Aviva, l’un des plus grands groupes d’assurance du Royaume-Uni, prévoit d’utiliser l’argent des actionnaires pour financer des projets d’infrastructure à un stade précoce, marquant un changement radical dans ses efforts d’investissement nationaux et imitant l’approche de son rival Legal & General.
La directrice générale Amanda Blanc, partisane des assureurs utilisant leur puissance de feu financière pour investir dans des infrastructures sociales et des projets respectueux du climat, a partagé le plan dans une interview avec le Financial Times.
« Nous regardons [whether] nous investissons l’argent de nos actionnaires ainsi que l’argent de nos assurés dans certains de ces investissements d’infrastructure dès les premières étapes », a-t-elle déclaré.
Cela signifierait n’utiliser que les fonds des actionnaires au départ, par exemple lorsqu’un projet de construction en est à sa phase de pré-planification. Ensuite, lorsque les projets se concrétisent et que les risques se sont réduits, « vous pouvez les déplacer d’une partie de votre bilan à une autre », a ajouté Blanc.
Bien que le plan n’en soit qu’à ses débuts, une première transaction pourrait être conclue dès cette année, selon une personne proche de la réflexion du groupe. Des investissements ciblés auraient un objectif social, comme la construction dans des zones défavorisées ou la lutte contre le changement climatique.
Une petite équipe au niveau du groupe sélectionnerait les projets, a déclaré la personne, avec quelques idées alimentées par la branche d’investissement d’Aviva, Aviva Investors. La division est déjà au milieu d’un plan triennal visant à détourner 10 milliards de livres sterling vers les infrastructures et l’immobilier au Royaume-Uni.
L&G, qui a développé son approche au fil des ans, dispose désormais d’une division autonome qui investit à partir de son propre bilan dans le logement, l’immobilier commercial spécialisé et d’autres domaines tels que le financement des entreprises en démarrage.
Cette division, L&G Capital, a annoncé en mai son premier investissement américain, engageant 500 millions de dollars dans un partenariat de financement immobilier dans les secteurs des sciences de la vie et de la technologie.
Les actifs créés par L&G Capital peuvent être transférés dans l’activité retraite du groupe, où ils sont utilisés pour soutenir les promesses de pension, ou dans l’activité de gestion d’actifs, en les gérant pour des investisseurs tiers.
Les dirigeants de l’assurance ont déclaré que les bons changements réglementaires pourraient encourager davantage ces mouvements. Le gouvernement britannique souhaite des modifications du régime réglementaire Solvabilité II, actuellement en cours de consultation, afin de débloquer des milliards pour des investissements dans l’économie réelle.
Mais le secteur a fait craindre que même avec une réduction prévue d’un coussin de capital clé, des modifications d’autres parties des règles pourraient contraindre les assureurs et avoir un impact sur le montant qu’ils peuvent investir dans des actifs à long terme tels que les infrastructures.
« Si cela se produit de la manière qui a été décrite, cela n’apportera pas à court ou à moyen terme le bénéfice attendu pour les investissements dans les infrastructures britanniques, point final », a déclaré Blanc au FT. « Ce ne sera pas le cas. »
Le principal champ de bataille de la réforme est ce que l’on appelle l’ajustement égalisateur, qui donne aux assureurs un coup de pouce de solvabilité s’ils utilisent certains actifs à long terme pour faire face à leurs passifs. Le régulateur prudentiel a averti que, tel qu’il est actuellement construit, l’ajustement ne reflète pas adéquatement les risques de crédit.
Mais les assureurs ont déclaré que des changements pour résoudre ce problème seraient punitifs en termes de capital et rendraient le Royaume-Uni moins compétitif que l’UE, qui a proposé ses propres réformes Solvabilité II.
Lors de son dernier jour en tant que directeur général de l’Association des assureurs britanniques en décembre, Huw Evans a averti qu’un tel changement de l’ajustement égalisateur signifierait « toute chance d’une impulsion significative aux investissements verts ». [would] presque certainement être perdu ».
L’Autorité de régulation prudentielle a déclaré en avril que « le paquet de réformes plus large permis en mettant le [matching adjustment] sur une base saine faciliterait l’investissement dans des actifs productifs à long terme ».