British American Tobacco fait face à des pressions pour déplacer sa cotation principale à New York après qu’un des cinq principaux actionnaires a déclaré que cela « n’avait aucun sens » pour le fabricant de cigarettes de rester sur le marché boursier britannique.
Rajiv Jain, fondateur de la société d’investissement américaine GQG Partners, d’une valeur de 92 milliards de dollars, a déclaré au Financial Times qu’il avait exhorté la direction du propriétaire de Lucky Strike et Dunhill, coté au FTSE 100, à mettre fin à une cotation à Londres qui remonte à 1912.
BAT est un « orphelin en Europe », a déclaré Jain, qui a investi ce mois-ci 1,9 milliard de dollars dans quatre sociétés du groupe Adani après que le conglomérat indien a été touché par une attaque de vendeur à découvert. « La base de propriété de base [of BAT] a disparu. Cela n’a aucun sens pour eux de rester là-bas.
Il a souligné la nature centrée sur les États-Unis des activités de la société FTSE 100 et l’écart de valorisation entre BAT et son homologue coté aux États-Unis Philip Morris International, où GQG est l’un des 10 premiers actionnaires, en demandant : « Quel est l’intérêt de rester coté à Londres ? ? »
L’attrait des valorisations plus élevées et un bassin plus important d’investisseurs aux États-Unis ont déclenché une série de départs de Londres. Ce mois-ci, le concepteur de puces basé à Cambridge, Arm, a rejeté une cotation au Royaume-Uni en faveur de New York, tandis que CRH, la plus grande entreprise de matériaux de construction au monde, est devenue la dernière entreprise à chercher à quitter Londres.
Ils ont suivi les traces du plus grand groupe de jeux d’argent au monde, Flutter, dont les actionnaires voteront sur une cotation secondaire aux États-Unis en avril, en vue de changer éventuellement sa cotation principale. Shell a également envisagé de passer à une cotation à New York, a rapporté le FT le mois dernier, bien qu’elle ait finalement choisi une seule cotation à Londres.
Le débat de plus en plus large sur les mérites de quitter le marché londonien souligne la difficulté du Royaume-Uni à attirer et à retenir les entreprises, et reflète la façon dont une base d’investisseurs nationaux a de plus en plus évité son marché immobilier. Les avoirs des sociétés cotées au Royaume-Uni par les fonds de pension et d’assurance britanniques ont plongé d’environ la moitié de leurs portefeuilles à seulement 4% au cours des deux dernières décennies, selon les données du cabinet de conseil Ondra.
Les États-Unis représentaient environ les deux cinquièmes des 27,6 milliards de livres sterling de revenus mondiaux de BAT l’année dernière à taux de change constant, ce qui en fait le plus grand marché du fabricant de cigarettes. La filiale américaine de BAT, Reynolds, possède les marques populaires de cigarettes Newport et Camel, tandis que Vuse de BAT détient une part de marché de 41 % dans la catégorie des cigarettes électroniques, selon les données de Nielsen.
Bien qu’il ait généré des revenus et des bénéfices d’exploitation légèrement supérieurs à ceux du PMI du fabricant de Marlboro l’an dernier, la valorisation de BAT est loin derrière son rival coté à New York. Mercredi après-midi, la capitalisation boursière de BAT s’élevait à 66,3 milliards de livres sterling, soit moins de la moitié des 147,6 milliards de livres sterling de PMI.
Jain, qui a fondé GQG, coté en bourse en Australie, en 2016, a refusé d’entrer dans les détails de la réaction de la direction de BAT à la proposition de son cinquième actionnaire.
Cependant, il a dit « nous sommes un gros actionnaire, donc ils nous ont écoutés et ils ne se sont pas engagés d’une manière ou d’une autre ».
BAT a une cotation secondaire à la Bourse de Johannesburg.
Un porte-parole de BAT a déclaré que la société « ne commente pas son engagement avec les actionnaires ».