Le gestionnaire de fonds spéculatifs milliardaire Bill Ackman abandonne son utilisation de campagnes militantes agressives pour faire honte publiquement aux conseils d’administration et aux dirigeants des entreprises afin d’apporter des changements et de renforcer les cours des actions, a-t-il déclaré dans un rapport annuel aux investisseurs.
Le fondateur de Pershing Square Capital Management a déclaré mardi qu’il prévoyait d’être un actionnaire moins vocal, en achetant de gros blocs de sociétés cotées en bourse et en travaillant dans les coulisses avec les entreprises sur toutes les préoccupations ou stratégies.
« [A]outes nos interactions avec les entreprises au cours des cinq dernières années ont été cordiales, constructives et productives », a déclaré Ackman dans le rapport. « Nous avons l’intention de le conserver car cela rend notre travail plus facile et plus amusant, et notre qualité de vie meilleure. »
L’annonce officialise un changement dans la façon dont Ackman investit après s’être fait un nom à Wall Street en menant des campagnes meurtrières contre des entreprises telles que le détaillant JCPenney, le fournisseur de paie ADP et le Chemin de fer Canadien Pacifique.
Le changement, qu’Ackman appelle «Pershing Square 3.0», intervient au milieu d’une amélioration des performances de l’investisseur milliardaire alors qu’il s’est retiré des combats publics, créant à la place des participations dans des entreprises performantes telles que le groupe de restauration Chipotle Mexican Grill, le détaillant Lowe’s et hôtelier Hilton Worldwide.
Après trois années de pertes entre 2015 et 2017 en raison d’un investissement désastreux dans Valeant Pharmaceuticals, Pershing Square est devenu l’un des plus performants de l’industrie des fonds spéculatifs.
En 2019, il a généré un rendement net de 58 %, soit environ le double de l’indice boursier S&P 500. Au cours de l’année 2020 en proie à la pandémie, Pershing Square a généré un rendement net de 70%, tandis que l’entreprise a pu suivre le rythme de la hausse des marchés l’année dernière, gagnant 26,9%.
Le tournant des performances de Pershing Square est survenu alors qu’Ackman a adopté une approche plus silencieuse en se concentrant sur les entreprises qui n’ont pas besoin de gros correctifs. Après avoir quitté la société de marketing à plusieurs niveaux Herbalife en 2018 à perte, il a également abandonné la vente à découvert – pariant contre le cours des actions des entreprises – et lancé des campagnes publiques à la recherche d’un profit.
« [W]Nous nous sommes définitivement retirés de cette ligne de travail », a déclaré Ackman dans le rapport annuel.
Au lieu de cela, Ackman a couvert sa forte exposition aux actions ces dernières années en plaçant des couvertures contre le marché plus large qui ont rapporté à Pershing Square des milliards de dollars, qu’il a réinvestis dans le marché.
En 2020, au début de la pandémie de coronavirus, Ackman a acheté plus de 70 milliards de dollars de protection contre les marchés du crédit, ce qui a rapporté à Pershing Square 2,6 milliards de dollars, permettant à l’entreprise de constituer des participations importantes dans Starbucks et Hilton.
Il y a un an, Pershing Square a payé plus de 150 millions de dollars pour mettre en place environ 100 milliards de dollars de couvertures afin de se protéger contre la hausse des taux d’intérêt. En janvier, Ackman a vendu la majorité de ces couvertures pour 1,2 milliard de dollars, utilisant le produit pour constituer une participation de plus de 1 milliard de dollars dans la société de médias en continu Netflix.
Comme les taux d’intérêt ont depuis augmenté, la valeur des couvertures restantes de Pershing Square s’élève à 2,1 milliards de dollars, soit plus de 10% des actifs globaux de l’entreprise de 15 milliards de dollars.
Au 22 mars, les couvertures de taux d’intérêt de Pershing Square avaient protégé l’entreprise contre une large baisse du marché en raison de la chute des valorisations du secteur technologique et de la guerre en Ukraine. La société n’a baissé que de 2,2% cette année, battant le S&P 500.