Crisé immobilière en Chine : Un secteur à l’agonie
En mai 2024, le New York Times révélait une situation alarmante concernant la crise immobilière en Chine, un phénomène qui pourrait être l’un des plus graves de l’histoire récente du pays. Avec quatre millions d’appartements achevés et sans acheteurs, et dix millions de logements vendus mais toujours en construction, la surproduction immobilière est frappante. Cette situation rappelle des événements historiques survenus au Japon dans les années 90.
Un an plus tard, la situation s’est aggravée. Alors que la comparaison avec l’économie japonaise des années 1990 était déjà évoquée, il devient crucial d’analyser les répercussions de cette crise immobilière .
Le précédent japonais
La bulles immobilières au Japon ont été alimentées par des végétations fiscales et monétaires mal orientées, ainsi qu’une démographie défavorable. Les prix des logements avaient doublement augmenté dans un court laps de temps, soutenus par des acheteurs novices et un cadre fiscal attractif vers la propriété. Une fois l’âge d’or terminé, le vieillissement de la population a réduit le nombre de nouveaux acheteurs, entraînant une chute libre des valeurs immobilières et une grave crise économique.
Ce que le Japon a vécu pourrait bien être un avertissement pour la Chine. Alors que Tokyo a finalement surmonté certaines de ses difficultés économiques, elle demeure coincée dans une inflation structurelle à long terme qui continue de freiner son développement.
Le défi chinois
Pour la Chine, la situation actuelle est d’une gravité sans précédent. L’ urbanisation rapide , la dépendance des gouvernements locaux aux revenus de la vente de terrains, et des attentes de croissance illimitées ont fait exploser les prix immobiliers. À son apogée, le secteur immobilier représentait la quatrième partie du PIB et plus d’un tiers des recettes publiques, couronnant un système basant près de 70% de la richesse familiale sur l’immobilier.
Une crise démographique
Contrairement au Japon, qui a vu une contraction des acheteurs à partir de la quarantaine, en Chine, la première acquisition d’une maison se fait plus tôt, entre 28 et 32 ans . De plus, la population âgée de plus de 65 ans augmente rapidement, atteignant des niveaux que le Japon a mis des décennies à connaître. Ces changements démographiques exacerbent la crise en restreignant les perspectives de croissance future.
Le cas Evergrande
Le marché immobilier chinois, autrefois moteur de croissance, subit une crise profonde, illustrée par la chute d’Evergrande, symbole de l’excès et de la spéculation. Avec 360 milliards de dollars de dettes, la faillite d’Evergrande est révélatrice des enjeux problématiques qui enferment le secteur dans une spirale descendante.
Urbanisation, dette et spéculation
La libéralisation du marché immobilier en 1998 a donné lieu à un phénomène sans précédent : près de 500 millions de personnes ont migré vers les villes. Cet afflux a créé une demande énorme, provoquant un essor spéculatif des prix immobiliers . Le gouvernement local a également développé une dépendance aux ventes de terrains pour équilibrer les budgets, retraçant un cycle vicieux.
Les “trois lignes rouges”
Pour contrer cette bulle estimée dangereuse, le gouvernement a mis en place en 2020 les “trois lignes rouges” pour encadrer le financement des promoteurs. Cette réglementation a coïncidé avec l’émergence de la pandémie de Covid-19, exacerbant la crise économique . En raison du non-paiement de la dette, de nombreuses entreprises, y compris d’autres géants comme Country Garden, ont suivi la même trajectoire qu’Evergrande.
Chute des prix et excès d’offre
Depuis 2022, la chute des prix sur le marché immobilier s’est intensifiée. La confiance des consommateurs étant érodée, environ 400 millions de mètres carrés de logements sont désormais achevés mais invendus. Le degré d’endettement des ménages dans ce domaine a atteint des sommets, augmentant le risque de pertes croissantes pour les acheteurs.
Le dilemme de Pékin
Le gouvernement est à la croisée des chemins. D’un côté, il doit soutenir un secteur crucial qui emploie plus de 50 millions de travailleurs , mais de l’autre, il doit éviter de retourner à des pratiques basées sur la spéculation et l’endettement. Les mesures doivent être drastiques pour contrer cette tendance descendante, mais leurs résultats demeurent incertains.
Avenir incertain
À l’instar du Japon, la Chine pourrait se retrouver piégée par des politiques temporaires qui l’empêcheraient d’affronter ses réels défis démographiques. Par conséquent, les processus de réforme économique doivent être envisagés, dans le but de non seulement stabiliser le secteur immobilier, mais aussi d’assurer un avenir économique viable face à des réalités démographiques pressantes.
Il est crucial que la Chine réévalue son modèle économique pour éviter des conséquences à long terme sur sa stabilité, sa croissance et sa crédibilité sur la scène mondiale.