Les responsables du G7 ont soutenu les efforts européens visant à exploiter les milliards d’euros de bénéfices générés par le gel des avoirs russes, un jour après que la secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen, a soutenu cette idée.
Les ministres des Finances et les gouverneurs des banques centrales réunis à Marrakech ont déclaré jeudi soir qu’ils étaient convenus d’étudier comment les « revenus extraordinaires » provenant des réserves gelées de la banque centrale russe pourraient aider l’Ukraine.
Cette approbation fait suite à l’approbation par Yellen des propositions de l’UE mercredi et vise à relancer les projets de Bruxelles visant à trouver un moyen d’exploiter les revenus.
Les États membres ont eu du mal à progresser en raison de l’opposition de certains pays de l’UE et des avertissements de la Banque centrale européenne concernant les risques juridiques et financiers.
Les propositions verraient l’UE céder à l’Ukraine une partie des bénéfices enregistrés sur plus de 200 milliards d’euros d’actifs financiers détenus par l’État russe.
Qu’est-ce qui est envisagé ?
Dans les jours qui ont suivi l’invasion à grande échelle de l’Ukraine par la Russie en février 2022, plus de 300 milliards de dollars de réserves de la banque centrale ont été gelés par les alliés occidentaux de Kiev. Sur ces 300 milliards de dollars, plus de 200 milliards d’euros d’actifs sont détenus en Europe.
La majeure partie de ces sommes est captée par les canalisations du système financier européen, géré par la plus grande chambre de compensation du monde : Euroclear, dont le siège est à Bruxelles.
Depuis que les avoirs ont été gelés, des idées ont circulé sur la manière dont ils pourraient être utilisés pour aider l’Ukraine. Beaucoup se méfient d’une confiscation totale, arguant que cela constituerait une violation du droit international.
Plutôt que de saisir les actifs, certains responsables ont préconisé d’imposer un prélèvement sur les bénéfices excédentaires, ou exceptionnels, réalisés par Euroclear. Ce prélèvement serait appliqué aux bénéfices tirés des intérêts payés sur les actifs russes.
Euroclear a refusé de commenter cette histoire.
Comment ça marche?
Euroclear joue un rôle crucial sur les marchés financiers : garantir l’exécution des paiements.
Pour faire son travail, Euroclear reçoit des paiements, comme un coupon sur une obligation, et les transmet aux propriétaires de l’actif. Mais comme les actifs en question appartiennent à la banque centrale russe – une entité soumise aux sanctions de l’UE –, Euroclear doit conserver les revenus.
Euroclear réinvestit habituellement d’importants soldes de trésorerie, gagnant un montant d’intérêts qui augmente rapidement, en raison de la succession rapide de hausses de taux de la BCE, qui ont fait passer les taux d’intérêt de référence de la zone euro de moins 0,5 pour cent à 4 pour cent.
C’est ce pool de réinvestissement que l’UE aimerait exploiter, arguant qu’il constitue un « profit exceptionnel » qui n’existerait pas sans son régime de sanctions.
Au premier semestre de cette année, Euroclear a réalisé 1,28 milliards d’euros de bénéfices grâce aux sanctions russes, selon le dernier rapport de la chambre de compensation. résultats trimestriels.
Les responsables de l’UE veulent d’abord rendre obligatoire pour Euroclear la mise de côté de ces bénéfices. Ce n’est que plus tard qu’ils décideront exactement comment les mettre à la disposition de l’Ukraine.
Pourquoi est-ce controversé ?
La BCE a averti la Commission européenne en juin que ces projets pourraient ébranler la confiance des marchés mondiaux et déstabiliser l’euro.
Leur préoccupation se concentre sur l’idée selon laquelle, si l’UE saisissait les bénéfices réalisés sur les actifs détenus par un État étranger, d’autres banques centrales chercheraient à vendre leurs actifs libellés en euros.
Les banques centrales détiennent plus de 2,2 milliards d’euros de leur richesse en actifs libellés dans la monnaie unique, selon les données du FMI. Beaucoup de ces banques centrales représentent des États dont la politique étrangère est en contradiction avec celle de l’UE et des États-Unis.
Les États membres de l’UE sont également divisés sur la question. Certains pays comme l’Allemagne ont soulevé des questions quant aux implications juridiques de l’accès aux fonds stockés chez Euroclear.
Pourquoi les choses avancent ?
Afin de minimiser les risques, la BCE, plusieurs pays de l’UE et la Commission européenne souhaitent que les propositions obtiennent l’accord de leurs partenaires du G7, dont le plus important est les États-Unis.
Une avancée décisive s’est produite mercredi lorsque Yellen a clairement indiqué qu’elle soutenait « l’exploitation des recettes exceptionnelles des actifs souverains russes immobilisés, en particulier dans les chambres de compensation, et l’utilisation de ces fonds pour soutenir l’Ukraine ». Elle a déclaré que cela faisait partie d’efforts plus larges visant à « garantir que la Russie paie pour les dommages qu’elle a causés ».
La déclaration post-réunion de jeudi des gouverneurs des banques centrales et des ministres des Finances du G7 a suggéré que d’autres administrations soutiendraient également le plan Euroclear.
Le communiqué indique que les alliés « étudieront comment les revenus extraordinaires détenus par des entités privées provenant directement des actifs souverains russes immobilisés, lorsque ces revenus extraordinaires ne sont pas nécessaires pour remplir les obligations envers la Russie en vertu des lois applicables, pourraient être utilisés pour soutenir l’Ukraine et son redressement ». et la reconstruction conformément aux lois applicables ».
Les responsables de l’UE ont déclaré que les remarques de Yellen, ainsi que la déclaration du G7, pourraient contribuer à apaiser les inquiétudes des critiques européennes.
« La coordination internationale avec des partenaires partageant les mêmes idées est fondamentale pour faire avancer les travaux », a déclaré un diplomate européen. « Il est positif que nous recevions du soutien et du réconfort de la part d’autres partenaires », a déclaré un responsable européen.
Qu’est-ce qui est déjà fait ?
La Belgique a annoncé mercredi qu’elle utiliserait l’impôt sur les sociétés qu’elle perçoit déjà sur les bénéfices d’Euroclear pour créer un fonds de 1,7 milliard d’euros dédié à l’Ukraine.
Le Premier ministre Alexander De Croo a déclaré que l’argent serait utilisé pour acheter du matériel militaire et pour une aide humanitaire.
La Belgique impose les revenus à un taux régulier d’impôt sur les sociétés de 25 pour cent, ce qui a rapporté quelque 600 millions d’euros cette année. Les recettes fiscales devraient atteindre 1,7 milliard d’euros l’année prochaine, selon une personne informée du dossier.
Le prélèvement européen destiné à exploiter les bénéfices exceptionnels serait fixé à un « pourcentage plus élevé » que l’impôt belge sur les sociétés, a déclaré un responsable du bloc.
Reportages supplémentaires de Martin Arnold à Francfort et Colby Smith à Marrakech