L’épargne retraite en 2021 a atteint 107,9 milliards, en hausse de 7,2 milliards par rapport à 2020 et de 52,2 milliards depuis 2011. Une nette progression du flux global des cotisations, net des prestations, qui a augmenté de 2 milliards par rapport à l’année la vague Covid. Mais aussi une légère baisse des investissements en Italie (-0,3 point), qui s’élèvent à 37 milliards d’euros, soit 34,3% des actifs, contrebalancés par des investissements « non domestiques » : 54 milliards, en hausse de 2,2%. Globalement, la moindre incidence dans le rapport aux « actifs » (18,3 % contre 19,4 % les douze mois précédents) concerne surtout les investissements immobiliers, qui s’élèvent en tout cas à 19,8 milliards. L’état de santé des caisses de retraite professionnelles est certifié par la Commission de surveillance des fonds de pension (Covip) avec l’habituel “Cadre de synthèse” annuel, présenté au Sénat par le président de l’Autorité, Mario Padula.
Epargne retraite en croissance annuelle moyenne de 6,8%
Covip dans son dossier souligne qu’à fin 2021 le total des ressources des banques privatisées en valeur de marché s’élevait à 107,9 milliards, avec une croissance de 52,2 milliards sur dix ans, soit une moyenne de 6,8% en base annuelle. Cependant, la Commission de surveillance souligne également que, “par rapport aux valeurs constatées dans l’agrégat, des divergences, même importantes, subsistent dans les activités et la dynamique de croissance des fonds de pension individuels”: les 5 plus grands fonds (Enpam, Cassa forense, Inarcassa, Cassa Dottori Commercialisti et Enasarco) « détiennent 74,6 % du total des actifs ».
A 321,1 milliards les ressources des banques et fonds de pension
L’épargne-retraite intermédiée par les fonds de pension et les caisses de retraite en 2021 a atteint 321,1 milliards, soit 18% du PIB. Aux 213,2 milliards des “formulaires complémentaires” se sont ajoutés les 107,9 milliards des fonds. Covip dans le “Summary Framework” indique que globalement, nettes des investissements immobiliers et des obligations d’État, les ressources financières allouées aux entreprises italiennes “peuvent être calculées à 13,8 milliards (12,4 en 2020), réparties comme suit : 7,6 milliards (6,7 en 2020 ) investis par les fonds de pension et 6,2 (5,7 milliards en 2020) employés par les fonds de pension”.
La « brique » pèse moins dans les placements des fonds de pension
Par rapport à 2020, le poids de la composante immobilière dans le total des actifs a enregistré une baisse de 1 % en 2021, alors qu’il est resté inchangé pour les obligations d’État. Les données Covip montrent que les investissements en Italie des fonds de pension s’élèvent à 37 milliards (34,3% des actifs) et le dossier note que le pourcentage est en baisse de 0,3 point par rapport à 2020. Les investissements non domestiques, quant à eux, s’élèvent à 54 milliards , égal à 50% du total : +2,2% sur l’année précédente. L’Autorité note que dans le cadre des investissements domestiques, cependant, les investissements immobiliers (18,6 milliards, 17,2% du total des actifs) et les titres publics (8,6 milliards, 7,9% du total des actifs) restent prédominants). Globalement, les placements immobiliers (19,8 milliards) “ont souffert en pourcentage des actifs (18,3 contre 19,4% en 2020)”.
Covip réclame la régulation sur les investissements des Fonds
La Commission de surveillance des fonds de pension demande à nouveau l’adoption du règlement interministériel « au sujet des placements des ressources financières des fonds de pension, des conflits d’intérêts et du dépositaire », essentiellement sur une « liste d’attente » depuis dix ans . Le dossier souligne que « Ce cadre réglementaire – en tout cas suffisamment souple pour permettre aux entités individuelles de faire des choix de gestion autonomes et responsables en fonction de leurs spécificités respectives – favoriserait – le renforcement structurel des Banques, rendant leur fonctionnement plus efficace dans un domaine, celui des choix d’investissement, fortement dicté par la complexité des marchés financiers ».