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Bill Ackman a déclaré aux investisseurs potentiels du fonds d’investissement américain qu’il s’efforçait de rendre public que sa présence prolifique sur les réseaux sociaux aiderait le véhicule à se négocier à une valorisation élevée.
Le gestionnaire de fonds spéculatifs milliardaire sollicite des investissements pour un fonds coté pouvant atteindre 25 milliards de dollars appelé Pershing Square USA, qui, en cas de succès, en ferait l’une des plus grandes introductions en bourse de tous les temps, rivalisant avec le géant pétrolier Saudi Aramco et le géant technologique chinois Alibaba.
Au cours de l’année écoulée, Ackman a gagné des centaines de milliers d’abonnés sur les réseaux sociaux, dans un contexte de déferlement de critiques à l’encontre du président Joe Biden et de son soutien à l’ancien président Donald Trump, qu’il a publiquement soutenu samedi soir. Ackman a également mené une campagne virulente contre les dirigeants d’universités américaines qui, selon lui, ont toléré l’antisémitisme sur les campus, souvent en s’appuyant sur de longs messages sur les réseaux sociaux.
L’investisseur, suivi de près, avait vanté ses plus d’un million d’abonnés sur la plateforme de médias sociaux X lors de présentations d’investisseurs, selon plusieurs personnes qui y ont assisté. Il a comparé le fonds à des entreprises qui se négocieraient à une valorisation d’au moins deux fois la valeur comptable de ses actifs.
Le fonds prévoit également d’organiser une assemblée générale annuelle des actionnaires pour ses investisseurs, sur le modèle de la longue et très fréquentée réunion annuelle de Berkshire Hathaway organisée par Warren Buffett. Ackman a déclaré aux gens qu’il s’attendait à ce que l’événement attire des milliers d’investisseurs.
En plus de son image sur les réseaux sociaux, Ackman a déclaré aux investisseurs qu’il prévoyait d’utiliser les plateformes publiques pour parler de ses stratégies d’investissement, notamment des actifs qu’il sélectionne pour le portefeuille, et pour discuter des gros paris qu’il pourrait occasionnellement faire pour se protéger contre une chute sévère des marchés financiers.
« J’ai construit au fil du temps un nombre relativement important d’abonnés sur Twitter, ou X, et je l’ai utilisé pour discuter d’un certain nombre de sujets mais, historiquement, pour des raisons réglementaires, je n’ai pas pu discuter des activités d’investissement. Je n’aurai aucune restriction quant à ma capacité à informer nos actionnaires des évolutions du portefeuille », a déclaré M. Ackman aux actionnaires lors d’une présentation publique annexée à la tournée d’introduction en bourse.
En plus d’annoncer de nouveaux investissements et la réflexion de Pershing Square, Ackman a déclaré qu’il s’attendait à « parler des raisons pour lesquelles nous avons mis en place une couverture sur les taux d’intérêt ou les prix des matières premières, ou quel que soit l’événement cygne noir qui nous préoccupe ».
Pershing Square a refusé de commenter.
Le nouveau fonds sera structuré comme une société de gestion cotée à la Bourse de New York et investira dans de grandes sociétés cotées en bourse, dont les avantages concurrentiels sont sous-évalués selon Ackman. Bien que les actions soient facilement négociables, le fonds aura une structure fermée, ce qui signifie que ses actifs ne peuvent pas être rachetés, contrairement à un fonds commun de placement traditionnel, ce qui permet un style d’investissement à plus long terme.
L’accent mis par Ackman sur la valorisation du fonds pourrait viser à dissiper les inquiétudes selon lesquelles ses actions pourraient se négocier à un prix inférieur à la valeur sous-jacente des investissements, un problème qui a tourmenté le fonds du groupe coté à Amsterdam et à Londres, Pershing Square Holdings, pendant plusieurs années.
La décote du fonds coté en Europe s’est réduite ces derniers mois, une personne proche d’Ackman suggérant que cela était en partie dû à sa présence accrue en ligne au cours de l’année écoulée.
Lors de sa présentation, M. Ackman a fait référence à sa forte couverture médiatique et à son nombre élevé d’abonnés sur les réseaux sociaux comme à sa « notoriété ». « J’ai constitué une large base d’abonnés institutionnels et de particuliers qui suivent chacun de nos mouvements… L’intérêt des médias est précieux pour attirer l’intérêt des investisseurs et également pour créer de la liquidité pour nos actionnaires », a-t-il déclaré.
Pershing Square USA est enregistré en tant que fonds dit 40 Act, qui comporte moins de restrictions réglementaires sur les communications que Pershing Square Holdings.
« Le fonds est uniquement destiné au marché de détail », a déclaré un gestionnaire d’investissement qui a parlé avec Ackman. « Il peut avoir un engagement direct aux États-Unis, c’est pourquoi il pense que le titre va monter en valeur. Il n’avait pas le droit de tweeter à propos de son fonds coté à Londres », a ajouté l’investisseur.
M. Ackman compare également le véhicule à une société ordinaire et estime qu’il pourrait éventuellement être inclus dans les grands indices boursiers. « Ce n’est pas un fonds à capital fixe, c’est Bill Ackman Incorporated », a déclaré l’investisseur.
Ackman a également indiqué aux investisseurs potentiels que son fonds chercherait à acheter des positions dans certaines grandes entreprises entrant en bourse, agissant en tant qu’actionnaire de référence dans les introductions en bourse qu’il considère comme une bonne opportunité.
Le fonds pourrait être l’actionnaire principal d’un véhicule distinct soutenu par Pershing Square qui recherche une société privée à introduire en bourse. Ackman a mentionné le géant des paiements Stripe et Starlink, X et SpaceX d’Elon Musk comme des entreprises que le véhicule soutenu par Pershing Square pourrait éventuellement introduire en bourse avec un ordre de base de son fonds américain, selon une personne qui a entendu le discours d’Ackman.
Ackman a également souligné la bonne performance de son véhicule Pershing Square Holdings pendant la période de Covid-19, qui a généré un rendement de 183,8 % au cours des cinq dernières années jusqu’au 30 juin. Les performances étaient toutefois pires avant la pandémie, car les paris, y compris un investissement important dans Valeant Pharmaceuticals, ont perdu des milliards et ont poussé la plupart des investisseurs institutionnels à retirer leurs liquidités de son fonds spéculatif.
Ackman prévoit de fixer le prix de l’introduction en bourse à 50 dollars par action, avec une commission de gestion de 2 %, comme c’est le cas de nombreux hedge funds, sans commission de performance. Pershing Square Holdings, son homologue européen, prélève une commission de 16 % sur les gains d’investissement.
« Vous obtenez Bill Ackman gratuitement », a conclu un investisseur après le pitch d’Ackman. « Vous m’obtenez à mon apogée. »