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FRANCFORT (DEUTSCHE-BOERSE AG) – 19 octobre 2022. Les investisseurs orientés à moyen terme ne réagissent aux gains de prix tangibles ni par un contre-mouvement du côté court ni par des achats massifs. L’ambiance n’est pas assez mauvaise pour Goldberg.
Selon l’opinion répandue de nombreux investisseurs, le meilleur moment pour un retournement de tendance en bourse est lorsque les scénarios économiques sont extrêmement pessimistes, l’ambiance est misérable, les investisseurs ont finalement enterré tout espoir d’une évolution boursière positive, bref capitulé. L’enquête mensuelle auprès des gestionnaires de fonds de Bank of America (BofA) publiée hier témoigne d’une telle capitulation. Selon l’analyse du stratège en chef de la maison, Michael Hartnett, les résultats « appellent » une macroéconomie, une politique naissante et une capitulation des investisseurs. À 6,3 %, le ratio de liquidités des gestionnaires de fonds a atteint à lui seul son plus haut niveau depuis avril 2001.
En fait, de nombreux investisseurs veulent que la Réserve fédérale change de cap et sont presque aussi désespérés que les marchés abandonnent. Non pas parce qu’ils seraient particulièrement heureux des choses négatives, mais avec un objectif : avoir une base aussi solide que possible pour acheter des actions.
entrer à bas prix
Pendant ce temps, une humeur relativement positive est évidente depuis un certain temps parmi les investisseurs institutionnels que nous avons interrogés avec un horizon de trading à moyen terme. En fin de compte, c’est toujours le cas avec l’enquête d’aujourd’hui, mais notre indice de confiance Börse Frankfurt a chuté de 5 points par rapport à la semaine précédente pour atteindre un nouveau niveau de +5. Il y a eu des prises de bénéfices et des changements de position du côté baissier dans une moindre mesure – il n’y a pas eu d’inversion majeure jusqu’à présent.
Il y a eu une évolution dans l’autre sens – également dans une mesure gérable – parmi les investisseurs privés, dont l’indice de confiance Börse Frankfurt a augmenté de 3 points pour atteindre un nouveau niveau de +2. Surtout, le groupe d’acteurs neutres a augmenté significativement de 5 points de pourcentage, principalement au détriment d’investisseurs auparavant pessimistes.
Avec l’enquête d’aujourd’hui, l’écart d’humeur entre les investisseurs privés et institutionnels s’est à nouveau réduit. Dans le cas de ces derniers, il faut se demander pourquoi les optimistes restent relativement hésitants lorsqu’il s’agit de réaliser les profits accumulés. Après tout, le DAX a augmenté de 4,9% par rapport à la semaine précédente dans une comparaison ponctuelle. Les engagements des haussiers ne sont peut-être pas particulièrement élevés, peut-être parient-ils prudemment sur un renversement de tendance du DAX.
reddition pas complète
Maintenant, les gestionnaires de fonds mondiaux de l’enquête BofA susmentionnée sont plus pessimistes que jamais, mais les entrées d’actions ne seraient toujours pas entièrement mortes. Autrement dit, la capitulation espérée n’est pas, à proprement parler, complète. Mais l’enquête a également révélé autre chose. Contrairement à la tendance mondiale, seulement 32 % des gestionnaires de fonds ont déclaré qu’ils détenaient des actions du zone euro l’insuffisance pondérale – une baisse pouvant atteindre 10 points de pourcentage. Il est fort possible que les deux phases de reprise du DAX depuis début octobre en aient profité.
Quoi qu’il en soit, l’enquête de confiance d’aujourd’hui doit également être considérée à la lumière du fait que les changements de cap les plus récents de la politique du gouvernement britannique et certains résultats de la saison des rapports aux États-Unis ont apparemment été perçus comme des surprises positives. En tout état de cause, l’humeur des investisseurs nationaux est trop bonne, même dans la perspective relative de trois mois, pour souligner des arguments en faveur de la capitulation. Cependant, ce ne seront probablement pas les investisseurs domestiques, quasi neutres dans l’ensemble, qui déclencheront le prochain grand mouvement.
19 octobre 2022, © Goldberg & Goldberg pour boerse-frankfurt.de
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