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Les investisseurs ont investi 1 000 milliards de dollars dans les fonds du marché monétaire mondial jusqu’à présent en 2023, attirés par les meilleurs rendements disponibles depuis des années et l’incertitude quant aux perspectives de l’économie américaine.
L’afflux de liquidités dans les fonds du marché monétaire au cours des huit derniers mois et demi – une tendance concentrée principalement aux États-Unis – place ces véhicules sur la bonne voie pour des entrées record de 1,5 milliard de dollars d’ici la fin de cette année, selon la Banque de America Securities, citant les données annualisées du flow tracker EPFR.
Les stratèges de la banque américaine ont écrit du jour au lendemain que l’afflux persistant de liquidités dans ces fonds, qui détiennent généralement des actifs à très faible risque, tels que des titres de dette publique à court terme faciles à acheter et à vendre, reflétait « mille milliards de dollars de doute » sur les perspectives. pour l’économie et les actifs plus risqués.
« Les entrées de liquidités reflètent un énorme doute quant à savoir s’il s’agit d’un atterrissage en douceur ou brutal, si la Fed a fait ou non, s’il s’agit d’un marché haussier ou encore d’un marché baissier », a déclaré Michael Hartnett, stratège en investissement chez BofA Securities. .
« Ces grandes questions n’ont pas été résolues – et jusqu’à ce qu’elles le soient et que vous puissiez obtenir 5 pour cent sans risque dans les fonds du marché monétaire, cela attirera des flux de capitaux », a-t-il déclaré, ajoutant qu’il y avait « juste un manque de conviction ». marchés en ce moment.
Les rendements disponibles sur les fonds du marché monétaire ont grimpé depuis que la Réserve fédérale a commencé à augmenter les taux d’intérêt en mars de l’année dernière pour freiner l’inflation, les portant à une fourchette cible de 5 à 5,25 pour cent. Dans le même temps, les classes d’actifs plus risquées ont été volatiles ces derniers mois, alors que les paris sur la probabilité d’un ralentissement économique majeur ont oscillé.
Les flux vers les fonds du marché monétaire se sont intensifiés au printemps, avec 372 milliards de dollars affluant au cours du seul mois de mars, alors que l’effondrement de la Silicon Valley Bank et de Signature a poussé les déposants à chercher d’autres refuges pour leur argent.
Le torrent a depuis ralenti à mesure que les inquiétudes concernant le secteur bancaire se sont atténuées. Mais le mois dernier a tout de même marqué le mois d’août le plus important jamais enregistré en termes d’afflux de fonds monétaires américains, selon les données de l’EPFR, à 130 milliards de dollars.
« Les rendements des fonds du marché monétaire ont suivi la hausse rapide des taux d’intérêt à court terme et sont à leurs plus hauts niveaux depuis plus de 15 ans, ce qui les rend incroyablement attractifs pour les investisseurs », a déclaré Shelly Antoniewicz, économiste en chef adjointe à l’Investment Company Institute.
« Étant donné que les taux d’intérêt à court terme relativement élevés devraient perdurer pendant un certain temps, nous nous attendons à ce que les investisseurs continuent à recourir aux fonds du marché monétaire », a-t-elle ajouté.
Andrzej Skiba, responsable des titres à revenu fixe américains de BlueBay chez RBC Gestion mondiale d’actifs, a déclaré que les fonds du marché monétaire de la société bénéficiaient de fortes entrées de capitaux. Selon lui, cela reflète le fait que les investisseurs ont repoussé leurs attentes quant au moment où la Fed commencerait à réduire les taux d’intérêt.
Les données sur l’inflation publiées cette semaine ont montré que la hausse des coûts de l’énergie avait poussé la croissance des prix au-dessus des prévisions en août, les prix à la consommation augmentant de 3,7 pour cent sur un an, contre 3,2 pour cent en juillet et au-dessus des prévisions consensuelles de 3,6 pour cent.
« Je pense que la principale raison pour laquelle l’argent se réengage n’est pas parce que les gens sont soudainement plus inquiets au sujet de l’économie. [or] c’est une fuite vers la sécurité », a-t-il déclaré.
Au contraire, « les données économiques ont été plus robustes que ce que les gens attendaient ».