Les exportations reprennent
Les signaux sont mitigés concernant la consommation, les ventes au détail ont baissé en décembre (-0,5% mais 0,1% sur 3 mois) mais en janvier la confiance des familles remonte. Les services tirent le train : l’indice HCOB PMI confirme que le secteur a renoué avec la croissance. Les exportations se redressent, sur fond de nouveaux risques : +1,3 % en décembre (+1,8 % au quatrième trimestre, -1,8 % en 2023). Les perspectives s’améliorent début 2024 au gré des commandes étrangères, dans un contexte atone : la tension en mer Rouge a provoqué une extension des routes et une hausse des taux de fret (+170% des taux de fret mondiaux à la mi-février) qui aura un impact sur les prix des importations ( +5% pour une période prolongée de +100%, estimations OCDE).
Le taux d’emploi augmente (61,9% en décembre)
Les indicateurs du travail s’améliorent : en décembre 2023, le taux d’emploi est passé à 61,9% et le taux d’activité à 66,8%, tandis que le chômage est tombé à 7,2%. Le pouvoir d’achat des salaires, amorcé au printemps 2023, devrait se renforcer en 2024 et soutenir, seulement partiellement, la consommation des familles.
Zone euro : fin d’année stagnante
Quant à la zone euro, elle a connu une tendance stagnante au 4ème trimestre, début 2024 on note une légère amélioration de la confiance, mais bien en dessous des niveaux du début 2022. Aux USA il y a des signes de ralentissement, avec la production industrielle qui en janvier a perdu du terrain (-0,1%) après la modeste reprise de fin 2023, la Chine est au-dessus des attentes, +5,2%, ce qui rend les perspectives pour 2024 meilleures.
Les conditions d’investissement s’améliorent
En ce qui concerne les investissements, au quatrième trimestre 2023, les conditions d’investissement se sont améliorées, même si elles sont restées négatives (solde à -20,9 contre -31,0) ; l’incertitude s’est réduite au cours des trois mois jusqu’en janvier 2024, la demande s’est peu améliorée début 2024. Pour la construction, l’indice RTT a bondi en décembre, peut-être lié à l’expiration du superbonus.
Les flux de crédit redeviendront positifs
Pour les entreprises, la tension sur le crédit bancaire commence à s’atténuer : -3,9% en décembre (contre -6,7% en décembre). Mais notre situation est pire que celle des autres pays européens : la baisse du crédit, due à des taux élevés qui compriment la demande et une pression sur l’offre, réduit la compétitivité de l’industrie manufacturière italienne. Des données plus courtes montrent qu’en Italie, la baisse des prêts a presque disparu, -0,3% en décembre par rapport à septembre, et les flux de crédit devraient redevenir positifs au second semestre 2024, en raison de la baisse des taux.