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• Buffett n’aime pas les rachats d’actions, à quelques exceptions près
• Record de rachats parmi les sociétés du S&P 500
• Les actionnaires de Berkshire Hathaway reconnaissent le « buffet put »
Warren Buffett utilise le rachat d’actions de sa propre entreprise comme un moyen adéquat de trouver une issue à la crise actuelle de l’investissement. De cette façon, l’investisseur star peut utiliser les rachats d’actions pour réduire quelque peu son coussin de trésorerie, même s’il n’y a pas d’investissements attractifs à trouver sur le marché. À cette fin, la société holding de l’investisseur vedette américain a même assoupli les anciennes limites de rachat, qui stipulaient que les achats ne pouvaient avoir lieu que si le cours de l’action ne dépasse pas la valeur comptable intrinsèque de plus de 20 %.
« Un signal clair »
De nombreux actionnaires de Berkshire Hathaway se félicitent de cet assouplissement, car ils ont la plus grande confiance dans les perceptions de Warren Buffett et de son vice-président, Charlie Munger. « C’est un signal clair, car aucun actionnaire ne connaît mieux la valeur intrinsèque de l’entreprise que Buffett et Munger eux-mêmes », a déclaré Henrik Muhle, conseiller en fonds du fonds Acatis Gané Value Event.
L’argent n’est pas le problème
Cependant, contrairement à certains gestionnaires de fonds spéculatifs, Buffett n’a aucun problème à organiser de l’argent pour de nouveaux investissements afin de financer de nouveaux investissements ou des rachats d’actions. Le bénéfice du groupe Berkshire avec toutes ses filiales s’est élevé à 276 milliards de dollars américains en 2021. Plus de 100 milliards de dollars américains se sont déjà accumulés dans les caisses de la holding.
La philosophie de rachat de Buffett
« L’actionnaire qui choisit de vendre aujourd’hui bénéficiera bien sûr de n’importe quel acheteur, quelle que soit son origine ou ses motivations. Cependant, l’actionnaire existant sera pénalisé par des rachats supérieurs à la valeur intrinsèque. Acheter un dollar pour 1,10 $ n’est pas une bonne affaire pour ceux qui restent avec « , a déclaré Buffett en 2000 en référence à un programme de rachat d’actions obligatoire.
Rachats d’actions aux États-Unis à des niveaux record
Si une entreprise publique rentable dispose de liquidités supplémentaires, il peut être judicieux de racheter ses propres actions. Pour l’année 2021, les rachats par les entreprises du S&P 500 ont totalisé 881,7 milliards de dollars, un nouveau record annuel, a déclaré S&P Global dans un rapport. La tendance s’est poursuivie jusqu’à présent en 2022, comme l’ont expliqué les experts. Cependant, on ne sait pas comment la demande de programmes de rachat évoluera avec la nouvelle taxe de 1 % sur les rachats d’actions annoncée par le président américain Joe Biden en août dans le cadre de la loi anti-inflation, qui doit entrer en vigueur en 2023.
Buffett n’est en fait pas un fan des programmes de rachat
Cependant, Buffett a vivement critiqué cette pratique de rachat par les entreprises américaines. Car, selon l’investisseur vedette, de tels programmes de rachat n’offrent pas toujours la plus grande valeur ajoutée pour les propriétaires. Buffett trouve souvent insensée la façon dont les sociétés américaines rachètent leurs propres actions. Parce que les règles rigides des programmes de rachat, qui prévalent dans certaines entreprises, obligent souvent les dirigeants à racheter un certain nombre d’actions par mois. Cependant, si vous reprenez vos actions à n’importe quel prix et que vous ne recherchez pas des conditions favorables, vous risquez d’augmenter trop cher votre bloc d’actions.
Afin d’éviter des erreurs aussi coûteuses, l’investisseur vedette d’Omaha adopte une approche complètement différente. Buffett stipule à l’avance que les rachats éventuels ne pourront être effectués que jusqu’à certains niveaux de prix. Pour fixer ce plafond, Buffett utilise la valeur comptable de sa société holding comme guide. En conséquence, les actions ne sont rachetées que si l’évaluation parle d’un investissement. Cette approche offre la plus grande valeur possible aux actionnaires de Berkshire Hathaway.
Un avantage fiscal non négligeable
Pour les actionnaires de Berkshire Hathaway, un tel rachat d’actions pourrait non seulement être intéressant d’un point de vue esthétique des prix, mais également d’un point de vue fiscal. Alors que l’impôt sur les gains en capital est dû sur une distribution de dividendes, un rachat d’actions peut être perçu en franchise d’impôt.
Le « Buffet Put »
De nombreux actionnaires de Berkshire Hathaway voient une couverture très spéciale dans la stratégie de rachat d’actions de l’investisseur vedette, la soi-disant « Buffett Put ». Ils supposent que Buffett ne laisserait jamais le stock tomber en dessous d’un certain niveau car il stabiliserait d’abord le stock avec des rachats. Cependant, l’investisseur vedette lui-même ne serait certainement pas d’accord avec cette thèse.
Le rachat de Berkshire recule
Récemment, cependant, l’investisseur vedette s’est éloigné de sa stratégie de rachat : alors que Buffett a mis près de 6,9 milliards de dollars en rachats d’actions au quatrième trimestre 2021, ce n’était qu’environ 3,2 milliards de dollars au premier trimestre 2022. Au deuxième trimestre de l’année, l’Oracle d’Omaha a investi un peu plus d’un milliard de dollars américains dans les actions de Berkshire. Selon Business Insider, cependant, cela est lié au fait que le patron de Berkshire Hathaway est allé à la chasse aux bonnes affaires au premier trimestre et a laissé plus de 51 milliards de dollars sur le marché boursier – le plus depuis longtemps. Selon le portail, de tels packages d’investissement ne devraient pas devenir la norme, donc Buffett pourrait bientôt se tourner à nouveau vers son programme de rachat. Le prix des actions de Berkshire Hathaway a également été récemment sous pression, ce qui pourrait permettre à la légende du marché boursier de détenir des positions de rachat bon marché à l’avenir.
Bureau éditorial finanzen.net
L’effet de levier doit être compris entre 2 et 20
Pas de données
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Crédits image : Daniel Zuchnik/WireImage, Paul Morigi/Getty Images pour Fortune/Time Inc