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Brookfield a proposé d’acquérir American Equity Investment Life pour 4,3 milliards de dollars, ce qui en fait le dernier gestionnaire de capital privé cherchant à se développer dans l’investissement de crédit en ajoutant des rentes de retraite et des actifs d’assurance-vie.
Le conseil d’administration d’AEL a levé une disposition de « statu quo » qui permet à Brookfield d’acheter plus d’actions de la société que la participation de 20% qu’elle détient déjà, selon un dépôt de titres mardi. Selon une lettre de Brookfield adressée au conseil d’administration d’AEL dans le dossier, un contrat définitif pourrait être signé d’ici la fin de cette semaine.
AEL, basée à West Des Moines, Iowa, est l’un des rares opérateurs de rentes indépendants restant au milieu d’une vague de consolidation et possède plus de 70 milliards de dollars d’actifs totaux. Des groupes de capital-investissement ont racheté des entreprises similaires dans le but d’élargir leurs actifs investissables.
Selon les termes de la transaction proposée annoncée mardi, la filiale d’assurance cotée en bourse de Brookfield, Brookfield Reinsurance, acquerrait des actions d’AEL contre des espèces et des actions pour 55 $ chacune, une prime implicite de 35 % par rapport au cours de clôture de vendredi. Près de 40 $ de la contrepartie par action seront versés en espèces, le reste devant être payé en actions de Brookfield Asset Management, une société affiliée cotée en bourse de Brookfield.
Un accord mettrait fin à un différend public qui a éclaté l’année dernière, lorsqu’un dirigeant de Brookfield a démissionné du conseil d’administration d’AEL et a critiqué le directeur général de la société, Anant Bhalla, pour ce qu’il a qualifié de « changement fondamental dans l’orientation stratégique d’AEL ».
L’assureur avait conclu un accord de réassurance de plusieurs milliards de dollars avec une start-up de capitaux privés, 26North, fondée par le dirigeant de longue date d’Apollo, Josh Harris. AEL avait également acheté une participation de 250 millions de dollars dans 26North. Brookfield a demandé à AEL d’expliquer les circonstances des transactions 26North qui, selon elle, étaient mal conçues par Bhalla.
AEL a riposté à Brookfield, qualifiant le groupe basé au Canada de « concurrent direct » qui ne pouvait pas rester au conseil car en 2022, il a acquis un assureur-vie basé au Texas, American National, pour 5 milliards de dollars.
AEL était depuis longtemps convoitée par les gestionnaires de placements comme l’un des derniers grands marchands de rentes « à index fixe » dont les primes des clients pouvaient être investies dans des prêts aux entreprises complexes et d’autres actifs à revenu fixe en plus des obligations traditionnelles. En 2020, AEL avait repoussé une offre conjointe non sollicitée de l’unité Athene d’Apollo, qui s’était associée à MassMutual.
À cette époque, Brookfield a acheté une participation dans AEL et a conclu un pacte de réassurance, qui a donné au gestionnaire d’actifs la responsabilité de gérer des milliards de passifs clients AEL.
Bhalla a pris la tête d’AEL au début de 2020 et avait mis en œuvre une stratégie qu’il appelait «AEL 2.0» dans laquelle la société s’est associée à plusieurs gestionnaires d’actifs alternatifs pour investir de manière plus agressive les fonds des clients.
Au milieu de la tourmente de la gouvernance d’entreprise à la fin de l’année dernière, AEL a fait face à une autre offre non sollicitée de Prosperity Life, un assureur-vie appartenant à Elliott Management. Prosperity a abandonné cette offre de 4 milliards de dollars au début de 2023 après que le conseil d’administration d’AEL l’a rejetée.
L’année dernière, Brookfield a inscrit une participation minoritaire dans BAM pour libérer sa valeur sur le marché public et créer une monnaie pour effectuer des achats à mesure que le secteur de la gestion d’actifs se consolide.