Recevez des mises à jour gratuites de Silver Lake Group LLC
Nous vous enverrons un Résumé quotidien myFT e-mail récapitulant les dernières Groupe Silver Lake LLC nouvelles tous les matins.
Silver Lake concentre ses investissements sur les « gros paris all-in » alors que l’un des investisseurs les plus suivis de Wall Street élève l’ambition de ses opérations de transaction alors que l’on s’attend à ce que des marchés plus volatils découvrent de grandes opportunités.
Egon Durban, co-directeur général, a déclaré que le groupe de capital-investissement axé sur la technologie, doté de 98 milliards de dollars d’actifs, avait décidé de se concentrer sur des investissements moins nombreux mais plus importants, tels que son rachat de 12,5 milliards de dollars de la société de logiciels Qualtrics qui a fermé mercredi matin.
« Si vous nous voyez investir en ce moment, par définition, ce sera un gros pari total », a déclaré Durban au Financial Times dans une rare interview aux médias. « Vous allez nous voir faire. . . une poignée ou deux de gros investissements vraiment importants par an et c’est tout.
Les commentaires de Durban contrastent avec bon nombre des principaux rivaux du capital-investissement de Silver Lake qui se concentrent sur des transactions plus petites après que la hausse des taux d’intérêt a entraîné un ralentissement marqué de l’activité des transactions. Mais il a déclaré que le resserrement des conditions financières avait offert des opportunités pour soutenir des entreprises technologiques qui étaient auparavant hors de portée des acheteurs de capital-investissement.
« Nos plus grands succès en tant qu’institution ont été lorsque nous sommes importants en termes de capital et de ressources fermes engagées », a-t-il déclaré.
Le mouvement de 2,4 milliards d’euros de Silver Lake pour reprendre Software AG, l’une des plus grandes entreprises technologiques d’Europe, a progressé ce mois-ci après qu’un soumissionnaire concurrent a retiré ses efforts.
Silver Lake a d’abord investi plus de 500 millions de dollars dans Qualtrics, qui a inventé des outils d’analyse logicielle spécialisés qui aident les entreprises à répondre aux clients en ligne, lors de l’introduction en bourse du groupe technologique en 2021. Les actions de Qualtrics ont grimpé en flèche pour donner à la société une valorisation de près de 30 milliards de dollars dans les mois qui ont suivi la cotation, mais ont chuté d’environ les deux tiers l’année dernière.
Cela a donné au groupe de rachat l’opportunité d’organiser une reprise après avoir déjà détenu une importante participation publique et une représentation au conseil d’administration de Qualtrics. Durban s’était également rapproché du fondateur et président de Qualtrics, Ryan Smith, et de son directeur général, Zig Serafin, qui continueront à diriger l’entreprise.
Silver Lake a accepté en mars de payer 18,15 dollars par action pour Qualtrics, la valorisant à 12,5 milliards de dollars, soit environ 40% de moins que son prix d’introduction en bourse. L’accord a été finalisé alors que les marchés se sont effondrés lors de l’échec de la Silicon Valley Bank et que d’autres soumissionnaires potentiels se sont retirés. Silver Lake a organisé une importante vérification des fonds propres pour réaliser la prise de contrôle sans nécessiter un lourd financement par emprunt.
Silver Lake et ses investisseurs ont engagé environ 9 milliards de dollars en espèces pour financer le rachat. CPP Investments, le plus grand fonds de pension du Canada, a investi 1,75 milliard de dollars supplémentaires, tandis que seulement 1,2 milliard de dollars du prix d’achat ont été financés par emprunt. Le manque d’effet de levier a fait de Qualtrics le plus gros investissement de l’histoire de Silver Lake, qui dure depuis près d’un quart de siècle.
Silver Lake a déclaré mercredi qu’il avait également levé 500 millions de dollars pour l’accord Qualtrics auprès du groupe de capital-risque Accel et 250 millions de dollars auprès de BDT & MSD Partners, le groupe de capital privé cofondé par l’ancien banquier de Goldman Sachs Byron Trott et le milliardaire informatique Michael Dell, qui lui-même investit 250 millions de dollars.
Ryan Sweeney, un partenaire d’Accel, qui a soutenu Qualtrics en tant que start-up, a qualifié l’accord de « aussi proche que possible d’une évidence ».
« Il est inhabituel pour nous d’investir aux côtés d’une autre entreprise, mais nous entretenons une relation privilégiée avec Silver Lake », a déclaré Gregg Lemkau, co-directeur général de BDT & MSD, qui gère plus de 50 milliards de dollars d’actifs pour les fondateurs et les propriétaires d’entreprises familiales.
Durban a aidé le co-fondateur de BDT & MSD, Michael Dell, à privatiser sa société d’ordinateurs personnels éponyme en 2013 dans le cadre d’un accord très disputé. Le rachat extrêmement réussi a renforcé la réputation de Silver Lake et de Durban de travailler avec les fondateurs pour transformer leurs entreprises.
« Qualtrics était bien en vue », a déclaré Durban. Le propriétaire majoritaire de la société de technologie, le groupe de logiciels allemand SAP, a annoncé son intention de céder son investissement plus tôt cette année, suscitant un fort intérêt pour le capital-investissement.
Smith fera un investissement important dans Qualtrics et devrait jouer un rôle actif dans l’expansion de l’entreprise par le biais d’acquisitions et d’investissements massifs dans les nouvelles technologies.
« A notre taille, ces plates-formes n’offrent pas la possibilité d’être privées très souvent, voire presque jamais », a-t-il déclaré. Qualifiant le manque d’effet de levier de l’accord d’attrayant, il a ajouté : « Nous n’aurons pas à travailler les 15 premiers jours du mois pour effectuer notre prochain paiement d’intérêts. »