Les plus grands fonds mondiaux axés sur les investissements éthiques ont été battus cette année, car leurs fortes pondérations en valeurs technologiques les ont laissés au centre d’une bourrasque de marché.
Le Parnassus Core Equity Fund, avec 25,9 milliards de dollars sous gestion, a chuté de plus de 18 % en 2022, tandis que le fonds FTSE Social Index de Vanguard, d’une valeur de 14,3 milliards de dollars, a chuté de plus de 22,5 %. La technologie est le premier secteur des deux fonds, représentant 30 % des investissements du fonds Vanguard et plus d’un cinquième de ceux de Parnassus. D’autres grands fonds ESG ont également été éliminés cette année.
La sombre performance contraste fortement avec la récente surperformance des fonds ESG, lorsque les grands rallyes des actions technologiques pendant la pandémie ont contribué à stimuler les fonds axés sur les normes environnementales, sociales et de gouvernance.
La technologie a généralement été une grande partie des portefeuilles ESG parce que leur empreinte carbone a tendance à être inférieure à celle de leurs pairs dans d’autres industries, et ils ont mis en place des politiques sur des questions telles que la diversité et les droits de l’homme, tout en constituant une proportion démesurée des marchés publics en raison de leur taille énorme.
« Le fait de s’appuyer sur les gains démesurés des entreprises technologiques ces dernières années a stimulé la performance des grands fonds ESG dans le passé. Maintenant, ils subissent des dommages collatéraux en raison de la crise actuelle dans le secteur de la technologie », a déclaré Amin Rajan, directeur général du groupe de réflexion CREATE-Research.
Microsoft reste la position la plus courante et la plus importante parmi les 10 plus grands fonds ESG selon Rumi Mahmood de MSCI. Google parent Alphabet et Apple font également des apparitions fréquentes. En revanche, les sociétés pétrolières et gazières, qui ont fortement rebondi cette année, ont tendance à ne représenter qu’une infime part des portefeuilles ESG.
« Je ne pense pas qu’il s’agisse purement d’un problème de fonds ESG, mais plutôt d’un problème de marché général », a déclaré Mahmood. Il a ajouté que les fonds qui donnent aux grandes entreprises des pondérations plus importantes alloueront intrinsèquement une plus grande proportion de leurs actifs à ces entreprises en raison de leurs énormes valeurs marchandes.
Bien que prendre une position importante dans la technologie reflète la large composition des marchés, les investisseurs dans des fonds durables paient une prime pour ces stratégies par rapport à leurs pairs conventionnels. Les ratios de dépenses moyens, pondérés par les actifs, pour les fonds ESG étaient de 0,61% contre 0,41% pour les fonds traditionnels, selon Morningstar.
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L’enthousiasme des investisseurs pour les produits ESG s’est atténué alors que les performances ont faibli au cours des trois premiers mois de cette année. Les fonds durables ont généré près de 97 milliards de dollars de nouveaux investissements au premier trimestre, soit une baisse d’un peu plus de 35% par rapport au trimestre précédent et le ralentissement le plus marqué en trois ans, selon les données de Morningstar.
Malgré la crise, les flux vers les fonds ESG ont mieux résisté que le marché au sens large, qui a vu les flux baisser de 73 % au cours de la même période, les investisseurs s’inquiétant de la hausse des taux d’intérêt, de la forte inflation et de la guerre en Ukraine. Les fonds ESG sous gestion ont dépassé 2,77 milliards de dollars en mars 2022, soit près du triple de leur niveau de 2019.
« Les investisseurs ESG sont un large spectre et pour un segment, oui c’est l’argument de la performance qui les a intéressés. [ESG]mais je dirais que pour une grande partie de cet univers d’investissement, l’alignement des valeurs prime », a déclaré Mahmood.