Chine : Sortez du confinement

par Emmeran Eder, Euro le dimanche

La reprise du DAX après le crash a été brièvement interrompue par de nouvelles mauvaises données économiques chinoises plus tôt dans la semaine. Cela montre à quel point l’Empire du Milieu est devenu important pour l’économie allemande tournée vers l’exportation. Il représente l’un des marchés de vente les plus importants.Dans la région Asie-Pacifique, les entreprises du DAX réalisent à peu près le même chiffre d’affaires élevé qu’en Allemagne même.

La Chine s’impose comme la puissance économique dominante en Asie. L’Empire du Milieu est économiquement très important pour les secteurs des articles de sport et de la chimie, mais plus encore pour les constructeurs automobiles VW, Mercedes-Benz et BMW. “Quand la Chine tousse, les constructeurs automobiles allemands attrapent un rhume”, est un dicton que les initiés de l’industrie aiment colporter. Les trois géants allemands de l’industrie vendent entre un tiers et 38 % de leurs véhicules dans le pays le plus peuplé du monde.

Dans ce cas, cependant, ce n’est pas une toux normale, mais la variante corona Omikron qui cause des problèmes à l’économie chinoise. Afin de freiner leur propagation, un confinement extrêmement restrictif a été imposé à Shanghai et dans d’autres grandes villes depuis fin mars. Des millions de personnes dans des métropoles comme Changchun ou la province de Jilin n’ont pas été autorisées à quitter leur domicile pendant des semaines. A Pékin, de nombreux quartiers sont confinés. La plupart des magasins et de nombreuses entreprises sont fermées. Des millions de personnes travaillent au bureau à domicile.

L’impact économique de la politique zéro Covid se manifeste maintenant. La production industrielle a chuté de 2,9% en avril par rapport à l’année précédente, selon le Bureau des statistiques de Beijing. Les ventes au détail ont chuté de 11,1% – plus que ne l’avaient prévu les analystes. De plus, le chômage en Chine augmente également fortement. Le taux de chômage était de 6,1 % en avril. “Les chiffres économiques d’avril montrent que l’économie chinoise a subi un sérieux coup du verrouillage du virus”, déclare Hao Zhou, économiste à la Commerzbank. “Les effets sont beaucoup plus larges et plus profonds que prévu”, écrivent Chang Shu et Eric Zhu dans une analyse du service financier Bloomberg.

la croissance s’affaiblit

Les dirigeants chinois s’étaient fixé un objectif de croissance de 5,5% pour cette année. Cela devrait maintenant difficilement être réalisable. Le Fonds monétaire international s’attend à seulement 4,4 %. Les banques UBS et Citigroup sont encore plus pessimistes, s’attendant à une croissance du PIB de seulement 4,2 %.

Néanmoins, le pays ne s’éloigne pas de sa stratégie zéro-Covid. Il y a plusieurs raisons à cela. D’une part, de bonnes expériences ont été faites avec elle au début de la pandémie en février et mars 2020. L’État a maîtrisé le virus assez rapidement et l’économie a recommencé. Le président Xi Jinping s’est laissé célébrer dans la propagande pour cela. Aucun pays n’a eu autant de succès dans la lutte contre le virus que la Chine, a-t-il déclaré. Pour des raisons idéologiques, il ne veut plus s’éloigner de cette politique et ne veut pas non plus autoriser les vaccins étrangers. Cependant, les leurs ne sont apparemment pas assez bons pour protéger la population.

Retour à la normalité

Quelles que soient les causes idéologiques, le système de santé chinois présente des déficits majeurs. Selon les estimations, jusqu’à 1,5 million de personnes en Chine pourraient être à risque de mourir du virus corona, c’est pourquoi l’élite du parti estime qu’il n’y a apparemment pas d’alternative au zéro Covid. Maintenant, la situation semble s’être améliorée. Le nombre de personnes infectées par Omikron est en forte baisse. Dans 15 des 16 districts de Shanghai, aucun autre cas de corona ne s’est produit en dehors des zones de quarantaine. Les supermarchés, les centres commerciaux et les pharmacies ont rouvert et les écoles doivent progressivement commencer à enseigner en personne. Les restaurants sont également progressivement autorisés à servir à nouveau les clients. Cependant, les restrictions de mouvement resteront initialement en place pour prévenir le risque d’une nouvelle épidémie. Selon le gouvernement, Shanghai devrait progressivement revenir à la normale d’ici le 1er juin. À Pékin, cependant, le confinement reste en place dans certains quartiers.

Mauvais début d’année

La perspective d’un retour à la normalité à Shanghai pourrait également avoir été la raison pour laquelle les indices boursiers chinois n’ont guère réagi à la publication des données économiques lamentables. Apparemment, la mauvaise nouvelle est déjà prise en compte. Depuis le début de l’année, l’indice CSI 300 de la Chine continentale a chuté de 17 %. Les actions se négocient en dessous de la moyenne sur 15 ans en termes de P/E et de cours/valeur comptable.

L’office national des statistiques répand la confiance. L’impact de Covid est temporaire et l’économie devrait se stabiliser et se redresser, a indiqué l’agence. Mais il devrait y avoir beaucoup d’espoir. Car en plus de la pandémie, le pays souffre aussi d’une crise immobilière. En avril, les ventes de maisons ont été les plus basses en 16 ans. Le gouvernement prend maintenant des mesures pour contrer cela en réduisant les taux d’intérêt sur les prêts hypothécaires pour les premiers acheteurs. Mais cela ne suffira peut-être pas, d’autres mesures doivent suivre.

Les observateurs du marché s’attendent à ce que la banque centrale abaisse les taux d’intérêt plus tard cette année pour stimuler l’économie, à contre-courant de la tendance mondiale. Comme l’inflation n’est actuellement que de 2,1 %, elle dispose d’une marge de manœuvre. Andy Rothman, stratège en investissement de la société de services financiers Matthew Asia, s’attend à ce que le gouvernement lance un important plan de relance “conçu pour soutenir une reprise économique visible”.

Titres de consommation et de voiture bon marché

L’amélioration des perspectives pourrait également stimuler le marché boursier. “Si les mesures de verrouillage sont davantage assouplies, le sentiment devrait changer rapidement”, déclare Gerhard Heinrich, analyste des marchés émergents au service financier Zukunftsmarkte. “Presque toutes les actions qui dépendent de la demande intérieure sont désormais relativement bon marché. Cela s’applique, entre autres, aux actions de consommation classiques, mais aussi aux actions du secteur automobile chinois”, précise-t-il. D’autant plus que ces secteurs ont un potentiel à long terme car la politique chinoise vise à relancer l’économie nationale.

Les investisseurs à court terme prêts à prendre des risques spéculent sur une reprise du marché boursier. Les investisseurs à long terme peuvent profiter de valorisations bon marché pour parier sur un marché qui offre du potentiel et de la croissance. Mais la situation reste difficile. Corona, risques politiques et marché immobilier instable – la Chine n’est pas pour les investisseurs au cœur fragile.

Infos investisseurs

FNB CHINE
Accent généralisé sur la Chine

L’ETF référence l’indice boursier CSI 300. Cela reflète l’évolution des prix sur les deux plus grandes bourses de Chine continentale, Shanghai et Shenzhen. L’indice des prix se compose des 300 actions A les plus importantes et les plus échangées en Chine continentale. Le Baromètre est négocié en renminbi, il existe donc un risque de change. Il a chuté de 24% au cours des 12 derniers mois et n’est que légèrement au-dessus du point bas du début de la crise de Covid à la mi-mars 2020.
L’entreprise basée à Hong Kong et comptant environ 20 000 employés approvisionne le marché chinois en boissons non alcoolisées. Il propose une large gamme de jus de fruits, de boissons sans alcool, de thés et d’eau minérale. Elle produit et vend également les produits de la série Coca-Cola en Chine. Le titre, qui est bon marché après la chute des prix, devrait bénéficier de l’ouverture de restaurants et de bars. L’action défensive verse un dividende élevé.

CHÔMAGE
Exceptionnellement grand

Le taux de chômage en Chine a grimpé à 6,1 % en avril 2022. Cette valeur n’est que juste en dessous de la valeur record historique de 6,2 % de février 2020 au début de la pandémie corona. la chômage chez les jeunes est actuellement encore plus élevé qu’il ne l’était alors.

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