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BlackRock a conclu un accord pour acheter Global Infrastructure Partners pour plus de 12,5 milliards de dollars en espèces et en actions, une décision qui augmentera considérablement l’empreinte du gestionnaire de fonds de 10 000 milliards de dollars dans les actifs alternatifs et bouleversera le paysage de l’investissement sur le marché privé.
L’acquisition de GIP, qui gère environ 106 milliards de dollars d’actifs, ferait de BlackRock le deuxième gestionnaire d’infrastructures au monde après Macquarie et renforcerait le leadership de ses activités alternatives.
Les principaux actifs de GIP comprennent les aéroports de Sydney et de Londres Gatwick, le port de Melbourne et le groupe des eaux de Suez, de vastes participations dans l’énergie verte et une participation dans un grand oléoduc de schiste.
BlackRock a accepté de verser 3 milliards de dollars en espèces et 12 millions de ses propres actions aux six fondateurs de GIP, dont le président Adebayo Ogunlesi. Parmi les actions, 7 millions seront remises à la clôture, et 5 millions supplémentaires seront dues dans cinq ans. Les dirigeants du GIP comptent distribuer une partie des bénéfices à leurs 400 salariés. Le groupe deviendrait collectivement le deuxième actionnaire de BlackRock.
Larry Fink, le fondateur de BlackRock, est ouvertement à la recherche d’un accord transformationnel sur le modèle de l’achat de BGI à Barclays en 2009, qui a donné à BlackRock une position dominante dans l’investissement passif et a contribué à en faire le plus grand gestionnaire de fonds au monde.
Après que Fink ait ciblé les investissements alternatifs comme domaine de croissance, son équipe a passé des mois à discuter avec des noms bien connus du capital-investissement, du crédit privé et des infrastructures.
La démarche de Fink auprès de GIP, longtemps considérée comme l’une des plateformes phares du secteur des alternatives, a commencé en septembre, alors que BlackRock cherchait à capitaliser sur la demande rapidement croissante de fonds d’investissement à long terme axés sur la décarbonisation, la sécurité énergétique et les réseaux électriques.
« Le besoin mondial d’infrastructures, combiné à des déficits élevés limitant les dépenses publiques, crée une opportunité sans précédent pour les capitaux privés d’investir dans les infrastructures », ont déclaré lui et le président de BlackRock, Rob Kapito, au personnel dans une note annonçant l’achat.
L’accord pourrait accélérer une vague plus large de consolidation. Les plus grandes sociétés alternatives privées pourraient être contraintes d’envisager des cotations en bourse ou des partenariats stratégiques avec des gestionnaires d’actifs traditionnels, dont beaucoup cherchent à se développer sur les marchés privés.
CVC Capital Partners, General Atlantic et L Catterton font partie des principaux groupes de capital-investissement qui envisagent de s’introduire en bourse, a déjà rapporté le Financial Times.
Cette acquisition intervient alors que BlackRock a annoncé un bénéfice par action ajusté de 9,66 dollars pour le quatrième trimestre, bien supérieur aux 8,88 dollars attendus par les analystes interrogés par Bloomberg. Les actifs sous gestion ont dépassé les 10 000 milliards de dollars pour la première fois depuis 2021 grâce à la hausse des marchés et à 96 milliards de dollars de rentrées nettes au quatrième trimestre. Le chiffre d’affaires a augmenté de 7 pour cent sur un an pour atteindre 4,6 milliards de dollars et les marges opérationnelles ont légèrement augmenté pour atteindre 41,6 pour cent.
Ces solides performances et ces afflux de capitaux surviennent même si BlackRock a été la cible d’attaques de la part des Républicains pour ce qu’ils appellent un « capitalisme éveillé » et de critiques de la part des militants du climat pour son incapacité à faire davantage pour forcer les entreprises à réduire leurs émissions de carbone.
BlackRock a également annoncé une réorganisation majeure qui, selon Fink, « simplifierait et améliorerait notre façon de travailler » tout en répondant aux demandes des clients en matière de rendements plus élevés et de produits d’investissement personnalisés.
Dans le domaine des infrastructures, BlackRock combinera ses activités existantes de 50 milliards de dollars avec GIP sous la direction d’Ogunlesi, qui rejoindra le comité exécutif et le conseil d’administration mondiaux de BlackRock.
La société regroupera également les fonds indiciels iShares avec des fonds actifs et des comptes gérés séparément sous la direction d’un nouveau directeur des produits, Stephen Cohen. Une nouvelle structure commerciale internationale, dirigée par Rachel Lord, vise à dynamiser BlackRock sur les marchés à croissance rapide en dehors des États-Unis.
Les dirigeants de sociétés financières concurrentes envisagent depuis des années GIP comme une acquisition possible, attirés par sa capacité à apporter des améliorations à la fois financières et opérationnelles aux actifs qu’elle achète. Les sociétés du portefeuille de GIP totalisent un chiffre d’affaires annuel de 75 milliards de dollars et emploient 115 000 personnes.
L’entreprise compte 400 employés répartis dans 11 bureaux, contre 20 000 pour BlackRock. Les deux sociétés ont leur siège à New York.
Avant la transaction, BlackRock était déjà un acteur important sur les marchés privés, qui constituent le secteur de la gestion d’actifs qui connaît la croissance la plus rapide et entraînent des frais nettement plus élevés. Mais la majorité de ses 275 milliards de dollars d’actifs alternatifs sont constitués de fonds spéculatifs, de devises et de matières premières. BlackRock est considéré par certains analystes et investisseurs comme un poids inférieur à son poids dans les fonds à long terme où GIP est progressivement devenu un géant.
Le président du GIP, Raj Rao, et le directeur financier de BlackRock, Martin Small, dirigeront le processus d’intégration. Les deux parties visent à conclure l’accord cet été, mais cela dépend des approbations réglementaires et du feu vert des commanditaires des fonds de GIP. GIP n’a aucune dette.
Fink et Ogunlesi se connaissent depuis qu’ils étaient tous deux au Crédit Suisse dans les années 1980. Ogunlesi a finalement accédé à la tête de la banque d’investissement du groupe suisse aujourd’hui disparu avant de fonder GIP en 2006 avec le soutien du Crédit Suisse et de General Electric.
« Nous sommes convaincus qu’ensemble, nous pouvons créer la première société d’investissement dans les infrastructures au monde », a déclaré Ogunlesi dans un communiqué.
La croissance rapide des GIP a également été soutenue par une époque de taux d’intérêt bas qui a poussé les grandes institutions à rechercher des investissements non cotés comme alternative aux actions et obligations traditionnelles. La société a bénéficié du fait que les investisseurs institutionnels ont commencé à compléter leurs avoirs en titres à revenu fixe à long terme par des fonds d’infrastructure à rendement plus élevé. Les infrastructures représentent actuellement un marché de 1 000 milliards de dollars.