Lorsque la New York Community Bank a ravivé les inquiétudes concernant les banques régionales américaines en révélant fin janvier d’importantes pertes sur les prêts immobiliers commerciaux, Steven Mnuchin a saisi sa chance de revenir dans le jeu.
L’ancien secrétaire au Trésor américain de Donald Trump avait fait fortune en réhabilitant un prêteur hypothécaire américain en faillite après la crise financière de 2008. Cette fois, alors que les actions de NYCB chutaient de 38 pour cent en une journée, Mnuchin a appelé Jefferies, le conseiller incontournable du prêteur de taille moyenne, pour leur faire savoir que sa société de capital-investissement serait intéressée à jeter une bouée de sauvetage à la banque. .
Un peu plus d’un mois plus tard, la NYCB s’est tournée vers Mnuchin, 61 ans, pour ancrer l’injection de capitaux propres d’un milliard de dollars annoncée mercredi.
NYCB espère que l’augmentation de capital permettra de stabiliser la banque après qu’elle ait remplacé trois directeurs généraux en six semaines alors que le cours de ses actions plongeait en raison des inquiétudes concernant son exposition à l’immobilier commercial.
Pour Mnuchin, il s’agit de son accord le plus médiatisé depuis qu’il a quitté l’administration Trump et celui qui, espèrent les investisseurs, reproduira son redressement très lucratif mais controversé de la banque américaine en faillite IndyMac il y a 15 ans. Son consortium a peut-être déjà décroché de l’or : les gains papier sur la transaction au cours de clôture de jeudi sont d’environ 1,2 milliard de dollars, selon les calculs du Financial Times.
« Steve est un investisseur très prudent, et je suppose qu’il a fait ses devoirs », a déclaré au FT Wilbur Ross, un investisseur en capital-investissement qui a travaillé avec Mnuchin dans le cabinet de Trump. « C’est une banque qu’il a achetée pour un huitième ou un dixième de sa valorisation la plus élevée. Ils peuvent le réparer et le rendre très sain.
NYCB et Mnuchin ont refusé de commenter. Ce récit de la manière dont l’accord a été conclu est basé sur des conversations avec huit personnes proches du dossier.
NYCB, vieille de plus d’un siècle et basée à Hicksville sur Long Island à New York, est devenue la 33e plus grande banque américaine en termes d’actifs après avoir presque doublé de taille grâce à deux transactions rapides pour Flagstar Bank et la croupe de Signature Bank, qui a échoué en mars dernier.
L’achat de Signature a été initialement considéré comme une acquisition chérie, permettant aux actions de NYCB de presque doubler en quelques mois.
Mais la NYCB serait bientôt confrontée à des inquiétudes concernant la détérioration de l’environnement de crédit pour l’immobilier commercial, dans lequel elle était fortement exposée, et les prêts à taux fixe dont le rendement était inférieur aux taux d’intérêt de référence. Le prêteur était également confronté à une surveillance réglementaire plus stricte en raison de sa taille plus volumineuse à la suite des accords Flagstar et Signature.
Les choses ont atteint leur paroxysme le 31 janvier lorsque la NYCB a annoncé une perte inattendue sur les prêts liés aux immeubles de bureaux et a réduit son dividende. Près d’un an après l’effondrement de la Silicon Valley Bank, les investisseurs craignaient qu’un autre prêteur régional américain soit en difficulté.
Mnuchin n’est pas étranger à une crise bancaire. Après 17 ans chez Goldman Sachs, il a fait fortune en dirigeant un groupe en 2009 pour acquérir IndyMac, qui se classe désormais au cinquième rang des banques en faillite de l’histoire des États-Unis. L’acquisition était aussi lucrative que controversée.
OneWest, comme IndyMac a été renommé, a fait la une des journaux pour son approche dure des expulsions et du recouvrement des dettes, en saisissant des dizaines de milliers de logements. Mais lorsqu’il a finalement été vendu en 2015 à CIT, le consortium d’investisseurs de Mnuchin avait plus que triplé son argent, y compris les dividendes versés au fil du temps.
« Ils ont adopté une approche assez froide en matière de saisies immobilières », a déclaré Jesse Van Tol, chef de la National Community Reinvestment Coalition, qui défend les emprunteurs à revenus faibles et modérés.
Bien que la première démarche de Mnuchin auprès du NYCB ait échoué, sa chance s’est rapidement présentée. Une semaine après le 31 janvier, l’ancien PDG de Flagstar, Alessandro DiNello, a pris la présidence exécutive du NYCB, remplaçant ainsi le directeur général Thomas Cangemi. DiNello avait un message pour le conseil d’administration : commencez à planifier le pire.
Quelques jours plus tard, DiNello et Mnuchin étaient au téléphone et l’accord a commencé à avancer, lentement au début. Mnuchin a eu accès aux dossiers de prêt de NYCB à des fins de diligence raisonnable, mais DiNello n’était pas prêt à s’engager dans un accord.
Ensuite, la NYCB a identifié une faiblesse dans son contrôle des prêts, en informant le marché le vendredi 1er mars. Les dépôts, stables depuis des semaines, ont commencé à partir. Plus tard dans la journée, Moody’s a abaissé la note de crédit des dépôts de la banque à « junk ».
DiNello, qui avait alors officiellement remplacé Cangemi en tant que PDG, a chargé Jefferies samedi matin de commencer à solliciter des investisseurs potentiels dans le but initial de lever environ 600 à 700 millions de dollars. Au final, ça a attiré davantage.
Il était clair dès le départ que la société de Mnuchin, Liberty Strategic Capital, dont les bailleurs de fonds incluent SoftBank et le fonds souverain saoudien, ancrerait l’accord en apportant 450 millions de dollars. Reverence Capital, une société d’investissement cofondée par Milton Berlinski, ancien élève de Goldman, finirait par investir 200 millions de dollars.
Parmi les autres investisseurs figuraient Hudson Bay Capital Management, qui a investi 250 millions de dollars, et Citadel, le fonds spéculatif dirigé par le milliardaire Ken Griffin. Mardi, Jefferies avait des engagements d’environ 1 milliard de dollars, le prix de l’opération devant être basé sur le prix du marché en vigueur le jour de sa clôture.
NYCB avait espéré annoncer l’accord avant l’ouverture du marché mercredi, mais ne l’a pas fait à temps. A midi, le Wall Street Journal a rapporté que la banque évaluait l’intérêt des investisseurs pour l’achat de nouvelles actions.
Cela a fait chuter les actions de NYCB, qui oscillaient au-dessus de 3 dollars par action, en dessous de 2 dollars. Les échanges ont été interrompus alors que la banque s’est précipitée pour publier une annonce officielle, identifiant à tort Citadel dans sa hâte comme étant Citadel Securities, l’entreprise de tenue de marché. En fin de compte, le consortium d’investisseurs a acheté à 2 dollars l’action, une légère prime par rapport au niveau où l’action avait été arrêtée.
Mais en quelques heures, les nouveaux investisseurs disposaient de centaines de millions de dollars de bénéfices papier et la NYCB semblait avoir stoppé sa chute libre. Jeudi soir, Moody’s a annoncé qu’elle étudiait l’opportunité de relever sa note de crédit.
Parallèlement à l’augmentation de capital, NYCB a déclaré que Joseph Otting, un ancien régulateur bancaire américain qui dirigeait OneWest pour Mnuchin, prendrait la relève en tant que PDG de NYCB. Jeudi matin, Mnuchin est allé sur CNBC pour promouvoir l’accord.
« Joseph et moi avons déjà fait cela avec une banque qui doit être reconstruite », a-t-il déclaré. « Nous avons tout le temps au cours des prochaines années pour vraiment reconstruire cette franchise. »
Reportage supplémentaire de Sujeet Indap