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Une société d’investissement de 111 milliards de dollars appartenant à BNY Mellon recherche des capitaux d’amorçage auprès d’investisseurs pour se lancer dans le secteur des hedge funds multi-gestionnaires dominé par les géants américains Citadel et Millennium.
Le gestionnaire d’actifs grand public Newton Investment Management propose aux investisseurs un hedge fund multi-gestionnaire avec des équipes négociant des actions, des devises, des matières premières, des obligations et des stratégies quantitatives. Les pourparlers n’en sont qu’à leurs débuts et sont dirigés par Paul Brain, directeur adjoint des investissements nouvellement nommé pour le multi-actifs.
Les fonds multi-gestionnaires constituent la partie qui connaît la croissance la plus rapide dans le secteur mondial des hedge funds, estimé à 4 000 milliards de dollars, car les investisseurs recherchent des rendements constants et moins corrélés aux marchés actions. Au cours des cinq dernières années, les actifs multi-gestionnaires ont augmenté de 150 pour cent, tandis que le reste du secteur n’a augmenté que de 13 pour cent, selon les estimations de Goldman Sachs.
Le fonds spéculatif prévu par Newton chercherait à reproduire le succès d’éminents multi-gestionnaires, mais à un coût inférieur à celui de certains des acteurs de premier plan du secteur.
« Nous estimons que le coût d’offrir cela [type of fund] devrait être inférieur », a déclaré Euan Munro, PDG de Newton Investment Management.
La tentative de Newton d’entrer dans le domaine des hedge funds multi-gestionnaires est inhabituelle étant donné que la plupart des grands hedge funds ne sont pas affiliés à des banques. La plupart des banques proposent une plateforme d’investissement pour les clients institutionnels, mais pas de hedge funds à grande échelle.
Mellon a acquis les trois quarts du gestionnaire d’actifs basé à Londres en 1996 avant d’acheter la partie restante de l’entreprise en 2002.
Les fonds multi-gestionnaires ont tendance à employer entre des dizaines et des centaines de preneurs de risques autonomes et hautement spécialisés, répartis en équipes ou en groupes, supervisés par une équipe de gestion des risques centralisée. Au lieu de frais de gestion annuels, le gestionnaire répercute tous les coûts – y compris le loyer des bureaux, la technologie et les données, les salaires, les primes et même les divertissements des clients – sur ses investisseurs finaux.
En pratique, cela peut s’élever entre 3 et 10 pour cent des actifs, tandis que les commissions de performance peuvent atteindre 30 pour cent. Les frais moyens des hedge funds en 2022 étaient de 1,39 pour cent de frais de gestion et de 17,3 pour cent de commission de performance, selon l’analyse de l’organisme commercial AIMA.
Munro a déclaré que les frais de Newton seraient inférieurs à ceux des géants qui dominent le secteur, mais a refusé de préciser les détails.
Le modèle de frais répercutés des multi-gestionnaires leur a permis d’investir massivement dans des domaines tels que les gestionnaires de portefeuille et la technologie, à la recherche d’un avantage en matière d’investissement. Le coût a été plus que compensé par les performances.
Des années d’investissement dans leurs entreprises par des sociétés comme Citadel et Millennium leur confèrent également d’énormes avantages en termes d’échelle et d’exploitation.
Un répartiteur d’investissements dans les hedge funds s’est demandé si Newton serait capable d’attirer les meilleurs talents sans facturer les frais élevés des grands multi-gestionnaires qui dominent le secteur. « Nous voyons de plus en plus de fonds passer au modèle pass-through ou augmenter les commissions de performance pour rester compétitifs dans le jeu de la rémunération », a-t-il déclaré.
Newton a déclaré qu’il serait toujours en mesure de rivaliser pour les talents avec les multi-managers existants, même s’il offrait des honoraires moins élevés.
« Mon expérience est qu’il est faux de supposer que tous les talents [portfolio managers] Je veux travailler dans un environnement impitoyable axé sur la performance personnelle », a déclaré Munro. « D’après mon expérience, il n’y a pas deux personnes talentueuses [portfolio managers] sont identiques. »