C’est pourquoi le yen japonais s’affaiblit depuis des années – et c’est ainsi qu’il pourrait évoluer à l’avenir.

• Le yen japonais suit une tendance à la baisse depuis des années
• BoJpolitique monétaire est la principale raison de la faiblesse du yen
• Un renversement de la politique de taux d’intérêt de la BoJ pourrait stimuler le yen

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Le yen japonais est la troisième monnaie de réserve au monde, selon les informations du Fonds monétaire international (FMI). Les banques centrales nationales respectives détiennent davantage de dollars américains et d’euros comme réserves de stabilité monétaire, mais le yen est juste devant la livre sterling et très clairement devant le renminbi chinois. L’évolution du yen est donc d’une grande importance non seulement pour l’économie japonaise, mais aussi pour les transactions de paiement internationales – il vaut donc la peine d’examiner de plus près l’évolution de la monnaie japonaise.

La faible évolution du yen

La relative faiblesse du yen est depuis des années un sujet important dans les discussions entre experts en devises. Au cours des trois dernières années, le yen a perdu au total 28,0 % par rapport au billet vert, à une valeur actuelle de 0,007 (au 26 décembre 2023) dollar américain. Au cours des douze derniers mois, il y a eu une baisse de 6,6 pour cent. Le yen a même perdu 10,1 pour cent par rapport à l’euro sur une période de douze mois. Les investisseurs originaires des États-Unis ou de la zone euro et investissant dans des actions ou des fonds japonais ont dû accepter un rendement nettement plus faible, voire négatif, en raison de la faiblesse du yen. C’est pourquoi la faiblesse du yen a servi d’argument pour ne pas investir dans les actifs japonais ces derniers mois. Les entreprises japonaises comme Toyota profitent en revanche de la forte demande étrangère, accompagnée de la faiblesse du yen. Mais comment est née la faible performance de la monnaie japonaise – et un retournement de tendance est-il imminent ?

La politique monétaire ultra-liquide de la BoJ est principalement responsable de la faiblesse du yen

La principale cause de la faiblesse du yen est la politique monétaire japonaise. Alors que les banques centrales du monde entier – comme la Réserve fédérale américaine (Fed), la Banque centrale européenne (BCE), la Banque d’Angleterre et la Banque nationale suisse (BNS) – ont fortement relevé leurs taux d’intérêt directeurs depuis le printemps 2022 afin de Pour lutter contre l’inflation, la Banque du Japon (BoJ) s’en est tenue à sa politique monétaire ultra-liquide. La BoJ poursuit une politique de taux d’intérêt zéro depuis les années 1990 – et donc bien avant la Fed ou la BCE par la suite – afin de mettre un terme aux fortes tendances déflationnistes de l’économie japonaise. Au cours des derniers mois, malgré le renforcement du contrôle des prix au Japon, la BoJ a maintenu sa position et a rejeté toute demande de hausse des taux d’intérêt. Résultat : le yen est devenu moins attractif par rapport aux autres monnaies qui pouvaient être utilisées pour rapporter des intérêts. La demande pour la monnaie japonaise a diminué et la valeur du yen a diminué en conséquence.

Y a-t-il un changement majeur dans la politique de taux d’intérêt de la BoJ ?

Cependant, de nouveaux développements sur les marchés financiers pourraient permettre au yen de se redresser et de prendre de la valeur. La monnaie japonaise a récemment affiché une performance un peu plus forte : sa valeur a gagné 2,5 pour cent par rapport au dollar américain au cours des quatre dernières semaines. La perspective d’un rebond du yen est liée aux spéculations selon lesquelles la BoJ mettrait fin à sa politique de taux d’intérêt négatifs au premier semestre 2024, rapporte Dow Jones Newswires. L’augmentation de la valeur de référence du rendement des obligations d’État à 10 ans à 1 pour cent, réalisée en plusieurs étapes, est interprétée comme un pas dans cette direction.

Cependant, la BoJ a continué de laisser son taux d’intérêt à court terme en territoire négatif, même si le taux d’inflation japonais est depuis longtemps supérieur à l’objectif de 2 %. Lors de la dernière réunion sur les taux d’intérêt, la banque centrale japonaise a confirmé le taux d’intérêt à court terme négatif à moins 0,1 pour cent. Le patron de la BoJ, Kazu Ueda, a souligné qu’il ne voulait pas être lié à de futures hausses des taux d’intérêt. « Quand il s’agit de savoir si nous ferons un pas vers la normalisation de la politique monétaire, de nombreux membres du Conseil estiment que nous souhaitons avoir plus d’informations sur la question de savoir si un cycle vertueux des salaires et des prix deviendra une réalité », a déclaré Dow Jones, citant Newswires. » a déclaré le chef de la banque centrale japonaise.

Le maintien des taux d’intérêt négatifs par la BoJ est considéré d’un œil critique

Un nombre croissant d’analystes critiquent le maintien des taux d’intérêt négatifs par le Japon. « La BoJ ne devrait pas laisser passer cette opportunité unique », a déclaré Mari Iwashita, économiste chez Daiwa Securities, à Dow Jones Newswires. « Si la BoJ ne relève pas les taux d’intérêt à court terme en janvier, elle pourrait perdre l’occasion de le faire jusqu’à ce que la Fed achève ses baisses de taux. » Selon Iwashita, la fin potentielle des taux d’intérêt négatifs au Japon ne sera pas suivie d’une série de hausses de taux d’intérêt comme celles aux États-Unis ou aux États-Unis. Zone euro Être visible. La banque centrale est trop prudente pour cela. « Il semble que l’obstacle pour un Augmentation des taux d’intérêt est très élevé après la fin des taux d’intérêt négatifs », déclare Iwashita.

Comment le yen pourrait-il évoluer à l’avenir ?

Toutefois, la réticence de la BoJ ne signifie pas que la hausse du yen est terminée, ont écrit de nombreux stratèges après la réunion de la BoJ. Étant donné que la Fed et éventuellement d’autres banques centrales importantes mettront en œuvre des baisses de taux d’intérêt directeurs en 2024, le dollar américain ou l’euro perdraient leur attrait relatif par rapport au yen à faible taux d’intérêt – même si la BoJ n’abandonnait pas sa politique prudente en matière de taux d’intérêt. La baisse des rendements américains maintiendrait la pression sur le dollar américain par rapport aux autres devises.

Kit Juckes, stratège macroéconomique mondial à la Société Générale (SocGen), évalue la situation comme suit : Les récentes pertes de prix du yen en réponse à la décision de la BoJ sur les taux d’intérêt ne doivent pas être surinterprétées. « La réaction de court-circuit du yen n’est pas surprenante, mais ne représente probablement pas un changement de direction significatif », a déclaré Juckes cité par MarketWatch. L’analyste de la SocGen s’attend à ce que le yen continue de progresser régulièrement au cours de la nouvelle année.

Equipe éditoriale finanzen.net

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