C’est un jour historique pour la réponse de la Chine à Tesla. BYD, le constructeur automobile chinois soutenu par Berkshire Hathaway de Warren Buffett, a dépassé Tesla pour devenir le premier constructeur automobile électrique au monde en termes de ventes. Les constructeurs automobiles chinois ont des marges très minces, mais les ventes s’accélèrent rapidement.
BYD a vendu 641 000 véhicules au cours des six premiers mois de l’année, en hausse de plus de 300 % par rapport à l’année précédente. Cela se compare aux 564 000 véhicules vendus par Tesla, touchés par la chaîne d’approvisionnement et les perturbations opérationnelles dues aux blocages en Chine.
La Chine, autrefois largement considérée comme un marché de voitures électriques axé sur le marché intérieur, a exporté plus d’un demi-million de véhicules électriques l’année dernière, soit plus du double de l’année précédente. La politique gouvernementale a joué un rôle : Pékin exige qu’un quota fixe de véhicules électriques soit fabriqué chaque année.
Une grande partie de la croissance des ventes repose sur des prix bas. Par exemple, le Hongguang Mini, le modèle électrique le plus vendu au monde l’année dernière, était au prix de 28 800 Rmb (4 300 $), avant les hausses de prix cette année. BYD propose une gamme d’offres plus large, y compris un modèle à gamme étendue de 34 000 $. Son prix est bien inférieur à celui de ses homologues mondiaux, avec un prix de départ de 15 000 $ après subventions pour son modèle Dolphin.
Ces voitures électriques bon marché font de maigres bénéfices. SAIC-GM-Wuling, le fabricant de la Hongguang Mini, a affiché des marges bénéficiaires très minces l’an dernier. Les marges d’exploitation de BYD sont tombées en dessous de 2 % l’an dernier. Pour Tesla, au cours de la même période, ils étaient de 12 %.
Les stratégies de prix ultra bas ne sont pas durables. Les prix mondiaux des matières premières se sont envolés. Les subventions aux voitures électriques devraient être supprimées d’ici la fin de l’année. BYD a augmenté les prix de ses voitures et de ses batteries cette année, conformément à ses pairs mondiaux.
Néanmoins, la Chine domine de plus en plus la chaîne d’approvisionnement des batteries au lithium. Cela soutiendra la croissance des ventes de ses constructeurs de voitures électriques. Les actions de BYD ont gagné un tiers au cours de l’année écoulée, sans être affectées par la vente massive d’actions chinoises. Ils se négocient à 99 fois les bénéfices à terme, une prime de 80 % par rapport à Tesla.
Le test pour BYD sera de savoir s’il peut attirer une demande similaire à l’étranger. Le potentiel est le plus élevé en Asie du Sud-Est et au Japon, où la demande de petites voitures électriques à bas prix est croissante. Une croissance rapide sur ces marchés sensibles aux prix justifierait l’écart de valorisation.
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