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L’un des principaux dirigeants du groupe Blackstone, le plus grand gestionnaire d’actifs alternatifs au monde, a averti que la récente forte hausse des rendements des obligations d’État américaines à long terme affecterait bientôt les consommateurs et ralentirait l’économie.
Jonathan Gray, président de Blackstone, a déclaré dans une interview au Financial Times que la hausse des rendements du Trésor à 10 ans obligerait les consommateurs à se serrer la ceinture.
« Lorsque les prêts hypothécaires et les prêts automobiles sur 30 ans vous coûteront 8 pour cent, cela aura un impact sur le comportement des consommateurs », a déclaré Gray. « La croissance a été remarquablement résiliente, mais si vous maintenez une politique aussi stricte, aussi longtemps, vous provoquerez invariablement un ralentissement de l’économie. »
Mercredi, les rendements du Trésor à 10 ans ont atteint leur plus haut niveau depuis 16 ans, provoquant la chute des marchés boursiers mondiaux. Pendant ce temps, les rendements du Trésor à 30 ans ont augmenté pour atteindre plus de 5 pour cent.
La hausse des taux d’intérêt ces dernières semaines exercera une pression à la baisse sur la valeur des actifs financiers de manière plus générale, a ajouté Gray. « Il y a certainement un impact sur tous les actifs quand on a ce genre de mouvement dans le Trésor à 10 ans », a-t-il déclaré.
Ses commentaires interviennent alors que Blackstone a publié des résultats du troisième trimestre plus faibles que prévu, révélant un ralentissement inattendu de ses efforts de collecte de fonds, en particulier ceux entourant son nouveau fonds de rachat phare.
Blackstone a levé 25 milliards de dollars de nouveaux investisseurs au cours des trois mois précédant septembre, soit moins que le chiffre d’environ 32 milliards de dollars prévu par les analystes interrogés par Bloomberg et une baisse par rapport au deuxième trimestre, où la société avait levé un peu plus de 30 milliards de dollars.
Le groupe de capital-investissement basé à New York n’a levé que 846 millions de dollars pour des investissements de rachat d’entreprises au cours du troisième trimestre, une fraction des 5,8 milliards de dollars levés au deuxième trimestre.
Gray a déclaré que les investisseurs institutionnels avaient décidé de retarder leur engagement dans de nouveaux fonds de capital-investissement jusqu’en 2024, provoquant le ralentissement.
De nombreux grands investisseurs, fonds de pension et fonds souverains se sont retrouvés surexposés aux actifs privés, la hausse des taux d’intérêt ayant affecté les valorisations publiques et rendant difficile pour les sociétés de rachat de vendre leurs investissements existants et de restituer des liquidités aux investisseurs.
Cette surexposition a poussé les institutions à renoncer à s’engager dans de nouveaux fonds, ce qui a amené de grands groupes de capital-investissement tels que Blackstone, Apollo Global et Carlyle Group à freiner leurs objectifs de collecte de fonds.
Plus tôt cette année, Blackstone a averti que son fonds de rachat actuel serait inférieur aux 26 milliards de dollars qu’il avait levés en 2019. Cependant, Gray a déclaré que Blackstone restait sur la bonne voie pour respecter les prévisions données plus tôt cette année, à savoir lever plus de 20 milliards de dollars pour le fonds.
D’autres secteurs de Blackstone, comme ses activités de crédit et d’assurance, ont bénéficié de la hausse des taux. L’unité a levé 55 milliards de dollars au cours des douze derniers mois alors que les investisseurs se tournent vers des stratégies qui, selon eux, bénéficieront de la hausse des taux.
Les résultats trimestriels de Blackstone ont également montré que les marchés financiers difficiles ont rendu difficile la vente d’investissements et la réalisation de commissions de performance lucratives, ce qui a pesé sur les bénéfices globaux.
Les bénéfices distribuables de Blackstone – une mesure privilégiée par les analystes comme indicateur de ses flux de trésorerie – étaient de 1,2 milliard de dollars, soit 94 cents par action, en dessous des attentes du consensus de 1,01 $ par action des analystes interrogés par Bloomberg.
Gray prévoyait un rebond des transactions financières lorsque les investisseurs seraient convaincus que les taux avaient cessé de monter.
« Lorsque les taux d’intérêt se stabiliseront et qu’il sera clair que la Fed aura fini, et à un moment donné, lorsque le Trésor à 10 ans se stabilisera, elle donnera un peu plus terre ferme pour les investisseurs », a-t-il déclaré. « En fin de compte, la demande refoulée de vendre des entreprises, de financer et de désendetter – tout cela doit venir. »