De Hans Bentzien
FRANCFORT (Dow Jones) — La lutte des banques centrales pour faire baisser l’inflation pourrait s’avérer ardue, selon la Banque des règlements internationaux, et pose également des risques pour la stabilité financière. La BRI écrit dans son rapport annuel 2022/2023 : « C’est la première fois que, dans une grande partie du monde, la hausse de l’inflation s’accompagne de vulnérabilités financières généralisées. les risques pour la stabilité financière. »
La BRI souligne que les prévisions macroéconomiques globales semblent favorables. « Alors que les prévisionnistes voient une croissance plus lente et une inflation toujours supérieure à l’objectif, le ralentissement est plutôt modéré et la baisse de l’inflation importante. Cela dit, la phase finale de la lutte contre l’inflation devrait être plus longue que la première partie. »
La BRI voit actuellement certaines indications selon lesquelles il pourrait y avoir des perturbations dans une nouvelle baisse de l’inflation :
1. La proportion des éléments de l’IPC dont les prix augmentent rapidement n’a pas diminué après une forte hausse initiale.
2. Les transferts de prix entre les catégories de biens de consommation sont légèrement plus importants que dans un passé récent lorsque l’inflation était faible. Les augmentations de prix dues à des chocs de prix dans une catégorie sont donc plus susceptibles de se propager aux autres catégories. Cela augmente le risque d’inflation persistante.
3. Les changements de prix de chaque catégorie deviennent de plus en plus similaires. Cela signifie que les différences dans les modèles de consommation et les coûts des intrants des entreprises sont relativement moins importantes, de sorte que le niveau général des prix devient plus important pour les décisions individuelles. Selon la BRI, il s’agit d’un bon indicateur de la persistance de l’inflation. Si l’indice de similarité est élevé, il est plus probable que l’inflation de la prochaine période soit au moins aussi élevée que celle de la période actuelle.
La BRI voit un risque majeur à mettre fin trop tôt au resserrement monétaire. Dans le même temps, cependant, elle souligne les risques pour la stabilité financière. Dans le passé, selon elle, environ 15 % des phases de resserrement monétaire étaient associées à de graves tensions bancaires. « La fréquence de telles tensions est plus élevée pendant les périodes de resserrement, survenant dans un environnement d’endettement élevé, une poussée soudaine de l’inflation ou une hausse rapide des prix de l’immobilier », note-t-elle.
Si le taux d’endettement privé se situe dans le quartile supérieur de la distribution historique au moment du premier resserrement, 40 % des phases de resserrement sont suivies d’une crise bancaire dans les trois ans. La probabilité d’une crise bancaire est de 25 % pour une hausse de l’inflation et d’environ 35 % pour une hausse rapide des prix de l’immobilier. « Des niveaux d’endettement très élevés, une hausse notable de l’inflation mondiale et la hausse des prix de l’immobilier pendant la pandémie répondent tous à ces critères », déclare la BRI.
Contactez l’auteur : [email protected]
DJG/hab
(FIN) Fil de presse Dow Jones
25 juin 2023 05:32 HE (09:32 GMT)