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Les actions américaines ont clôturé le premier semestre 2024 14 % au-dessus de leur début d’année vendredi, même si les investisseurs ont exprimé leur inquiétude croissante quant à l’étroitesse d’un rallye au cours duquel seules cinq actions ont généré l’essentiel des gains.
La hausse de l’indice de référence S&P 500 a été légèrement inférieure à celle observée au cours du premier semestre 2023, mais reste l’une des plus fortes performances pour le premier semestre depuis la bulle Internet de la fin des années 1990.
Cependant, près de 60 % des gains enregistrés depuis le début de l’année ont été générés par seulement cinq sociétés à « mégacapitalisation » – Nvidia, Microsoft, Amazon, Meta et Apple – qui ont toutes été stimulées par la frénésie des investisseurs face au potentiel de l’intelligence artificielle générative. . Nvidia représente à lui seul 31 pour cent de la progression du marché au premier semestre.
La hausse est devenue encore plus étroite ces derniers mois, Nvidia, Apple et Microsoft étant à eux seuls responsables de plus de 90 % de la croissance au deuxième trimestre.
Cela a masqué les faibles performances de nombreux autres composants de l’indice. La version à pondération égale du S&P 500 n’a progressé que d’environ 4 % depuis le début de l’année et a reculé au deuxième trimestre.
« Il y a des signes croissants de « faiblesse qui se développe sous la surface du marché », a déclaré Kevin Gordon, stratège en investissement senior chez Charles Schwab.
« Il n’est pas rare au cours de l’histoire de voir les plus gros membres représenter de gros gains dans les indices, mais lorsque le reste du marché est en difficulté, c’est là que les signaux d’alarme apparaissent », a-t-il ajouté.
Néanmoins, certains investisseurs espèrent que les secteurs sous-performants finiront par rattraper leur retard, sans que les valeurs technologiques ne connaissent un retournement de situation, suivant une tendance observée brièvement au quatrième trimestre de l’année dernière.
« L’intelligence artificielle a absorbé tout l’oxygène de la salle », a déclaré Andrew Slimmon, gestionnaire de portefeuille senior chez Morgan Stanley Investment Management. « Elle est tellement exposée qu’elle a en quelque sorte laissé d’autres domaines à la traîne. »
« Je pense qu’il y a beaucoup d’entreprises dans des secteurs comme l’industrie et la finance où les affaires vont très bien, mais elles ont été oubliées », a-t-il ajouté.
Il s’est également dit optimiste quant au fait que la saison des résultats du deuxième trimestre, qui débute à la mi-juillet, contribuerait à attirer l’attention sur des sociétés fondamentalement solides.
« Il s’agit du marché le plus concentré depuis au moins 20 ans », a déclaré Denise Chisholm, directrice de la stratégie de marché quantitative chez Fidelity.
Chisholm a déclaré que la plupart des investisseurs – influencés par les comparaisons avec la bulle Internet – supposaient que le niveau élevé de concentration actuel était intrinsèquement instable. Cependant, elle a fait valoir qu’il y avait eu plusieurs périodes antérieures où « le marché est resté très concentré pendant très longtemps.
« Je ne dis pas que ce soit forcément une bonne chose », a-t-elle ajouté. « Mais il est difficile pour un investisseur d’adopter une approche basée sur les données et de dire : « c’est vraiment mauvais et je suis sûr que je parierais mon portefeuille là-dessus ».