Le fondateur de DoubleLine Capital, Jeffrey Gundlach, s’est fait un nom grâce à ses investissements obligataires et est désormais souvent surnommé le « roi des obligations ». Mais en se concentrant sur les titres à revenu fixe, l’investisseur n’a pas toujours eu la tâche facile, comme il l’a récemment révélé. Il se réjouit d’autant plus de la situation actuelle du marché obligataire américain.
• Gundlach repense à 2016 : le marché obligataire était dans le « cachot »
• Depuis, la situation a fondamentalement changé, Gundlach est « beaucoup plus heureux »
• Gundlach : « Vous pouvez désormais acheter un bon du Trésor et vous détendre »
L’évolution des rendements américains donne actuellement le ton aux marchés boursiers. Après que les rendements des bons du Trésor à dix ans aient atteint début octobre 4,82 pour cent, leur plus haut niveau depuis 2007, ils ne sont actuellement que légèrement inférieurs. Pour le roi des obligations Jeffrey Gundlach, c’est une raison de se réjouir. Il est actuellement « beaucoup plus heureux » qu’il ne l’était il y a quelques années, a-t-il déclaré lors de la Grant’s Investment Conference à New York, selon Financial Review.
Gundlach : les investisseurs obligataires peuvent se reposer et se détendre pour le moment
Lors de la conférence, Gundlach a rappelé la situation de 2016, lorsqu’en tant qu’investisseur obligataire, il n’avait aucune raison de se réjouir. À cette époque, les taux d’intérêt directeurs américains se situaient dans une fourchette de 0,25 à 0,5 pour cent et les rendements pouvant être obtenus en investissant dans des obligations étaient en conséquence faibles. Par exemple, le rendement des obligations d’État américaines à dix ans était de 1,5 % à la mi-2016. Selon Gundlach, pour obtenir un rendement annuel de cinq pour cent avec un portefeuille obligataire, il fallait acheter un indice de junk bonds et également l’exploiter. Dans le même temps, il fallait espérer qu’il n’y aurait pas de défaut de paiement des émetteurs d’obligations, a déclaré le PDG de DoubleLine selon « Financial Review ». Le marché obligataire était littéralement coincé dans un « donjon ».
Mais aujourd’hui, la situation a fondamentalement changé. Pendant longtemps, il n’existait pas de véritable alternative aux actions si l’on voulait gagner de l’argent en bourse, mais les fortes augmentations des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine depuis le printemps 2022 ont permis que les obligations redeviennent attractives. En conséquence, les rendements obligataires ont également fortement augmenté. « Maintenant, vous pouvez acheter un bon du Trésor et vous détendre », a déclaré Gundlach, selon « Financial Review ».
Les obligations ennuyeuses deviennent des stars
Les bons du Trésor, ou bons du Trésor, sont des obligations du gouvernement américain à court terme pouvant aller jusqu’à un an. Ils constituent en fait l’un des investissements les plus ennuyeux car ils sont émis par le Département du Trésor américain et garantis par la solvabilité américaine et sont donc très sûrs. Puisqu’il ne s’agit que d’obligations à court terme, elles sont également moins sensibles aux fluctuations des taux d’intérêt et présentent donc peu de risque de taux d’intérêt. Cependant, ces titres « ennuyeux » d’une durée d’un an génèrent actuellement des rendements élevés de l’ordre de 5,417 pour cent – et ce avec presque aucun risque. Le rendement annuel des bons du Trésor à six mois est d’environ 5,536 % (au 20 octobre 2023). Les investisseurs peuvent simplement y garer de l’argent et s’asseoir – comme le fait apparemment Gundlach.
La situation s’est donc inversée depuis 2016 et la vie n’est plus difficile pour les investisseurs en obligations, mais pour les investisseurs en actions. En raison des rendements élevés du marché obligataire, les actions plus risquées par rapport aux obligations d’État américaines deviennent moins intéressantes. En conséquence, de nombreux investisseurs détournent l’argent du marché boursier vers le marché obligataire. Selon le « Financial Times », Jeffrey Gundlach a également exprimé sa pitié pour les « pauvres » investisseurs en actions, bien qu’avec une bonne dose de sarcasme. « C’est [jetzt] passionnant d’être un investisseur obligataire. […] Dans les parties du marché titrisé où il n’y aura pas de défaut de paiement, vous pouvez obtenir 7,5 pour cent des actifs triple-A à taux variable », s’est enthousiasmé l’expert en obligations, selon le magazine économique.
Le principal investisseur ne s’attend pas à la fin de la hausse des rendements des obligations américaines. « Le rendement doit être beaucoup plus élevé dans ce contexte », a-t-il déclaré lors de la conférence de New York, selon Financial Review. Il s’attend à ce que le taux d’intérêt moyen sur la dette publique américaine passe de 3% actuellement à 6%.
Equipe éditoriale finanzen.net