Forex dans cet article
• Le gel des taux d’intérêt de Celsius a accéléré la vente de cryptos
• ARK Invest voit une opportunité d’arbitrage
• L’écart entre Lido Stakes Ethereum (stETH) et Ethereum (ETH) pourrait promettre des gains
Les bénéfices d’arbitrage étaient à l’ordre du jour dans l’histoire boursière antérieure. Mais le marché mondial des capitaux est devenu si liquide et riche en informations ces dernières années que de nombreux économistes considèrent que les bénéfices sans risque sont presque impossibles pour l’investisseur de détail ordinaire. Cependant, la maison d’investissement de Cathie Wood, ARK, voit une exception intéressante à cette règle – à savoir sur le marché de la cryptographie, dans le brouillard du récent choc Celsius.
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Le drame entourant la plateforme de prêt de crypto Celsius
Le 13 juin, Celsius a annoncé qu’elle devrait cesser de payer des intérêts, au moins temporairement. Depuis lors, les clients n’ont pas pu retirer leurs actifs cryptographiques de la plateforme. Ce faisant, Celsius veut gagner le temps dont il a tant besoin pour rembourser les dettes impayées et quitter les positions trop risquées. Marcus Sotiriou de GlobalBlock estime que Celsius emprunte massivement pour payer les rachats, mais pourrait manquer de fonds en aussi peu que cinq semaines. Même le chef de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, Gary Gensler, met expressément en garde contre les promesses de rendements excessifs sur le marché de la cryptographie, faisant apparemment allusion à la plateforme de prêt de cryptographie en crise Celsius.
Celsius a donné la situation difficile du marché de la cryptographie comme raison officielle de l’étape difficile. Des milliers d’investisseurs qui espéraient gagner jusqu’à 17% (6,2% en moyenne pour Bitcoin) en stockant leurs avoirs cryptographiques sur le long terme craignent pour leurs dépôts cryptographiques. Mais la nouvelle est allée bien plus loin : la capitulation temporaire de Celsius, comme l’annonce par Coinbase de licencier 18 % de ses effectifs, a été interprétée par les investisseurs en crypto comme le signe d’un hiver crypto qui était déjà arrivé. Le résultat : Bitcoin, Ether and Co. ont été vendus en masse. Malgré la faiblesse globale du marché de la cryptographie, vous pouvez actuellement réaliser des bénéfices décents dans ce segment – du moins c’est l’avis de l’analyste Frank Downing, qui travaille pour la société ARK Investment de Cathie Wood.
Celsius a sans doute déposé 41% de participations DeFi à stETH
Downing y voit une opportunité intéressante de profits d’arbitrage grâce à la débâcle de Celsius, c’est-à-dire un commerce rentable réalisé sans risque grâce à l’exploitation de différences de taux, de taux d’intérêt ou de prix en même temps entre deux produits similaires. Pour comprendre cela correctement, il faut comprendre le modèle commercial de Celsius.
Celsius promet aux investisseurs institutionnels et privés un paiement d’intérêts lors du stockage de leurs avoirs cryptographiques respectifs. Celsius peut payer cet intérêt parce que la société semblable à une banque exploite elle-même des crypto-monnaies et prête elle-même des actions cryptographiques. Comme le rapporte « Benzinga », selon Downings, près de 41 % des participations DeFi sont déposées dans le produit Liquid Staked Ether (stETH) de Lido, tandis que 30 % sont déposées dans la preuve de participation (PoS) d’Ethereum (ETH). Marcus Sotiriou de GlobalBlock souligne dans ce contexte que le plus gros problème de Celsius est sa position de 1,5 milliard de dollars dans stETH, qui, si elle conduit à des rachats de clients, pourrait entraîner la disparition des fonds du prêteur. Mais qu’est-ce qu’un stETH exactement ?
Comme l’explique « Block Builders », stETH est un jeton formé artificiellement qui reflète l’Ethereum jalonné. Lors du jalonnement pour Ethereum 2.0, des sommes de plusieurs milliards sont investies, qui ne redeviendront disponibles que lorsque ETH aura terminé une mise à jour du réseau principal vers la version 2.0. D’ici là, avec stETH, les investisseurs disposent d’un coin largement utilisable dont le prix devrait théoriquement être proche de celui de l’ETH. Cependant, de nombreuses entreprises DeFi comme Celsius sont en crise profonde, les obligeant à vendre massivement du stETH. En conséquence, la baisse de la demande de stETH entraîne une baisse du prix du stETH par rapport à l’ETH.
ARK Investment voit une opportunité d’arbitrage avec stETH / ETH
Et maintenant vient le point crucial : alors que le dépôt PoS est illiquide, stETH peut être échangé avec une parité 1:1 contre ETH sur le marché libre – mais seulement après la fusion 2.0, qui devrait avoir lieu dans six à douze mois. Downing note dans un rapport que stETH se négocie avec une décote de près de 6% par rapport à ETH en raison de la vente par Celsius et certains autres acteurs du marché. Cela, dit-il, crée une opportunité d’arbitrage pour les investisseurs désireux de détenir stETH jusqu’à ce qu’Ethereum autorise les retraits après la fusion. En fait, selon CoinMarketCap, le prix d’un stETH n’est que de 1 087,67 $ (au 21 juin 2022), tandis qu’un ETH coûte 1 147,70 $. Selon Lido, la société derrière stETH, la parité entre stETH et ETH est toujours sécurisée, puisque chaque stETH émis est couvert 1:1 par ETH dans le pool de jalonnement.
Qu’un profit d’arbitrage entre stETH et ETH soit vraiment sans risque ne semble pas acquis d’avance compte tenu des énormes bouleversements cryptographiques de ces derniers mois. Les investisseurs qui croyaient aux déclarations de Terra ont subi une perte totale de leur capital investi dans le stablecoin Terra UST et les pièces Terra LUNA associées. Lido, comme Celsius, devra encore prouver que son modèle économique est plus durable que celui de Terra.
Bureau éditorial finanzen.net
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