Berkshire Hathaway de Warren Buffett a réduit son pari sur Activision Blizzard fin 2022, alors que la prise de contrôle convenue du fabricant de jeux vidéo par Microsoft se débattait face à l’examen réglementaire.
Berkshire a vendu 7,4 millions d’actions, soit 12% de sa position, dans Activision au quatrième trimestre. Les ventes du conglomérat tentaculaire de l’industrie à l’assurance ont réduit sa participation d’environ 435 millions de dollars à 4 milliards de dollars, selon des documents déposés auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis mardi.
L’année dernière, Buffett a parié gros sur Activision, en achetant des millions d’actions de la société derrière le Appel du devoir et World of Warcraft franchises de jeux. L’achat était différent de la plupart des investissements dans le portefeuille d’actions de 306 milliards de dollars de Berkshire, l’investisseur milliardaire espérant profiter de la forte décote à laquelle l’action se négociait par rapport au prix de l’action de 95 $ que Microsoft a proposé de payer pour Activision en janvier 2022.
Buffett avait espéré que l’écart se réduirait – un stratagème souvent déployé par les fonds spéculatifs d’arbitrage de fusion pariant sur un accord se concluant finalement au prix initialement fixé – mais il s’est plutôt creusé.
« De temps en temps, je vois quelque chose que je veux faire dans ce domaine [merger arbitrage], mais très rarement parce qu’ils doivent être gros », a déclaré Buffett aux investisseurs lors de l’assemblée annuelle de Berkshire l’année dernière. « Le bénéfice est limité. S’ils disent que vous allez obtenir 95 $, vous n’obtiendrez pas 96 $ et si l’affaire explose, vous pourriez avoir une action à 40 $.
La prise de contrôle de Microsoft, qui devrait être la plus importante jamais réalisée, a fait face à un recul réglementaire. Ce mois-ci, l’organisme britannique de surveillance de la concurrence a déclaré que l’acquisition nuirait aux joueurs britanniques, compromettant l’accord. Cela s’est produit peu de temps après que la Federal Trade Commission des États-Unis a intenté une action en justice pour bloquer la transaction, arguant qu’elle nuirait à la concurrence.
Les actions d’Activision ont clôturé à environ 19% en dessous du prix de rachat mardi à 76,78 $.
Berkshire a pris une participation initiale de 1 milliard de dollars dans Activision en 2021, avant que Microsoft n’annonce son rachat. Buffett a déclaré que les achats avaient été dirigés par Todd Combs ou Ted Weschler, ses deux lieutenants d’investissement, à un coût d’environ 77 dollars par action. Mais sa vision que le rachat de Microsoft serait réussi l’a poussé à augmenter la mise.
« Si l’accord est conclu, nous gagnons de l’argent, et si l’accord ne passe pas, qui sait ce qui se passe », a déclaré Buffett lors de l’assemblée annuelle.
Activision n’a pas été le seul investissement que Berkshire a réduit au cours du trimestre. La société basée à Omaha, dans le Nebraska, a vendu plus de 85% de sa participation dans le fabricant de puces Taiwan Semiconductor Manufacturing, une position qu’elle avait prise quelques mois plus tôt lorsqu’elle avait acheté des actions d’une valeur de 4,1 milliards de dollars.
Berkshire a réduit sa position dans TSMC de plus de 50 millions d’actions, révélant qu’il détenait 8,3 millions d’actions d’une valeur de 618 millions de dollars. Le changement rapide est quelque peu inhabituel pour Berkshire, qui a tendance à penser à ses investissements en années ou en décennies plutôt qu’en mois.
La société a également abandonné sa position dans la banque régionale US Bancorp et réduit de plus de moitié sa participation dans Bank of New York Mellon.
Berkshire a fait de modestes ajouts au cours du trimestre, en achetant 1,2 million d’actions de Louisiana-Pacific, un fabricant de matériaux de construction, et 2,4 millions d’actions du propriétaire de MTV, Paramount Global.