Une poussée inattendue de la croissance de l’emploi aux États-Unis a balayé les craintes d’un ralentissement économique américain à court terme, mais pourrait forcer la Réserve fédérale à prolonger sa campagne pour refroidir l’économie.
Les données publiées vendredi ont mis en évidence un niveau surprenant de résilience du marché du travail au cours du second semestre 2022 et au début de cette année. Elle a pris les économistes au dépourvu et a défié les attentes d’une décélération constante de la création d’emplois en raison d’une politique monétaire beaucoup plus restrictive.
D’une part, les chiffres pourraient donner un sursaut de confiance dans la capacité des décideurs américains à réaliser «l’atterrissage en douceur» qu’ils recherchent, dans lequel les prix à la consommation peuvent être abaissés sans aucun impact négatif significatif sur l’emploi.
Mais cela dépendrait de la poursuite de la baisse de l’inflation et de l’absence de preuve que le marché du travail se réchauffe à nouveau, ce qui augmenterait les enjeux pour les prochains lots de données sur l’inflation et la masse salariale. Sinon, cela pourrait commencer à déclencher de nouvelles sonnettes d’alarme indiquant que la Fed devra serrer l’économie plus agressivement que prévu.
« La combinaison d’une croissance des salaires plus lente et d’un chômage plus faible est encore meilleure que Goldilocks. C’est un scénario utopique qui, s’il était maintenu, permettrait à la demande des consommateurs de rester forte tandis que les pressions sur les coûts diminuent, préservant ainsi les marges bénéficiaires et prolongeant le cycle économique », ont écrit vendredi les économistes de Jefferies.
« Mais est-ce que ça peut durer ? Nous restons sceptiques », ont-ils ajouté.
À tout le moins, les données ont offert les dernières preuves de l’imprévisibilité des tendances dans les économies qui ont été bouleversées par la pandémie et ses effets d’entraînement.
Les prévisionnistes ont d’abord mal évalué le rebond rapide du marché du travail après le choc initial des fermetures, puis beaucoup n’ont pas prévu la flambée de l’inflation : désormais, les attentes selon lesquelles des taux d’intérêt plus élevés vont naturellement peser sur l’emploi peuvent également être remises en question.
Les augmentations de l’emploi en janvier étaient généralisées, touchant de nombreux secteurs de l’économie, avec des bosses dans les loisirs et l’hôtellerie, la vente au détail, la fabrication et le gouvernement.
Dans l’ensemble, la masse salariale non agricole a augmenté de 517 000, et il y a eu des révisions à la hausse des données de l’année dernière – alors que le taux de chômage a chuté à un creux de 53 ans de 3,4 %. Les attentes n’étaient que de 185 000 emplois ajoutés le mois dernier. Étant donné que le rapport est venu quelques jours seulement après que la Fed a choisi de réduire à nouveau le rythme de son resserrement monétaire à une hausse de taux plus conventionnelle d’un quart de point, rompant avec la série de hausses de taux géantes qui avaient dominé tout au long de 2022, il déclenchera inévitablement des appels à la Fed à réévaluer.
Blerina Uruci, économiste en chef aux États-Unis chez T Rowe Price, a déclaré que le dernier rapport « fort » sur l’emploi mettra la pression sur la Fed pour qu’elle « réengage » ses projections précédentes selon lesquelles le taux des fonds fédéraux devra dépasser 5%. Cela suggérerait deux autres hausses de taux d’un quart de point en mars et en mai.
« Je pense que la Fed doit prendre du recul par rapport à la conférence de presse de février et recentrer son message sur les risques qui ne sont pas si bilatéraux », a-t-elle déclaré, faisant référence à la double préoccupation des décideurs politiques concernant l’augmentation suffisante des coûts d’emprunt pour étouffer l’inflation, mais pas le faire de manière excessive pour comprimer inutilement l’économie.
« Les risques ne semblent pas si doubles avec ce rapport de paie. »
Mary Daly, la présidente de la Fed de San Francisco, a déclaré vendredi à Fox Business que c’était un chiffre « wow » mais qu’il ne changeait pas nécessairement la situation dans son ensemble. « Nous savions que le marché du travail était fort, a été fort, malgré le fait que l’économie dans son ensemble ralentisse », a-t-elle déclaré.
« Mon objectif est à 100% de ramener l’inflation à 2% au fil du temps. Et, en ce moment, je vois des signes positifs, mais loin d’être une victoire », a-t-elle ajouté.
Joe Davis, économiste en chef mondial chez Vanguard, a déclaré que le rapport affirme également son point de vue selon lequel la Fed ne fera pas marche arrière d’ici la fin de l’année et n’offrira pas de baisses de taux d’intérêt, comme le parient actuellement les négociants en contrats à terme sur les fonds fédéraux.
Le solide rapport sur l’emploi apaisera les inquiétudes selon lesquelles une série de licenciements dans le secteur de la technologie est le signe avant-coureur de dommages plus larges au marché du travail.
Non seulement ils sont peut-être trop petits pour avoir un impact macroéconomique important, mais Christopher Waller, un gouverneur de la Fed, a suggéré le mois dernier qu’il y avait encore tellement de désabonnement que de nombreux travailleurs de la technologie trouveraient rapidement des emplois ailleurs, limitant la douleur.
« Dans ma propre famille. Un parent a perdu son emploi dans le secteur de la technologie et a reçu trois offres en une semaine. Il n’apparaîtra même jamais dans les données comme étant au chômage », a-t-il déclaré.
Alors que les entreprises technologiques ont annoncé de fortes pertes d’emplois ces dernières semaines, les ouvertures d’emplois de cols bleus, en particulier dans le secteur de l’énergie, sont en plein essor.
Les patrons de l’énergie propre disent qu’ils recrutent le plus rapidement possible à mesure que les investissements affluent dans le pays pour profiter de généreux crédits d’impôt conçus pour stimuler de nouveaux projets. Les pénuries de main-d’œuvre ont également troublé le secteur pétrolier et des régions telles que l’ouest du Texas et le sud-est du Nouveau-Mexique, où la production de schiste monte en flèche et les producteurs paient des salaires exceptionnels pour attirer de nouveaux travailleurs.
Pourtant, certains économistes ont averti que la poussée de l’emploi en janvier pourrait finalement être plus une aberration qu’autre chose.
« Nous nous attendons à des pertes d’emplois pures et simples au second semestre et attendons une augmentation du taux de chômage d’environ 1 ppt. Ce serait une augmentation modeste par rapport aux récessions précédentes, mais cela aura quand même un impact sur l’économie », a déclaré Nancy Vanden Houten d’Oxford Economics.
Reportage supplémentaire de Derek Brower à New York