Target et Walmart prouvent que les actions de la «vieille économie» peuvent s’effondrer sur de mauvaises nouvelles, tout comme les actions technologiques. Mercredi, Target a annoncé de mauvais résultats au premier trimestre. Ceux-ci comprenaient une marge bénéficiaire d’exploitation de seulement 5%, soit environ la moitié du chiffre du même trimestre il y a un an. Naturellement, Target a cité la flambée des coûts de main-d’œuvre et de transport. Plus choquant, le détaillant de valeur a montré qu’il ne savait pas quels biens les consommateurs voulaient acheter.
Il y a un an, les stocks de Target s’envolaient si vite que l’entreprise n’a dépensé aucune trésorerie nette pour remplir les entrepôts. Au cours du dernier trimestre, cependant, les soldes des stocks ont gonflé d’un énorme 1,2 milliard de dollars. Dans le même temps, les dépréciations de stocks ont érodé la rentabilité.
Target a imputé l’inadéquation aux «catégories volumineuses» telles que les appareils de cuisine, les téléviseurs et les meubles d’extérieur. La société a passé deux ans à rattraper les changements de goût pandémiques. Mais maintenant, l’inflation oblige les Américains à conserver de l’argent pour l’épicerie et les produits de première nécessité.
Les commerçants qui vendent des produits physiques – qu’il s’agisse de vélos d’exercice ou de fours à micro-ondes – doivent deviner ce que les clients achèteront des mois à l’avance. Le coût d’une vente à découvert est une perte immédiate de revenus et de parts de marché. Le coût de la liquidation d’une position longue est enregistré dans les remises sur les lignes impopulaires. Les actions cibles, qui ont grimpé en flèche en 2020 et 2021, ont chuté de 25% mercredi, une perte de valeur marchande de 25 milliards de dollars. La vie ne deviendra pas plus facile pour Target et les autres détaillants américains si une récession économique est imminente.
Target a annoncé les résultats un jour après Walmart. Les chiffres du géant de Bentonville reflétaient les défis inflationnistes similaires avec moins de ratés d’inventaire. Ses actions ont baissé de 18% cette semaine.
Le commerce de détail n’est pas seulement une activité à faible marge. Cela nécessite une gestion prudente du fonds de roulement et des chaînes d’approvisionnement. Les plus petites erreurs se répercutent sur la rentabilité et les flux de trésorerie. Les entreprises disciplinées peuvent surmonter les défis externes. Target est un détaillant diversifié. Une mauvaise année piquera les actionnaires mais ce n’est pas tout à fait la crise existentielle qui saisit les goûts de Peloton.
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