L’économie de Hong Kong a encore du mal à retrouver son élan, selon une analyse des dernières données du Financial Times, les bénéfices de la baisse des taux d’intérêt américains et du plan de relance chinois devant prendre du temps à se faire sentir.
La place financière asiatique a enregistré une croissance de 2,8 et 3,3 pour cent respectivement au cours des deux premiers trimestres de cette année. Les économistes s’attendent à ce qu’il affiche à nouveau un chiffre positif pour les trois mois jusqu’en septembre.
Mais les perspectives économiques de Hong Kong ont été entravées par le ralentissement de la croissance économique en Chine, la hausse des taux d’intérêt aux États-Unis et la baisse du nombre de touristes.
L’augmentation des créances irrécouvrables provenant de propriétés et d’entreprises en difficulté pèse sur les banques du territoire et pourrait infliger davantage de souffrances à l’économie dans son ensemble, préviennent les analystes.
« Il s’agit de savoir si les modèles économiques traditionnels » – notamment les services financiers, le tourisme et l’immobilier – « peuvent encore s’adapter à la nouvelle réalité économique », a déclaré Gary Ng, économiste senior chez Natixis, citant le défi que représente le ralentissement de la croissance économique en 2017. Chine.
« Un tel changement pourrait affecter non seulement les investissements en Chine continentale, mais aussi indirectement via Hong Kong. »
Avant la pandémie de coronavirus, la forte demande de biens immobiliers de la part des acheteurs du continent faisait de Hong Kong l’un des marchés immobiliers les plus chers au monde.
De nouveaux programmes d’immigration et d’investissement ciblant les arrivants de Chine ont contribué à relancer leur nombre et à soutenir les loyers. Les taux hypothécaires dépassaient toujours les rendements locatifs bruts, a noté Edward Chan, directeur de S&P Global Ratings.
« Les acheteurs de maison [are likely to] je préfère attendre que les taux hypothécaires baissent. . . avant d’envisager d’acheter », a déclaré Chan. « Il existe également une demande résidentielle croissante de la part des nouveaux immigrants en provenance de Chine continentale, qui sont plus susceptibles de louer initialement tout en évaluant s’ils resteront à Hong Kong sur le long terme. »
La récente réduction de 50 points de base des taux d’intérêt de la Réserve fédérale a fait naître l’espoir d’un certain soulagement pour le territoire, où la monnaie est rattachée au dollar américain.
Sun Hung Kai Properties, l’un des plus grands promoteurs immobiliers de Hong Kong, a vendu plus de 200 appartements en une seule journée dans son nouveau projet résidentiel historique la semaine dernière, un dirigeant soulignant une amélioration de la confiance du marché.
Mais l’offre de logements neufs « continue de dépasser la demande », a déclaré Chan. De nombreux acheteurs potentiels attendent une nouvelle baisse des prix, selon les agents immobiliers et les analystes.
Le marché de l’immobilier commercial est également aux prises avec une offre excédentaire. Les loyers des bureaux haut de gamme ont chuté d’environ 17 pour cent depuis 2022, selon la société immobilière commerciale Cushman & Wakefield, contre une baisse de plus de 20 pour cent des prix des logements sur la même période.
Si le travail à distance n’a pas eu autant de conséquences néfastes sur le territoire chinois densément peuplé qu’à Londres ou à San Francisco, il a été confronté à un problème différent : des entreprises étrangères ont réduit leurs activités ou ont quitté leurs activités, beaucoup d’entre elles étant préoccupées par leur exposition à des lois opaques en matière de sécurité ou à des mesures de sécurité. leur perte d’autonomie dans le cadre des contrôles sociaux stricts de Hong Kong en cas de pandémie.
« Moins d’entreprises étrangères viennent à Hong Kong tandis que les entreprises chinoises[demand for]les espaces de bureau ont diminué », a déclaré Alex Lam, directeur exécutif des services de bureau basé à Hong Kong à l’agence immobilière Colliers.
Le nombre d’entreprises multinationales ayant leur siège régional à Hong Kong est tombé à 1 336 l’année dernière, contre 1 541 en 2019, celles des États-Unis représentant l’une des plus fortes baisses.
La baisse des taux est susceptible de « faire augmenter les transactions plutôt que les prix », a déclaré Ng, mais « la baisse des taux d’intérêt pourrait ne pas être en mesure de surmonter les défis structurels de l’immobilier commercial avec au moins une autre année de ralentissement ».
Le volume des investissements dans l’immobilier commercial s’est élevé à près de 34 milliards de dollars de Hong Kong (4,3 milliards de dollars) au cours des neuf premiers mois de cette année, le deuxième niveau le plus bas depuis 2008 sur la même période, selon le groupe immobilier CBRE. Plus de la moitié de ce chiffre représente des actifs en difficulté vendus par des emprunteurs ou des banques surendettés.
Alors que la pression s’est accumulée sur le marché immobilier, l’exposition de HSBC aux prêts immobiliers commerciaux en défaut à Hong Kong a presque sextuplé pour atteindre plus de 3 milliards de dollars au premier semestre de cette année.
Les entreprises ne sont pas les seules à ne pas encore revenir. Le nombre total de touristes entrants à Hong Kong – dont la plupart viennent de Chine continentale – se situe toujours à environ 30 % des niveaux de 2018, près de deux ans après que le territoire a levé les restrictions liées au Covid.
Ils dépensent également moins. Les dépenses de détail touristiques par habitant ont chuté de 30 % au cours des six premiers mois de cette année par rapport à 2018, selon Jeannette Chan, directrice principale du commerce de détail chez JLL.
Les détaillants de Hong Kong ont déclaré que les consommateurs restaient prudents, même si certains ont exprimé leur optimisme quant aux vacances de la Golden Week ce mois-ci.
Mais dans un renversement des flux traditionnels, les résidents de Hong Kong dépensent de plus en plus de l’autre côté de la frontière, à Shenzhen, attirés par la baisse des prix. Les voyages des résidents à l’étranger, y compris vers la Chine continentale, continueront de mettre le secteur de la vente au détail de Hong Kong sous pression, a déclaré Ricky Tsang, directeur de S&P Global Ratings.
La baisse des remboursements hypothécaires pourrait renforcer la confiance des consommateurs au cours des prochains mois, a déclaré Marcos Chan, directeur exécutif et responsable de la recherche pour CBRE à Hong Kong.
Le récent plan de relance chinois a également amélioré la confiance du marché à Hong Kong ces dernières semaines, l’indice Hang Seng du territoire ayant grimpé en flèche avant de connaître mardi sa plus forte chute sur une journée depuis 2008, après que les investisseurs ont été déçus lorsque les dépenses budgétaires attendues ne se sont pas concrétisées.
« Une grande partie des entreprises cotées à Hong Kong ont une forte pondération sur le continent », a déclaré Zhikai Chen, responsable des actions asiatiques chez BNP Paribas Asset Management.
L’indice est en hausse de près de 25 pour cent depuis le début de l’année, selon les données de Refinitiv, mais reste en baisse de plus de 35 pour cent par rapport à son sommet de 2018. Le fabricant d’appareils électroménagers Midea a levé environ 4 milliards de dollars lors d’une cotation secondaire à Hong Kong le mois dernier, donnant ainsi aux marchés du territoire un nouvel élan bien nécessaire.
Mais les analystes doutent que la vente d’actions soit le signe d’une reprise plus large des offres publiques. La « dépendance croissante à l’égard de la Chine, au moment même où celle-ci ralentit, constitue un défi », a déclaré Heron Lim, économiste chez Moody’s Analytics.
« Si la Chine améliore ses perspectives, les avantages de Hong Kong en tant que porte d’entrée vers la Chine s’amélioreront également », a ajouté Lim. Mais avec « peu » de détails sur les plans de relance budgétaire de la Chine, « les perspectives de croissance sont conservatrices ».