La Banque centrale européenne a appelé mercredi les politiciens européens à accélérer l’adoption d’une législation qui restreindrait le marché de la crypto-monnaie. Comme d’autres régulateurs internationaux, la BCE est de plus en plus préoccupée par les risques pour la stabilité financière des investissements cryptographiques. Celles-ci sont encore largement non réglementées dans le monde.
Compte tenu de la “vitesse de développement” et des “risques croissants”, il est important d’amener le secteur de la cryptographie “à l’intérieur de la zone réglementée et sous surveillance”, selon la BCE dans son analyse annuelle sur la stabilité financière. Selon la banque centrale, il s’agit d’une “affaire urgente”.
En tant que l’un des premiers régulateurs internationaux, l’Union européenne travaille sur une législation pour le trading de crypto. Un règlement proposé par la Commission européenne, qui oblige entre autres les fournisseurs de cryptographie de l’UE à obtenir une licence, fait l’objet de négociations entre le Parlement européen et les États membres. Le règlement ne pourra entrer en vigueur qu’à partir de 2024, note avec impatience la BCE.
L’instabilité du monde de la cryptographie est devenue évidente plus tôt ce mois-ci lorsque TerraUSD s’est effondré, un populaire stablecoin. Un stablecoin est une pièce dont la valeur est – en théorie – indexée sur la monnaie réelle, généralement le dollar. Ce lien (1 TerraUSD = 1 dollar) s’est avéré ne pas fonctionner. La garantie, constituée en partie de bitcoin, était insuffisante pour maintenir la valeur égale à celle du dollar. La confiance du marché s’est évaporée et TerraUSD ne vaut plus que 7,5 cents.
S’inquiéter des stablecoins
Les pièces stables sont une préoccupation croissante pour les régulateurs car elles constituent un pont vers le système financier traditionnel. L’effondrement des pièces stables pourrait donc entraîner une stabilité financière plus large. Les stablecoins sont souvent utilisés pour les transactions dans le monde de la crypto et entre les crypto-monnaies et le système bancaire traditionnel. La BCE souligne la vulnérabilité du stablecoin le plus utilisé dans le monde, le tether. Tether est sous pression, en partie à cause de la débâcle de TerraUSD. Les investisseurs ont retiré 10 milliards de dollars ce mois-ci retour de la pièce† L’arrimage de l’attache au dollar tiendra pour l’instant.
Le Conseil de stabilité financière (FSB), un organe de surveillance mondial majeur, a récemment souligné l’enchevêtrement croissant du monde de la cryptographie avec celui des banques et des gestionnaires d’actifs. Par exemple, les banques investissent dans des crypto-monnaies ou des produits financiers dérivés. Les risques pour la stabilité financière pourraient donc “s’aggraver rapidement”, selon le FSB, actuellement présidé par Klaas Knot, le président de De Nederlandsche Bank.
Le G7 pointe vers le FSB
Politiques et régulateurs se pointent du doigt : les ministres des Finances des pays du G7 a crié le week-end dernier le FSB pour le “développement et la mise en œuvre rapides” de la réglementation du secteur de la cryptographie.
Les décideurs semblent surpris par la croissance explosive du secteur. La BCE donne quelques chiffres. Malgré les récentes et importantes baisses de prix des crypto-monnaies (le bitcoin a perdu plus de la moitié de sa valeur depuis novembre), la valeur marchande de tous les investissements cryptographiques est sept fois supérieure à ce qu’elle était au début de 2020. Au total, cela équivaut à environ 1 000 milliards d’euros. Cela représente moins de 1 % du système financier mondial. Cependant, la BCE note subtilement : la taille est comparable à celle des hypothèques de pacotille fragmentées qui ont conduit à la crise financière mondiale en 2007-2008. Une manière subtile de dire que la prochaine crise financière pourrait aussi découler d’un crash crypto.
Ce que les hypothèques indésirables ont en commun avec le monde de la cryptographie, c’est le manque de transparence. Le rapport de la BCE indique qu’une “partie importante” du trading de crypto se déroule de toute façon hors de la vue des régulateurs. Les informations fournies par les fournisseurs d’investissement crypto (ainsi que les plateformes de trading) sont “invérifiables”.
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“La crypto ne vaut rien”
La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré dimanche à l’émission télévisée College Tour que son “humble opinion” est que les crypto-monnaies “ne valent rien”. “Ce n’est basé sur rien, il n’y a aucun actif sous-jacent qui agisse comme un ancrage de sécurité”, a-t-elle déclaré. Au cours de l’émission, un étudiant a raconté comment il avait récemment perdu des milliers d’euros sur son investissement en crypto. Les Néerlandais sont relativement heureux d’investir dans la cryptographie, selon le rapport de la BCE. Environ un dixième des ménages dans six pays de la zone euro réunis (Allemagne, France, Italie, Espagne, Pays-Bas, Belgique) possèdent des cryptos. Aux Pays-Bas, c’est presque 15 %.