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Le gestionnaire de hedge funds Jim Chanos a adopté une position optimiste quant aux perspectives de l’industrie américaine du jeu après avoir estimé que les Américains attirés par les nouveaux paris sont étonnamment de « mauvais parieurs ».
Ces commentaires marquent un changement de ton pour le vendeur à découvert qui a déclaré le mois dernier aux investisseurs qu’il fermait ses principaux hedge funds axés sur la vente à découvert après plus de trois décennies d’activité et qui avait auparavant parié de manière très médiatisée contre le bookmaker en ligne DraftKings.
Chanos a commencé à vendre DraftKings à découvert en mai 2021, arguant publiquement que son modèle commercial était défectueux en raison de ses dépenses massives en marketing et de son cheminement incertain vers la rentabilité. Mais en juillet de l’année dernière, Chanos & Co a liquidé sa position courte, qui ne représentait qu’environ 2 pour cent du fonds, enregistrant ainsi un bénéfice de 10 millions de dollars.
Surtout connu pour avoir parié contre le groupe énergétique Enron avant sa faillite en 2001, Chanos a déclaré qu’il avait réévalué son pessimisme à l’égard des paris sportifs en ligne, en plein essor depuis qu’un verdict de la Cour suprême a libéralisé le secteur il y a cinq ans.
« Les chiffres des paris ont continué à être élevés aux États-Unis, plus élevés que nous le pensions », a-t-il déclaré au Financial Times. « Ce que nous avons sous-estimé – et qui, je pense, sera de toute façon bénéfique pour toutes ces entreprises pendant un certain temps – c’est à quel point les joueurs américains sont de mauvais parieurs. »
Chanos a clôturé son court après avoir été témoin de la croissance de formes de paris plus risquées grâce auxquelles les opérateurs peuvent augmenter leurs marges parce que les cotes sont moins transparentes. Il s’agit notamment des paris en jeu, des paris de proposition dans lesquels les joueurs parient sur certains événements qui se produisent et des paris cumulés à chaînes multiples.
Au cours de la saison 2022-23 de la Ligue nationale de football, Chanos s’est rendu compte que les joueurs passaient rapidement des paris d’avant-match, où la concurrence pour attirer ceux qui recherchent les meilleures cotes obligeait les groupes de paris sportifs à maintenir leurs marges à environ 5 pour cent, à ces nouveaux types de paris.
De tels paris comportent « des paris à très mauvaises cotes pour[gamblers]. . . C’est donc devenu une meilleure affaire que ce que nous pensions et nous l’avons vu lors de la saison de football de l’année dernière et c’est pourquoi nous avons couvert notre short », a déclaré Chanos.
Les paris en jeu génèrent généralement une marge d’environ 8 pour cent, et les paris de proposition et d’accumulation augmentent les marges au-dessus de 10 pour cent, selon Chad Beynon, analyste chez Macquarie Group.
La marge brute ou « retenue », le pourcentage d’argent que les groupes de jeux sportifs conservent pour chaque dollar misé, a considérablement augmenté depuis la création de l’industrie réglementée en 2018, à mesure que les nouveaux produits de paris prolifèrent. Cette année, il est en passe d’atteindre environ 9 pour cent, contre seulement 6,7 pour cent il y a cinq ans, selon les données compilées par Macquarie.
Alun Bowden, analyste chez Eilers & Krejcik Gaming, société de conseil en jeux d’argent, a déclaré que la croissance avait été tirée en partie par le nombre croissant d’événements en cours de match sur lesquels les joueurs peuvent parier. Mais cette croissance est principalement due aux nouvelles formes de paris proposées par les applications de paris américaines qui « masquent la marge », comme les paris cumulés, en particulier ceux sur un événement unique appelés « same game parlays ».
« La manière traditionnelle de parier est celle des marchés bidirectionnels où les marges sont claires pour les joueurs, mais les mêmes paris de jeu augmentent massivement la marge, mais d’une manière beaucoup moins évidente pour le consommateur », a déclaré Bowden.
Selon le groupe de paris sportifs BetVision, environ un quart de tous les paris sont des paris en jeu, mais ce chiffre devrait à terme atteindre 70 à 80 pour cent, en ligne avec les marchés plus matures.
Les deux plus grands opérateurs de paris ont déclaré leurs premiers bénéfices cette année, Flutter, basé à Dublin, ayant réalisé 62,5 millions de dollars au premier semestre et DraftKings devenant rentable au deuxième trimestre et devrait afficher un bénéfice pour l’ensemble de l’année 2024.
Le cours de l’action DraftKings a plus que triplé cette année pour atteindre 35,35 $ à la clôture de vendredi. Chanos, qui a pris sa position courte alors que l’action se négociait à plus de 45 dollars l’action, a déclaré que l’industrie des paris aux États-Unis « se transformait en un duopole », FanDuel et DraftKings contrôlant la grande majorité du marché.
«Nous avons couvert nos DraftKings [short] au milieu de l’adolescence, donc celui-là a bien fonctionné pour nous », a-t-il ajouté.
Chanos & Co restituera l’essentiel des fonds aux investisseurs d’ici la fin de l’année, les actifs de la société étant passés de 6 à 7 milliards de dollars fin 2008 à moins de 200 millions de dollars. Il continuera à offrir des conseils sur mesure sur des idées fondamentales à court terme ainsi que des informations macroéconomiques.