Baisse des introductions en bourse technologiques : par conséquent, l’ambiance sur le marché des introductions en bourse devrait rester modérée en 2023

• Forte année d’introduction en bourse 2021
• Le retournement des taux d’intérêt, l’inflation et la guerre en Ukraine pèsent sur le sentiment
• Discipline requise des candidats à l’introduction en bourse

2021 année record pour les introductions en bourse

Alors qu’il y avait encore une grande incertitude sur le marché au cours de la première année Corona de 2020, les entreprises technologiques en particulier ont par la suite bénéficié des mesures prises pour contenir le virus. Les startups en particulier ont profité de cet environnement convivial et se sont aventurées sur le parquet. Les introductions en bourse de poids lourds tels que la plateforme de crypto Coinbase, l’application de trading Robinhood et le concurrent de Tesla Rivian ont beaucoup attiré l’attention. L’introduction en bourse du constructeur de voitures électriques est même devenue la plus grande introduction en bourse de 2021 avec un produit de 11,9 milliards de dollars américains.

année flop 2022

En 2022, cependant, la situation était complètement différente. Non seulement les taux d’inflation élevés ont entraîné des restrictions parmi les entreprises technologiques, mais la guerre en Ukraine a également déstabilisé les entreprises et les investisseurs. Avec le début du retournement des taux d’intérêt, l’environnement des jeunes startups a brutalement changé, puisque les valorisations des nouveaux entrants non encore rentables étaient liées au niveau de taux bas antérieur. Résultat : de nombreux candidats boursiers qui avaient précédemment annoncé des introductions en bourse ont reporté les introductions en bourse, voire les ont annulées entièrement. Avec la filiale de VW Porsche et le spin-off d’Intel Mobileye, il y avait encore quelques courageux dans l’année d’introduction en bourse 2022.

Environnement morose pour les candidats boursiers

Ben Rose, président de la société d’analyse Battle Road Research, estime maintenant que la « source des introductions en bourse technologiques » s’est tarie – et ne devrait pas changer de si tôt. Dans un commentaire pour le portail du marché « MarketWatch », l’expert a expliqué en quoi consistait l’accalmie des introductions en bourse de l’année écoulée et pourquoi il n’est pas non plus particulièrement optimiste pour 2023.

La règle des 40 est dépassée depuis longtemps

Selon Rose, les entreprises technologiques adhèrent depuis longtemps à la règle de 40, qui stipule que la croissance des ventes et des bénéfices doit atteindre au moins 40 % pour garantir une demande durable pour l’évaluation d’une entreprise. « Cette formule a fonctionné pendant plusieurs années avant que les actions technologiques ne chutent l’année dernière », a-t-il déclaré. Alors que les géants de l’industrie se sont fortement développés pendant la pandémie de corona et ont embauché de nombreux nouveaux employés en conséquence, il est maintenant devenu clair que la croissance n’était pas durable. Pour cette raison, des entreprises telles que Google, Amazon, Meta Platforms & Co. ont récemment annoncé d’importantes suppressions d’emplois. « La décision des entreprises qui étaient déjà rentables de réduire les dépenses d’exploitation est un signe que le terrain est passé d’une croissance des revenus à tout prix à une croissance avec un niveau de rentabilité durable », a affirmé Rose.

Environnement modifié

Si vous regardez les entreprises technologiques qui sont cotées en bourse depuis un certain temps en 2021, elles ont déjà réalisé une croissance des ventes de souvent plus de 20 % au cours de l’année précédant leurs introductions en bourse respectives, selon Rose. Les entreprises qui ne sont devenues publiques qu’en 2021 et que Rose a observées dans son propre « Battle Road IPO Review » n’étaient non seulement pas rentables l’année précédente, mais ont même subi des pertes importantes. « Non seulement les entreprises n’ont pas été en mesure de réaliser des bénéfices, mais la quasi-totalité d’entre elles ont enregistré des pertes encore plus importantes d’une année sur l’autre, comme si les entreprises étaient invitées par leurs actionnaires à organiser un dernier festin pour célébrer l’augmentation de la croissance des revenus », a expliqué l’analyste. . « Beaucoup de ces entreprises ont promis qu’une fois qu’elles seraient devenues publiques, elles se lanceraient dans un régime régulier de réduction des dépenses d’exploitation pour tracer une voie raisonnable vers la rentabilité. »

Concentrez-vous sur la rentabilité

Si les entreprises ne sont pas encore rentables, elles s’engagent à prouver aux investisseurs qu’elles ont un modèle commercial viable, a déclaré Rose. « Le souci est qu’une entreprise qui perd de l’argent aujourd’hui devra être renflouée demain avec de futures offres d’actions ou d’obligations convertibles, ce qui diluera les intérêts des actionnaires existants. » Les rachats d’actions sont également loin pour ces entreprises.

À l’inverse, la rentabilité est une indication qu’une entreprise a non seulement le potentiel, mais aussi le pouvoir de « déterminer son propre destin ».

Rigueur exigée des candidats boursiers

Les candidats à la bourse qui veulent commencer à négocier avant la fin de cette année doivent donc avoir la discipline non seulement d’augmenter les ventes, mais aussi de réduire les pertes. Cependant, Rose estime que peu d’entreprises ayant des projets d’introduction en bourse ont les qualités. « Cependant, le message selon lequel la croissance à tout prix ne suffit plus est appris à la dure », a déclaré l’analyste. Cela doit peut-être être compris comme un signe que le moment d’une introduction en bourse n’est tout simplement pas encore venu. « Une entreprise qui n’est pas en mesure de réaliser des bénéfices aujourd’hui – aussi prometteuses que soient ses perspectives de croissance – n’est peut-être pas encore prête pour les turbulences boursières », a poursuivi Rose. « Et si une entreprise non rentable passe à travers la fenêtre d’introduction en bourse, elle devra probablement être renflouée par une nouvelle série d’investisseurs, publics ou privés. »

Liste restreinte pour 2023

Par rapport à l’année d’introduction en bourse 2021, la liste des entreprises qui souhaitent encore s’aventurer sur le parquet en 2023 est relativement courte. En février, IONOS, la filiale d’hébergement de 1&1, a été introduite en bourse en Allemagne.Au nombre des autres candidats figurent le concepteur de puces Arm, la filiale de Novartis Sandoz et le fabricant de puces Ampere. « Jusqu’à ce que les entreprises privées et leurs financiers se rendent compte que le terrain est passé d’une croissance à tout prix à une croissance couplée aux bénéfices – ou du moins à une voie à court terme vers la rentabilité – le puits pour les introductions en bourse de la technologie restera probablement sec » Rose est bien sûr.

Les analystes de Citi plus confiants pour 2023

Cependant, les analystes de la grande banque américaine Citigroup se sont montrés nettement plus optimistes en décembre. Selon finews.ch, le stratège de Citi, Valery Barrier, s’attend à une amélioration significative de l’environnement économique en 2023, ce qui devrait également donner un coup de fouet au marché des introductions en bourse. « La base d’investisseurs pour les placements de capital-investissement minoritaires est devenue plus structurée et a des processus mieux définis », a déclaré l’analyste. Néanmoins, aucun changement d’humeur soudain n’est à prévoir. Tout d’abord, il y aura encore des annulations ou des reports d’introduction en bourse avant que de plus en plus de jeunes entreprises n’osent entrer en scène, selon Barrier.

Bureau éditorial finanzen.net

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