Les actionnaires du Credit Suisse conviendront avec la banque que 2022 est une année de transition. Les avis sur la destination varient. D’autant plus après l’avertissement de mercredi qu’une perte au deuxième trimestre est désormais probable. Une division de banque d’investissement maladroite est sous les projecteurs après l’implication du Credit Suisse dans les scandales de courtage de premier ordre d’Archegos et de prêts Greensill. Les mauvaises performances prosaïques sont le problème cette fois.
Le prêteur suisse semble souffrir d’une dérive chaotique. Le phénomène affectait auparavant Barclays, Deutsche Bank et Rolls-Royce. Des courants indisciplinés secouent le malade de crise en crise. Individuellement, chaque catastrophe peut être qualifiée d’exceptionnelle. Collectivement, ils soulignent les échecs successifs du leadership et une culture légitime parmi les employés.
Cette fois-ci, la banque d’investissement du Credit Suisse a été assaillie par les conditions du marché plutôt que par des clients et collaborateurs toxiques. La flambée de l’inflation et la guerre en Ukraine frappent un chiffre d’affaires rétréci en grande partie en raison de taux et d’actions démodés.
Les actions ont chuté de deux cinquièmes depuis le début de 2021, sous-performant de moitié le secteur bancaire européen au sens large. À un multiple de 0,4 fois la valeur comptable tangible, ils n’ont jamais été moins chers.
Le départ du président «pratique» António Horta-Osório à la suite de violations des règles de quarantaine – et l’arrivée d’une figure de chaise plus traditionnelle à Axel Lehmann – signifie que la responsabilité s’arrête au directeur général Thomas Gottstein. Après deux ans en poste, il est temps qu’il prouve qu’il a le Credit Suisse par la peau du cou. Il ne suffit pas de remplacer une culture d’insouciance à la banque d’investissement par une culture de médiocrité.
Le capital réglementaire est un autre problème. Le Credit Suisse a exclu un financement. Mais la marge de manœuvre de la banque semble limitée. Le ratio de fonds propres ordinaires de première catégorie s’élevait à 13,8 % à la fin du premier trimestre. Un objectif de 14 % d’ici 2024 reste en place. Mais mercredi, la banque a déclaré qu’elle fonctionnerait à 13,5% à court terme.
En supposant que les bénéfices non répartis restent rares, il reste environ 3,5 milliards de francs suisses (3,6 milliards de dollars) avant que le ratio CET1 ne tombe à 12,2%, le niveau auquel de nouveaux capitaux ont été jugés nécessaires l’année dernière.
Cela laisse la place à de modestes nouvelles dispositions légales, qui ont totalisé 1,2 milliard de francs l’an dernier, mais pas à des explosions à l’échelle d’Archegos. L’Europe se dirige vers un ralentissement. Gottstein ferait mieux de prier pour que le dernier des squelettes du Credit Suisse sorte de son placard.
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