Les investisseurs ont beaucoup parié sur le résultat de l’accord Twitter depuis qu’Elon Musk a proposé d’acheter la société de médias sociaux pour 44 milliards de dollars en avril.
Le résultat est tout sauf certain depuis que le directeur général de Tesla a tenté de mettre fin à la transaction en juillet. Mais certains grands gagnants sont apparus après que Musk a déclaré mardi à Twitter qu’il avait l’intention de conclure le rachat au prix convenu de 54,20 $ par action, faisant monter le cours de l’action.
Dans les mois qui ont suivi, les experts en transactions de Wall Street avaient étudié le contrat légal de la transaction et les précédents rapprochements pour déterminer si Musk pouvait s’en aller.
Le consensus écrasant était que Twitter était sur des bases solides. Pratiquement personne ne croyait que les préoccupations déclarées de Musk concernant des faux comptes excessifs ou un lanceur d’alerte alléguant des problèmes de réglementation pourraient être des motifs suffisants pour que le milliardaire renonce à l’accord.
La seule surprise a été que Musk ait apparemment cédé sans gagner aucune concession.
Au cours des derniers mois, l’investisseur activiste milliardaire Carl Icahn a construit une position de plus de 500 millions de dollars sur Twitter, a déclaré une personne familière avec la situation, après que le cours de son action soit tombé en dessous de 40 dollars en raison de l’incertitude croissante des investisseurs et des craintes d’une bataille juridique prolongée entre le deux parties.
Le fonds spéculatif basé en Floride Pentwater Capital Management a construit une position sur Twitter d’environ 22 millions d’actions, mais l’a couverte en utilisant des options de vente, a déclaré une personne proche du dossier.
Icahn et Pentwater pourraient tous deux gagner des centaines de millions de dollars si Musk tient parole et conclut le rachat, ont déclaré des personnes familières avec les métiers. D’autres grands fonds spéculatifs tels que DE Shaw devraient également gagner de grosses aubaines.
Musk et Twitter sont en négociation sur la manière de régler les derniers détails et d’officialiser une clôture, le directeur général de Tesla déclarant qu’il souhaite un arrêt formel du litige en échange de la prise de mesures pour que les actionnaires de Twitter reçoivent leur argent.
Icahn a déclaré qu’il n’avait jamais douté que l’accord parviendrait à cette conclusion. « C’est un peu simpliste. Vous pouvez évidemment voir qu’il veut cette plate-forme et dans mon esprit, il pourrait très bien se le permettre », a-t-il déclaré mercredi au Financial Times.
« Pour être un investisseur prospère, vous devez voir la forêt depuis les arbres. Vous regardez l’évidence, qui est souvent manquée.
Chaque fois qu’une grande fusion est annoncée, les soi-disant fonds d’arbitrage de fusion placent des paris qui cherchent à tirer profit de la conclusion de l’accord. Il existe généralement un écart entre le prix d’acquisition et le prix auquel les actions se négocient, reflétant à la fois le risque qu’une transaction s’effondre et le coût de la transaction jusqu’à son achèvement.
Dans les jours qui ont suivi l’acceptation par le milliardaire d’acheter Twitter, le rendement disponible a augmenté alors que les investisseurs pensaient que Musk n’achèterait pas réellement l’entreprise.
Lorsque Musk a déclaré qu’il se retirerait de la prise de contrôle et que le cours de l’action de Twitter a chuté, l’arbitrage est devenu une transaction perdante.
Certains grands fonds spéculatifs ont perdu de l’argent pendant des mois avant d’augmenter leurs paris au cours de l’été, pensant que les avocats de Twitter avaient négocié un accord à toute épreuve que Musk serait obligé de conclure.
« Quiconque utilise le terme arbitrage pour toute transaction impliquant Elon Musk utilise le terme à mauvais escient », a déclaré Nathan Anderson, fondateur de la société de vente à découvert Hindenburg Research. « Cela évoque une entreprise à faible risque, mais Musk vit dans un monde du genre Alice au pays des merveilles. »
Hindenburg a placé deux paris gagnants sur Twitter, vendant initialement les actions à découvert en mai lorsqu’il leur est apparu évident que Musk essaierait de se retirer de l’accord après que les actions de Tesla, sa société de voitures électriques, et de la plate-forme de médias sociaux aient commencé à chuter. Après avoir clôturé ce pari, la société a divulgué Twitter comme sa première position longue publique en partant du principe qu’il y avait peu d’espoir que le milliardaire puisse sortir de la transaction.
La société basée à New York a vendu tous ses avoirs sur Twitter mardi, récoltant d’énormes gains qu’Anderson hésitait à quantifier, mais s’est dit « heureux de sortir des montagnes russes ».
D’autres restent, plus certains que jamais que Musk tiendra parole et paiera la totalité de 54,20 $ par action.