L’UE a élaboré un ensemble de normes pour lutter contre le « blanchiment vert » sur le marché obligataire, première étape vers la surveillance réglementaire d’une classe d’actifs en croissance rapide qui s’est jusqu’à présent largement gouvernée.
L’accord conclu mardi soir entre la Commission européenne, le Parlement et les États membres pourrait éventuellement conduire à une forte réduction du volume de la dette autorisée à porter une étiquette durable, selon les analystes.
L’émission d’obligations vertes, une catégorie de dette dont le produit est destiné à des dépenses respectueuses du climat, s’est multipliée ces dernières années – en particulier dans l’UE – alors que les investisseurs réclament des actifs qui correspondent à leurs objectifs environnementaux. Mais la croissance rapide a suscité des appels à une réglementation accrue et à une norme commune, pour réprimer l’écoblanchiment, où les industries sales collectent des fonds pour financer une petite partie de leurs activités sans modifier leur impact environnemental global.
Seule une « minorité » des 500 milliards de dollars d’obligations vertes émises l’année dernière serait éligible au nouveau label volontaire, a déclaré au Financial Times Paul Tang, un eurodéputé néerlandais de gauche qui a dirigé les efforts du Parlement pour parvenir à un compromis.
« Je vois des obligations vertes émises pour les aéroports au Mexique, c’est exactement ce que nous ne voulons pas », a-t-il déclaré. « Avec un système clair de divulgation, toute obligation verte n’utilisant pas ce système sera probablement examinée avec une méfiance croissante », a-t-il ajouté dans une déclaration écrite.
Mairead McGuinness, commissaire européenne aux services financiers, a décrit le cadre comme « un nouvel étalon-or disponible pour les entreprises qui souhaitent être à l’avant-garde de la transition vers la durabilité ».
Un porte-parole du Parlement européen a décrit l’accord comme « une nouvelle norme pour lutter contre l’écoblanchiment sur les marchés obligataires ».
Pour être étiquetés «verts» selon les nouvelles règles, 85% des fonds levés par l’émission doivent être alloués à des activités conformes à la taxonomie de l’UE, qui définit les investissements durables au sein du bloc.
Les émetteurs devront également divulguer comment ces activités contribueront aux plans globaux de transition climatique de l’entreprise.
Les normes font partie d’une campagne plus large de l’UE pour lutter contre l’écoblanchiment. Les trois régulateurs financiers du bloc ont lancé un appel à preuves conjoint sur le greenwashing en novembre dans le but de réprimer les allégations marketing gonflées. La Commission européenne présentera ce mois-ci d’autres propositions législatives régissant les produits de consommation.
Certains investisseurs craignent que le respect des nouvelles règles ne réduise l’univers des titres disponibles pour les fonds d’obligations vertes à une infime partie du marché global. La taxonomie est considérée par beaucoup comme une liste lourde et complexe discréditée par son inclusion de certains investissements liés au gaz et au nucléaire.
Moins de 3% de l’activité économique mondiale est alignée sur la taxonomie, selon un rapport publié en octobre dernier par la plate-forme de l’UE sur la finance durable.
David Ballegeer, associé spécialisé dans la dette durable au sein du cabinet d’avocats britannique Linklaters, a décrit la taxonomie comme une « camisole de force » à laquelle les émetteurs auraient du mal à se conformer dans sa forme actuelle. Mais le label des obligations vertes de l’UE serait plus facile à obtenir à partir de 2026, a-t-il déclaré, lorsque toutes les sociétés cotées et autres grandes entreprises devront commencer à publier leur part d’activités et d’investissements alignés sur la taxonomie.
Les pays de l’UE ont fait pression pour plus de flexibilité sur l’alignement avec la taxonomie, a déclaré Tang. L’accord sur les obligations vertes conclu mardi doit encore être approuvé par les ministres des États membres et le Parlement européen.
Sean Kidney, responsable de l’initiative à but non lucratif Climate Bonds, a déclaré qu’il se félicitait des nouvelles règles, mais a également averti que très peu d’obligations seraient éligibles au nouveau label tant que l’UE n’aura pas clarifié sa classification de ce qui est vert. La taxonomie était « eurocentrique et étroite » et « inadaptée pour le moment », a-t-il déclaré. « Quoi que nous fassions, nous devons nous assurer que nous nous appuyons sur le succès [of green bonds] et ne tuez pas la poule aux œufs d’or », a-t-il ajouté.
En l’absence de réglementation, les fournisseurs d’indices se sont jusqu’à présent appuyés sur le filtrage par des groupes tels que la CBI pour décider ce qu’il fallait inclure dans les indices d’obligations vertes. L’année dernière, la CBI a attiré l’attention sur des émissions qu’elle ne considérait pas comme ayant un impact environnemental et social positif, notamment une émission en deux parties de 1,6 milliard de dollars par la société de services publics américaine Consolidated Edison, qui prévoyait d’utiliser une partie de l’argent pour investir dans des compteurs de gaz.
D’autres juridictions ont déjà cherché à clarifier les règles d’engagement autour de la dette verte. La banque centrale chinoise a soutenu la publication de normes volontaires pour les obligations vertes l’année dernière, stipulant que tous les produits levés devraient aller à des projets définis comme verts dans sa propre taxonomie ou dans des taxonomies étrangères.