Bain Capital a obtenu le soutien du principal actionnaire de Toshiba et a ouvert des pourparlers avec d’autres investisseurs alors que la société de rachat américaine prépare un accord pour privatiser le conglomérat industriel japonais vieux de 140 ans.
La société de capital-investissement devrait être en mesure de soumettre une proposition formelle à Toshiba « relativement bientôt », selon des personnes proches de la situation, et a reçu des indications de soutien pour un accord potentiel au sein des échelons supérieurs de l’entreprise.
Le soutien décisif à Bain par le principal actionnaire de Toshiba, Effissimo Capital Management, exerce une pression importante sur la société japonaise pour qu’elle courtise activement les offres de rachat des consortiums dirigés par le capital-investissement et trouve une sortie d’une relation de plus en plus tendue avec les actionnaires.
Dans un dépôt réglementaire jeudi, le fonds singapourien Effissimo a déclaré qu’il avait accepté de vendre sa participation de 9,9% dans Toshiba si Bain lançait une offre qui rencontrait l’approbation réglementaire.
Le fait que l’offre de Bain n’aveuglerait pas les dirigeants et les membres du conseil d’administration de Toshiba, ont déclaré des personnes proches de l’entreprise, contrastait avec une approche préliminaire surprise faite en avril dernier par la société de capital-investissement rivale CVC qui a finalement conduit à la démission du directeur général de l’époque, Nobuaki Kurumatani.
Bain a parlé à d’autres grands actionnaires de leur réponse probable à une offre et a ouvert des discussions avec des investisseurs japonais qui feraient partie d’un consortium de rachat et aideraient à apaiser les inquiétudes réglementaires concernant la chute de Toshiba dans une propriété entièrement étrangère.
Au-delà de son statut de symbole de la puissance industrielle japonaise – Toshiba a une capitalisation boursière de 16,5 milliards de dollars – les activités de Toshiba s’étendent à des domaines sensibles, notamment l’énergie nucléaire, la défense et les semi-conducteurs.
Les banquiers et les avocats ont déclaré qu’une prise de contrôle complète de Toshiba par un consortium entièrement étranger serait probablement impossible, étant donné les restrictions de la loi japonaise récemment révisée sur les changes et le commerce extérieur (Fefta).
L’accord conclu entre Bain et Effissimo empêche ce dernier de vendre sa participation à d’autres soumissionnaires potentiels, ce qui soulève des obstacles importants pour KKR, Blackstone et d’autres sociétés de capital-investissement qui ont exploré des accords de rachat avec Toshiba.
La semaine dernière, lors d’une confrontation rare et d’un moment historique pour les entreprises japonaises, les investisseurs de Toshiba ont rejeté la proposition de la société de se scinder en deux, mais ont également rejeté le plan d’un actionnaire majeur appelant le groupe japonais à rouvrir les pourparlers sur une éventuelle prise de contrôle.
Malgré ce résultat, les hauts responsables de Toshiba avaient traité le vote comme un avertissement clair que, sans s’ouvrir à des pourparlers avec des prétendants potentiels, l’entreprise risquait une impasse permanente et des dommages à long terme à sa compétitivité, ont déclaré des personnes proches du dossier.
Dans un communiqué, Bain a déclaré que rien n’avait encore été décidé concernant une offre sur Toshiba, ajoutant que « nous reconnaissons qu’il y a de nombreux défis à résoudre ». Le groupe tiendra des pourparlers avec la direction de Toshiba, le gouvernement japonais, les banques et d’autres parties prenantes, a-t-il ajouté.
Toshiba a déclaré qu’il n’était pas impliqué dans l’accord entre Effissimo et Bain, mais a ajouté qu’il « ferait de son mieux pour instaurer la confiance avec les actionnaires et reconsidérer ses options stratégiques pour améliorer en permanence la valeur de l’entreprise ».
Effissimo a déclaré qu’elle avait fait les divulgations requises et que « bien que nous ayons l’intention de partager notre réflexion sur ce sujet au moment opportun, nous vous demandons de bien vouloir patienter en ce moment ».