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L’intérêt explosif des investisseurs pour l’intelligence artificielle a propulsé Nvidia au rang des sociétés valant des milliers de milliards de dollars et l’a aidé à mettre fin au long règne de Tesla en tant que nom d’options américain le plus activement négocié.
La valeur notionnelle moyenne sur cinq jours des options liées à Nvidia a dépassé les 100 milliards de dollars cette année, selon les chiffres compilés pour FT Alphaville par Asym500, une société de conseil en produits dérivés.
Cela a contribué à faire grimper ses actions de 49 pour cent supplémentaires cette année – supplantant hier Alphabet en tant que leader américain. troisième entreprise la plus valorisée, Pendant ce temps, les volumes de négociation d’options Tesla sont restés relativement stables, avec une moyenne mobile sur cinq jours d’environ 50 milliards de dollars en 2024.
Comme vous pouvez le voir sur le graphique, c’est tout un changement, même si Nvidia a encore du chemin à parcourir pour rivaliser avec la folie de Tesla dans la frénésie du day trading de 2021.
À l’exception des options sur indices, Tesla est depuis plusieurs années le segment le plus actif du marché américain des options sur actions, représentant parfois la moitié de toutes les options américaines liées aux actions d’une seule société, et avec des volumes de transactions dépassant souvent l’activité sur ses actions réelles. .
En 2021, le phénomène était si extrême que certains l’ont surnommé une partie d’un « complexe financier Tesla » plus large qui englobait un réseau enchevêtré de produits dérivés financiers interdépendants, de produits structurés et de sociétés de véhicules électriques imitatrices.
Mais le marché des options de Tesla s’est calmé après la folie de 2021 – lorsque la valeur moyenne mobile sur cinq jours a culminé à plus de 250 milliards de dollars – et la valeur boursière de Tesla s’est dégonflée, passant d’un sommet de plus de 1 000 milliards de dollars à environ 600 milliards de dollars cette année.
Pendant ce temps, la capitalisation boursière de Nvidia a quintuplé depuis le début de 2022 pour atteindre plus de 1,8 milliard de dollars grâce à l’euphorie boursière suscitée par l’intelligence artificielle – un boom largement construit sur les puces de Nvidia.
En termes de nombre nominal de contrats d’options négociés, Nvidia n’a dépassé Tesla que quatre jours cette année (le plus récemment lundi), note Rocky Fishman d’Asym500, et la moyenne mobile sur cinq jours est toujours inférieure à celle de Tesla malgré le récent boom. .
Cependant, le cours de l’action de Nvidia est trois fois supérieur à celui de Tesla, ce qui signifie que chaque contrat d’option lié au fabricant de puces vaut bien plus que chaque contrat lié au constructeur automobile. Mesuré par la valeur notionnelle en dollars des options négociées, Nvidia a commencé à rivaliser avec Tesla l’année dernière et a été catapulté au-dessus en 2024.
Nvidia a également détrôné Tesla en tant que nom le plus activement négocié parmi les clients d’Interactive Brokers, tant en termes d’options que d’actions sous-jacentes, note Steve Sosnick, stratège en chef de la maison de courtage.
Il affirme que l’augmentation des volumes de transactions sur les options de Nvidia pourrait avoir été causée par le fait que certains actionnaires ont été pris à contre-pied par l’ampleur de la reprise boursière.
Récemment, l’activité des vendeurs d’options d’achat et des hedgers frustrés a poussé le volume d’options de NVDA à la hausse via une étrange boucle de rétroaction. Naturellement, de nombreux clients ont émis des appels contre leurs avoirs NVDA. Le problème pour eux est que la hausse rapide des actions a mis ces options en danger d’être exercées.
Cela place les émetteurs d’options d’achat couvertes dans une situation difficile : ils doivent choisir entre des obligations fiscales substantielles sur les plus-values – dont beaucoup à court terme – ou le rachat de leurs options d’achat à perte. Beaucoup choisissent de racheter ces appels ou de les reporter à une autre expiration, mais le fait de couvrir ces appels expirant à court terme a ajouté à la pression d’achat sur le titre. Nous verrons si cela persiste après les rapports NVDA la semaine prochaine.
En écho au « complexe financier Tesla » – et à une manie antérieure pour toutes les actions, même vaguement liées à technologie blockchain — toute association avec l’IA en général et Nvidia en particulier peut faire monter un stock, un phénomène que Sosnick appelle « FOMO militarisé ».
Comme Alphaville l’a noté plus tôt cette semaine, l’IA a été mentionnée 19 fois dans la dernière présentation d’Arm aux investisseurs avec les analystes, ce qui, associé à un rapport sur les bénéfices positifs et à un petit flottement libre, a aidé ses actions à presque doubler en 2024.
Le désir d’Arm de parler de l’IA est logique, étant donné que Microsoft, Alphabet, Facebook et Nvidia ont vu au total leur valeur boursière globale grimper de plus de 4 000 milliards de dollars depuis le début de 2023 – l’équivalent de l’ajout de près de cinq Berkshire Hathaways et huit JPMorgans. et près de dix Walmarts.
Torsten Sløk, d’Apollo, affirme que le battage médiatique autour de l’IA pourrait commencer à s’estomper, à en juger par le nombre de fois où des itérations de l’IA ont été mentionnées dans les appels de résultats trimestriels.
Cependant, cela semble être une décision prématurée. Il y a probablement simplement une limite au nombre de fois qu’un PDG ou un directeur financier peut insérer « IA » dans des appels de résultats consécutifs avant de passer pour des idiots.
La folie de l’IA semble plus forte que jamais sur le marché boursier actuel, avec de nombreuses preuves cette semaine que Nvidia est au centre.
Par exemple, mardi, les actions de la petite entreprise de technologie vidéo Beamr ont grimpé jusqu’à 1 556 pour cent après avoir simplement annoncé un partenariat avec Nvidia.
Et hier, Nvidia a déposé une Formulaire 13F révélant qu’elle avait pris des participations dans une poignée de sociétés (dont Arm) en envoyant leurs actions grimper dans les échanges avant commercialisation aujourd’hui.
C’est fou, à quand remonte le crash, etc.
Lectures complémentaires :
— Arm est désormais une action IA. C’est quand le crash ? (FTAV)
— « Vendre Nvidia » (FTAV)
— Trouvez quelqu’un qui vous aime comme les hedge funds aiment Nvidia (FTAV)