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Il est vrai que Donald Trump annonce des tarifs douaniers et extorque ses partenaires commerciaux des semaines avant son entrée en fonction. Son choix de victime allait toujours comporter un élément aléatoire.
Le Canada a été touché malgré son alignement sur le commerce américain au fil des ans, notamment en imposant des droits de douane sur les véhicules électriques chinois. Le Mexique a eu des relations plus tendues avec les États-Unis, mais l’accord commercial trilatéral entre les États-Unis, le Mexique et le Canada a tenu bon. La Chine est peut-être l’adversaire connu, mais les marchés boursiers locaux ont ignoré la publication de Trump sur les réseaux sociaux en fin de soirée ; les investisseurs s’attendaient à une hausse des droits de douane plus élevée que les 10 % menacés par Pékin.
Mais étant donné que la politique tarifaire de Trump tente d’atteindre plusieurs objectifs totalement contradictoires, l’immigration et le trafic de drogue étaient, franchement, une cible tout aussi probable que n’importe quelle autre. Pour le président élu des États-Unis, les droits de douane ne constituent pas seulement une politique commerciale en tant que telle. Ils constituent également une forme de levier géopolitique.
L’instrument exact qu’il utilisera pour augmenter les tarifs reste incertain, même si pour y parvenir le jour de l’inauguration, le 20 janvier, il faudra probablement que le Loi sur les pouvoirs économiques d’urgence internationauxqui, comme son nom l’indique, consiste à déclarer l’état d’urgence national. Richard Nixon a utilisé la législation précurseur de l’IEEPA, la Loi sur le commerce avec l’ennemi, pour imposer un droit de douane généralisé de 10 pour cent sur les importations en 1971, au milieu de l’effondrement du système de taux de change fixe de Bretton Woods.
L’analyse des réactions à haute fréquence du marché peut être très trompeuse en tant que guide pour l’orientation politique à moyen terme : Trump pourrait changer de cap demain. Il est toutefois remarquable que l’instinct des traders était d’acheter plutôt que de vendre le dollar. En soi, cela n’est pas un choc : la théorie et (souvent) la pratique montrent que les droits de douane ont tendance à faire apprécier le taux de change.
Cependant, cela va à l’encontre de l’un des autres objectifs déclarés de Trump en matière de droits de douane : réduire le déficit global des États-Unis. Après que le président élu a annoncé ce week-end que le gestionnaire de fonds spéculatifs Scott Bessent allait être nommé secrétaire au Trésor, le dollar s’est quelque peu affaibli – peut-être dans l’espoir qu’en attaquant l’indépendance de la Réserve fédérale, comme Bessent l’a suggéré, sa nomination signifiait que les taux d’intérêt seraient plus bas que prévu.
Comme nous l’avons appris de son premier mandat, où les lourdes taxes à l’importation prélevées sur les importations en provenance de Chine signifiaient simplement que les marchandises étaient acheminées via des pays comme le Vietnam, voire le Mexique, les droits de douane sélectifs tendent à réorganiser la production et les réseaux commerciaux plutôt qu’à rapatrier la production. Bien que le Canada et le Mexique affichent un excédent commercial avec les États-Unis, contrairement à la Chine, ils enregistrent des déficits commerciaux globaux par rapport à tous leurs partenaires commerciaux. Réduire davantage leurs exportations globales, si tel est l’effet des droits de douane, ne réduira pas les déséquilibres mondiaux.
Concrètement, que signifient les tarifs douaniers du Canada et du Mexique ? Si Trump entend l’appliquer au pétrole et au gaz, cela pourrait avoir un effet rapide sur les prix à la consommation aux États-Unis – exactement le contraire de ce qu’il avait promis lors de la campagne électorale. Même si les États-Unis sont devenus un exportateur net de pétrole, ils seront encore en 2022. importé 8,3 millions de barils par jour (mbj) de produits pétroliers sur une consommation totale de 20,3 mbj, dont environ 70 pour cent provenaient du Canada et du Mexique. Plus du tiers des exportations totales du Canada vers les États-Unis sont des hydrocarbures. Il n’est pas gratuit de passer de la production nationale aux importations.
Par ailleurs, les deux pays sont fortement intégrés dans les chaînes d’approvisionnement, en particulier dans le secteur automobile, une tendance que la renégociation par Trump de l’accord commercial trilatéral Nafta au cours du premier mandat dans l’accord États-Unis-Mexique-Canada n’a pas beaucoup changé. À partir de 2022, presque un tiers des 70 milliards de dollars d’exportations de véhicules automobiles du Mexique vers les États-Unis — le Mexique et le Canada composent plus d’un tiers des importations totales d’automobiles des États-Unis concernaient des pièces et des composants. Une crise tarifaire pourrait constituer la menace de créer des points d’étranglement dans un réseau de production, car le prix d’un intrant important grimpe soudainement.
Quelles sont les options du Canada, du Mexique et de la Chine, ainsi que celles d’autres partenaires commerciaux tels que l’UE, qui se préparent à une coercition similaire ? La plus immédiate promet vaguement de faire quelque chose concernant l’immigration et le fentanyl et espère que cela permettra à Trump de présenter son pari comme un succès, avant même de succéder à Joe Biden.
L’un des épisodes les plus réussis de la gestion Trump au cours de son premier mandat a été celui du président de la Commission européenne, Jean-Claude Juncker, qui a promis que l’UE achèterait du soja et du gaz naturel liquéfié en échange de la suspension par Trump des tarifs automobiles. Ces promesses n’avaient aucun sens – le président de la commission n’a pas de tels pouvoirs – mais Trump pourrait parler de victoire.
Une autre stratégie pour les partenaires commerciaux consisterait à voir si les forces compensatoires au sein du système américain parviennent à s’affirmer. Au cours de sa première administration, Trump était sur le point de se retirer complètement de l’ALENA. il était persuadé par son secrétaire à l’Agriculture, Sonny Perdue, et son secrétaire au Commerce, Wilbur Ross, que cela nuirait aux agriculteurs et aux États frontaliers. Au lieu de cela, il s’est contenté d’une renégociation assez modeste. Tout soupçon d’une hausse soudaine des prix de l’essence, ou d’une liquidation boursière plus grave, pourrait le convaincre.
En attendant, la meilleure option pour les trois pays ciblés par Trump pourrait être simplement d’attendre de voir quel sera réellement l’impact des droits de douane. Modélisation économique sous la première administration Trump, a laissé entendre que des représailles du Canada aux tarifs douaniers imposés par Trump pourraient aggraver les dommages causés à l’économie canadienne. Les entreprises ont accompli des choses extraordinaires au cours des dernières décennies, en réussissant à maintenir les chaînes d’approvisionnement en contournement des restrictions. Il serait prématuré d’exclure leur capacité à faire face également à ces tarifs.
Visualisation des données par Amy Borrett et Ray Douglas à Londres