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Choice Hotels International a rendu public une offre hostile de près de 10 milliards de dollars sur son rival Wyndham Hotels and Resorts, après l’échec de six mois de négociations de rachat visant à créer l’un des plus grands opérateurs hôteliers économiques des États-Unis.
La décision de faire une offre hostile est intervenue après que Wyndham s’est retiré des négociations avancées en septembre après avoir reçu trois offres distinctes de son plus petit rival, a déclaré Choice mardi.
Le conseil d’administration de Wyndham a déclaré avoir « rejeté à l’unanimité » l’offre en actions et en espèces de Choice, la qualifiant de « hautement conditionnelle » et notant qu’elle était soumise à un risque réglementaire « important » résultant d’un examen antitrust.
Choice, qui possède des marques telles que Radisson et Econo Lodge, a offert aux actionnaires de Wyndham 90 $ par action, dont 49,50 $ en espèces et le reste en actions, valorisant les capitaux propres à 7,8 milliards de dollars. Choice assumerait également la dette de 2 milliards de dollars de Wyndham. L’offre était 30 pour cent plus élevée que le cours de l’action de Wyndham lundi après la fermeture des marchés.
Patrick Pacious, directeur général de Choice, a déclaré ces dernières semaines que les deux sociétés se trouvaient « dans une fourchette négociable en termes de prix et de contrepartie » et avaient « une reconnaissance commune de l’opportunité de valeur que représente cette transaction potentielle ».
« Nous avons donc été surpris et déçus que Wyndham ait décidé de se désengager », a ajouté Pacious. Il a déclaré qu’il avait décidé de rendre l’offre publique après la fin des négociations car « nous estimons qu’il y a trop de valeur pour les franchisés, les actionnaires, les associés et les invités des deux sociétés pour ne pas poursuivre cette transaction ».
Un accord combinant Choice et son plus grand rival créerait l’un des plus grands propriétaires d’hôtels économiques aux États-Unis, avec d’importantes opérations à l’étranger. Choice compte environ 7 500 hôtels dans le monde avec 630 000 chambres, dont environ les quatre cinquièmes aux États-Unis, tandis que Wyndham Hotels compte environ 9 100 sites, avec 845 000 chambres. Les deux sociétés appliquent un modèle de franchise.
Choice, basée dans le Maryland, avait une capitalisation boursière d’environ 6 milliards de dollars mardi après-midi, tandis que le chiffre de Wyndham, basé dans le New Jersey, qui possède les marques La Quinta et Ramada, était d’environ 6,3 milliards de dollars. Le cours de l’action de Choice a baissé de près de 5 pour cent, tandis que le cours de l’action de Wyndham a augmenté d’environ 7 pour cent.
Stephen Holmes, président de Wyndham, a déclaré que l’offre était « décevante, hautement conditionnelle et soumise à des risques commerciaux, réglementaires et d’exécution importants » et a accusé Choice de suggérer « de manière malhonnête » que les deux opérateurs hôteliers « étaient en accord sur les termes fondamentaux » de l’accord. .
Holmes a déclaré que le conseil d’administration « soutiendrait une transaction visant à maximiser la valeur », mais il a expliqué qu’il est devenu évident au cours des négociations qu’il « faudrait probablement plus d’un an pour déterminer si, et à quelles conditions, il pourrait approuver l’examen antitrust ».
Holmes a déclaré que Wyndham avait « constamment remis en question » les mérites du rapprochement en raison de « l’incapacité et de la réticence de Choice à répondre à nos préoccupations importantes concernant le risque réglementaire et d’exécution et à nos profondes inquiétudes concernant la valeur de leurs actions ». Choice n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.
La dernière offre de Choice est la troisième envoyée à Wyndham depuis les premières discussions il y a six mois. En avril, il a proposé d’acheter Wyndham pour 80 $ par action, principalement en actions, et en septembre, il a augmenté son offre à 85 $ par action, tout en augmentant également la partie en espèces de l’offre.
Wyndham a rejeté les deux, bien que Choice ait affirmé que son rival reconnaissait les avantages d’une combinaison qui, selon lui, créerait des synergies annuelles d’une valeur d’environ 150 millions de dollars.
Wyndham a soulevé des questions sur la valeur des actions de Choice et le calendrier d’approbation réglementaire, a reconnu Choice dans son communiqué. La société a ajouté que la partie en espèces de son offre serait financée par une combinaison de liquidités disponibles et de nouvelles dettes.