énergie et les technologies de batteries ainsi que le recyclage des métaux ou les solutions d’alimentation numérique offrent beaucoup de potentiel dans la transition énergétique.
Maier s’appuie sur les leaders mondiaux du marché mondial dans l’expansion des énergies renouvelables tels que les groupes énergétiques européens EDP, Iberdrola et Enel. Des spécialistes du recyclage comme le groupe belge Umicore ou l’allemand Befesa se retrouvent également dans son fonds. Il voit également les opérateurs de centres de données comme prometteurs et s’appuie, entre autres, sur la société américaine American Tower.
Les télécommunications ont également besoin d’être développées : « En Allemagne notamment, l’infrastructure numérique sous forme de réseaux de fibres optiques et de mâts radio n’est pas suffisante pour de nouvelles augmentations des volumes de données. La demande de mâts radio et de centres de données existants devrait être garantie pendant des décennies et devrait même pouvoir se développer davantage avec de nouveaux systèmes. Les entreprises de ces régions incarnent la combinaison de la stabilité et de la croissance. » Cela rend l’infrastructure encore plus attrayante en tant qu’investissement.
INFORMATIONS INVESTISSEUR
FNB infrastructures
Le fonds du gestionnaire d’actifs Blackrock regroupe plus de 230 sociétés dans son iShares Global Infrastructure ETF. Les positions les plus importantes sont la société énergétique américaine Nextera Energy et la société ferroviaire Union Pacific. Géographiquement, l’accent est mis sur l’Amérique du Nord. Les États-Unis sont fortement surpondérés avec une part de plus de 60 %, et le Canada représente également une part importante. Au cours d’une année, l’ETF a surperformé le DAX ou le S&P 500.
Fonds d’actions d’infrastructure
Le fonds Bantleon Select Infrastructure géré par Johannes Maier s’appuie sur des business models à hautes barrières à l’entrée sur le marché. Géographiquement, les États-Unis ne sont pas en surpoids à environ 16,5 %. En tant que « partenaire de la transition énergétique », la direction exclut entre autres les oléoducs. Un accent est mis sur l’Europe. Les facteurs de risque tels que les liens étroits avec les prix du pétrole ou les devises étrangères sont réduits pour la stabilité.
Fonds mixte d’infrastructures
SPDR Morningstar Multi-Asset Global Infrastructure vise à suivre la performance du marché mondial des infrastructures. Le fonds investit à peu près également dans des actions et des titres à revenu fixe. Les secteurs les plus importants, les services publics et le transport et la logistique, représentent ensemble plus de 80 % de la composition. Les États-Unis représentent près de la moitié de la pondération des pays.
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Sources des images : Ekkehardt Viefhaus/Hochtief
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