« Depuis que nous avons publié nos prévisions le 21 avril, l’environnement macroéconomique s’est encore détérioré et plus rapidement que prévu. Par conséquent, les revenus et les résultats resteront en deçà des attentes. Avec cette seule phrase, Snap, la société derrière Snapchat, a fait s’effondrer le cours de son action comme un pudding mardi, avec une perte de 40 % en une journée. « C’était la première entreprise technologique à admettre que les revenus publicitaires allaient chuter fortement et que l’inflation avait un impact réel sur les dépenses des gens. C’était donc un peu un précurseur », explique Tom Simonts, économiste en chef chez KBC.
L’indice Nasdaq, qui comprend la plupart des entreprises technologiques américaines, a perdu plus de 24 % en seulement un mois et demi. « Je le décrirais comme un la mort par mille coupures », dit Simonts. La baisse importante des deux derniers mois est principalement due à la hausse des taux d’intérêt à long terme par les banques centrales. De l’argent a été retiré du système de cette façon. Et dans une économie avec moins de liquidités, les investisseurs deviennent anxieux. Ils se réveillent de leur rêve et regardent la réalité. Avec la question : certaines entreprises ne sont-elles pas surévaluées ? Dans le secteur de la technologie, c’était certainement le cas après le boom dû à la crise corona. Ils ont été abattus sur la lune en cinq ans, ce n’était plus réaliste.
Des montagnes d’argent
Mais Simonts voit d’autres raisons à l’énorme déclin des entreprises technologiques en bourse. « Après le corona, la croissance du e-commerce s’est quelque peu ralentie car les gens se rendent à nouveau dans les magasins physiques. En raison de l’inflation, il y a moins de revenus publicitaires. Et surtout, la main-d’œuvre est devenue beaucoup plus chère : 22 dollars de l’heure aux États-Unis contre 13 dollars il y a deux ans. Enfin, il y a aussi les blocages corona en Chine, qui continuent de causer les problèmes logistiques nécessaires dans le chaîne d’approvisionnement†
Faut-il alors craindre une nouvelle bulle Internet ? «Je voudrais faire la distinction entre les entreprises technologiques rentables et non rentables là-bas. Avec les grands acteurs, tels que Meta et Alphabet, il ne s’agit pas de savoir s’ils font des bénéfices, mais de savoir quel sera leur bénéfice. Ils sont toujours assis sur des montagnes d’argent et n’ont vraiment pas à s’inquiéter. » La le journal Wall Street a fait le constat remarquable que le chiffre d’affaires de Meta, Amazon, Google, Apple et Microsoft en 2020 était supérieur de 1 000 milliards d’euros au produit intérieur brut de pays comme les Pays-Bas, la Suisse, la Turquie ou l’Arabie saoudite.
C’est différent pour des entreprises telles que Netflix, Uber et Lyft, qui fonctionnent à perte depuis des années maintenant, mais qui étaient toujours cotées en bourse. Si vous en achetiez des parts, vous pariez donc sur les bénéfices futurs. Cette perspective semble s’être quelque peu estompée et c’est pourquoi ils encaissent les coups les plus durs. Les investisseurs se demandent si ces entreprises peuvent un jour devenir rentables, surtout maintenant que les conditions du marché leur sont défavorables.
Les petites entreprises technologiques se retrouvent également dans des eaux difficiles car elles ne peuvent plus supporter les coûts. C’est une belle opportunité pour les grands acteurs : ils se lancent dans une vague de rachats. Cela garantit qu’en temps de crise, ils deviennent encore plus puissants et développent un plus grand monopole. Cela était déjà apparent lors de la récession de 2008 à 2010 lorsque Facebook, Amazon, Google, Apple et Microsoft ont racheté plus de 100 entreprises, selon la société de données financières Refinitiv, dont certaines sont devenues essentielles à leur modèle économique.
Pas de retour rapide
En attendant, les épargnants ont la main dans les cheveux : l’argent de leur compte s’évapore à cause de l’inflation et maintenant la bourse va mal aussi. Alors, où devriez-vous aller avec vos économies? « C’est précisément l’avantage du climat actuel : en tant qu’investisseur, vous avez le temps d’évaluer la situation », déclare Simonts. « D’une manière générale, vingt pour cent du temps le marché boursier est dans une tendance à la baisse et quatre-vingts pour cent dans une tendance à la hausse, maintenant nous sommes clairement pleinement dans les vingt pour cent. Il est important de bien regarder le tout et si nécessaire, d’acheter en plusieurs fois. Il faut évaluer cela au cas par cas. De nombreuses grandes entreprises sont désormais valorisées comme les PME, les bénéfices futurs étant moins pris en compte. Il est clair que ceux-ci augmenteront à nouveau.
Sommes-nous en bas maintenant ? « Je n’ose pas dire cela, le déclin peut certainement se poursuivre pendant un certain temps », déclare Simonts. « Je ne peux pas prédire la météo, mais je peux prédire le climat boursier. Il est clair que des entreprises comme Alibaba, Alphabet ou Meta vont tôt ou tard se redresser complètement, tout comme Amazon, qui a également fortement chuté. Leur modèle économique reste intact. Il est difficile de dire combien de temps cette reprise prendra. Ce sera en tout cas une question de mois voire d’années. Il ne faut donc pas s’attendre à un retour ultra rapide, que ce soit clair. À moins, par exemple, que Poutine ne dépose soudainement les armes ou que la Chine ne commence enfin à réagir normalement à la variante omikron et ne ferme des villes entières. Au moins, le marché boursier pourrait se stabiliser à nouveau.