Les entreprises occidentales qui ont continué à opérer en Russie depuis l’invasion à grande échelle de l’Ukraine par Moscou ont généré des milliards de dollars de bénéfices, mais le Kremlin les a empêchées d’accéder à ces liquidités dans le but de tourner la vis contre les nations « hostiles ».
Les groupes de ces pays représentaient 18 milliards de dollars sur les 20 milliards de dollars de bénéfices russes déclarés par les entreprises étrangères pour la seule année 2022, selon les chiffres compilés par la Kyiv School of Economics, et 199 milliards de dollars sur leurs 217 milliards de dollars de revenus bruts russes.
« Les chiffres ont peut-être considérablement augmenté depuis, même s’il n’est pas possible d’évaluer exactement dans quelle mesure, car la plupart des entreprises internationales opérant en Russie ne divulguent leurs résultats locaux qu’une fois par an », a déclaré Andrii Onopriienko, directeur adjoint du développement de KSE, qui a compilé les données.
Les bénéfices locaux des sociétés, de BP à Citigroup, sont bloqués en Russie depuis l’imposition l’année dernière d’une interdiction de distribution de dividendes aux entreprises de pays « hostiles », notamment les États-Unis, le Royaume-Uni et tous les membres de l’UE. Bien que de telles transactions puissent être approuvées dans des circonstances exceptionnelles, peu de permis de retrait ont été délivrés.
« Des dizaines de milliards de dollars sont bloqués en Russie », a déclaré le directeur général d’une grande entreprise domiciliée dans un pays non désigné comme hostile. « Et il n’y a aucun moyen de les faire sortir. »
L’ampleur des revenus et des bénéfices reflète non seulement l’importance durable des entreprises occidentales pour l’économie russe, mais aussi le dilemme auquel ces entreprises sont confrontées quant à savoir quoi faire de leurs opérations dans ce pays ostracisé.
De nombreuses entreprises étrangères ont tenté de vendre leurs filiales russes, mais toute transaction nécessite l’approbation de Moscou et est soumise à de fortes réductions de prix. Ces derniers jours, British American Tobacco et le constructeur de camions suédois Volvo ont annoncé des accords visant à transférer leurs actifs dans le pays à des propriétaires locaux.
Parmi les entreprises d’origine « hostile » qui restent actives en Russie, la banque autrichienne Raiffeisen a déclaré le bénéfice le plus important du pays pour 2022, soit 2 milliards de dollars, selon les données du KSE.
Les groupes américains Philip Morris et PepsiCo ont gagné respectivement 775 et 718 millions de dollars. Le bénéfice russe de 621 millions de dollars du constructeur de camions suédois Scania en 2022 en a fait la première source de revenus parmi les entreprises qui se sont depuis retirées du pays.
Même si Raiffeisen, le plus grand prêteur occidental opérant en Russie, a déclaré qu’il « n’avait pas accès » à ses bénéfices dans le pays, il n’a pas radié la valeur de l’entreprise.
Philip Morris a refusé de commenter. PepsiCo et Scania n’ont pas répondu aux demandes de commentaires.
Les entreprises basées aux États-Unis ont généré le bénéfice total le plus important, soit 4,9 milliards de dollars, selon les chiffres du KSE, suivies par les entreprises allemandes, autrichiennes et suisses avec respectivement 2,4 milliards de dollars, 1,9 milliard de dollars et 1 milliard de dollars.
Le KSE compile ses données à partir de sources telles que le registre des sociétés russe, des reportages et des déclarations d’entreprises.
Les fonds inaccessibles s’ajoutent aux coûts auxquels les entreprises internationales sont confrontées en raison des retombées de l’attaque russe contre l’Ukraine. Le Financial Times a rapporté le mois dernier que les entreprises européennes avaient déclaré des dépréciations et des pertes d’au moins 100 milliards d’euros résultant de leurs opérations en Russie depuis l’invasion à grande échelle de l’année dernière.
Le groupe énergétique allemand Wintershall, qui a enregistré cette année une dépréciation hors trésorerie de 7 milliards d’euros après que le Kremlin a exproprié ses activités russes, dispose « d’environ 2 milliards d’euros de liquidités en participation directe. . . bloqué en raison des restrictions sur les dividendes », ont-ils déclaré aux investisseurs lors d’une conférence téléphonique en février.
« La grande majorité des liquidités générées au sein de nos coentreprises russes depuis 2022 s’est dissipée », a déclaré Wintershall le mois dernier, ajoutant qu’aucun dividende n’avait été versé par la Russie pour 2022.
Certaines entreprises ont trouvé des moyens de contourner les restrictions. La filiale russe du groupe alimentaire américain Mars a versé l’année dernière 56,1 milliards de roupies (environ 800 millions de dollars) à sa société mère en « les compensant avec ses dettes », selon ses états financiers annuels pour 2022.
La division russe de Japan Tobacco International, le seul grand groupe de cigarettes à ne pas s’être engagé à chercher à quitter le pays, a versé l’année dernière 180 millions de dollars à son unique actionnaire JTI Allemagne, dont 20 pour cent ont été distribués après l’invasion de l’Ukraine. selon la déclaration du groupe sur la Russie pour 2022.
La société a déclaré au FT qu’elle avait effectué les paiements à partir de ses résultats de 2021, alors qu’aucun dividende n’avait été versé par l’entité commerciale russe par rapport aux résultats de 2022.
Philip Morris n’a annoncé aucun versement de dividendes de la Russie en 2022. En 2021, son activité russe a versé environ 6 % de son chiffre d’affaires net sous forme de dividendes à sa société mère.
Les responsables russes n’ont pas encore défini « une stratégie claire pour gérer les avoirs gelés », a déclaré Aleksandra Prokopenko, chercheuse non-résidente au Carnegie Russia Eurasia Center. « Cependant, compte tenu du fort désir des entités étrangères de récupérer leurs dividendes, elles envisageront probablement de les utiliser comme levier, par exemple pour exhorter les autorités occidentales à débloquer les avoirs russes. »
Le ministère russe des Finances a assoupli le mois dernier les règles sur les dividendes, mais a également formalisé un cadre de « bonnes » et de « méchantes » entreprises, comme le Kremlin appelle celles qui veulent se séparer du pays.
« Autoriser la distribution de dividendes est depuis longtemps devenu une sorte d’encouragement au ‘bon comportement’, qui consiste notamment à indiquer clairement que l’on veut rester en Russie », a déclaré une personne impliquée dans les accords de sortie.
Pour une entreprise d’origine « hostile », le rapatriement des dividendes est déjà « aussi compliqué que la vente d’une entreprise » en Russie, a expliqué l’intéressé. « Un de mes clients a perdu tout espoir d’en tirer des dividendes et a simplement tout radié. »
Même certaines entreprises des pays « amis » peinent à rapatrier leurs dividendes.
La Russie empêche les sociétés énergétiques indiennes de rapatrier environ 400 millions de dollars de dividendes, selon le plus haut responsable pétrolier indien, Ranjit Rath.
« Nous recevons régulièrement nos revenus de dividendes et ils sont déposés sur des comptes bancaires en Russie », a déclaré en mai le président et directeur général d’Oil India.
Moscou a étendu le blocus de distribution de dividendes aux groupes énergétiques indiens en réponse au fait qu’une grande quantité d’argent provenant des exportations de pétrole russe est bloquée en Inde, selon le directeur général d’une grande entreprise russe opérant en Inde.
« Les roupies utilisées pour le paiement ne peuvent être converties dans aucune autre devise », a déclaré le PDG, faisant référence aux contrôles stricts des capitaux en Inde. « Ils ne peuvent être utilisés que pour acheter des marchandises en Inde, mais acheter quelque chose valant des milliards de dollars pour l’exporter vers la Russie est un défi. »
Moscou « a vraiment peur de la fuite des capitaux – regardez ce qui arrive au rouble », a ajouté le chef de l’exécutif, faisant référence à la forte baisse de la monnaie russe par rapport au dollar ces derniers mois.
En mars, avant que le rouble n’amorce sa chute brutale, le président russe Vladimir Poutine a suggéré d’assouplir les restrictions sur les dividendes en permettant aux « amis et partenaires fiables » d’origine « hostile » de retirer une partie de leurs bénéfices s’ils souhaitaient également investir dans le pays.
Au lieu de cela, cinq mois plus tard, l’extension de l’interdiction à ces pays faisait partie des propositions rédigées à la hâte par le ministère russe des Finances pour enrayer la chute du rouble.
Même si la Russie a réussi à apporter un certain soutien au rouble en utilisant d’autres instruments, une nouvelle baisse pourrait conduire à une réévaluation des restrictions sur les capitaux.
Reportages supplémentaires de Peggy Hollinger, Euan Healy, Oliver Barnes et Madeleine Speed à Londres, Patricia Nilsson à Francfort, Sam Jones à Zurich, Chloe Cornish à Mumbai, Richard Milne à Oslo et Andrew Edgecliffe-Johnson à New York